1、資本市場宏觀形勢中小企業(yè)私募債上海中心2014.02資本市場宏觀形勢一、市場總體情況二、IPO新政三、最近IPO情況2一、市場總體情況31、中國資本市場概況 （截至2014年2月26日 ）指標(biāo)深市滬市深滬兩市深市占比上市公司數(shù)1,5789592,53762.2市價總值（萬億元）9.314.824.138.7 總成交額（萬億元）4.53.07.560.4 日均換手率(%)1.680.410.67-平均市盈率28.710.614.1-平均股價11.415.077.06-投資者開戶數(shù)（萬戶11,169.1411,517.672、2013年，再融資情況深、滬兩市再融資家數(shù)190家，融資總額2193.6

2、9億元。深市再融資家數(shù)101家，融資總額831.23億元，其中公開發(fā)行3家，融資總額為55.4億元；非公開發(fā)行98家，融資總額為775.83億元，融資總額金額最大的為電廣傳媒52.97億元。滬市再融資家數(shù)89家，融資總額為1362.46億元，其中公開發(fā)行2家，融資總額14.75億元；非公開發(fā)行87家，融資總額為1347.71億元。融資總額金額最大的為興業(yè)銀行236.71億元。5截至2014年2月18日，深市主板上市公司480家，總市值3.46萬億。近年來，利用股改契機(jī)，推動公司并購重組、資產(chǎn)置換、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整體上市等，市場質(zhì)量穩(wěn)步提高。整體上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入換股吸收合并公司債（1）深交所主板

3、市場利用資本市場做優(yōu)做強(qiáng)（2）中小企業(yè)板“隱形冠軍” 的搖籃中小企業(yè)板基本情況（2014.2.26）指標(biāo)數(shù)值上市數(shù)（家）719總市值（萬億元）4.04總成交金額（萬億元）本年2.08日均換手率 2.1% 平均籌資額（億元）6.76首發(fā)平均市盈率38.33最大發(fā)行股本（萬股）金融類:45,000非金融類:10000 最小發(fā)行股本（萬股）1250（東方鋯業(yè)） 籌資總額（億元）7,091.80中小板公司企業(yè)性質(zhì)（2014.2.26）10企業(yè)性質(zhì)家數(shù)占比%國有11015.30民營56778.86外資控股20.28其他405.56 中小企業(yè)板行業(yè)分布(2014.2.26）集中于制造業(yè)（占81）行業(yè)家數(shù)行

4、業(yè)家數(shù)農(nóng)林牧漁14房地產(chǎn)9采礦業(yè)6商務(wù)服務(wù)7制造業(yè)580科研服務(wù)4水電煤氣4公共環(huán)保7建筑業(yè)23居民服務(wù)-批發(fā)零售19教育-運(yùn)輸倉儲8衛(wèi)生-住宿餐飲2文體傳播1信息技術(shù)32綜合-金融業(yè)3合計(jì)71911中小企業(yè)板推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展（2014.2.26）中小企業(yè)板上市公司遍布絕大部份省市自治區(qū)其中中西部地區(qū)占近1/3，成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的龍頭或支柱地區(qū)家數(shù)地區(qū)家數(shù)地區(qū)家數(shù)地區(qū)家數(shù)地區(qū)家數(shù)廣東 151 福建 31 河北 10 廣西 6 內(nèi)蒙古 2 深圳 69 上海 28 湖北 10 貴州 5 黑龍江 2 廣州 25 安徽 25 新疆 10 陜西 4 西藏 2 浙江 122 河南 23 江西 7 甘肅 4 青

5、海 1 江蘇 94 四川 23 云南 7 山西 3 寧夏 1 山東 57 湖南 20 天津 6 海南 3 北京 41 遼寧 12 吉林 6 重慶 3 12中小板公司創(chuàng)投投資情況統(tǒng)計(jì)（2014.2.26）項(xiàng)目數(shù)量獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資企業(yè)家數(shù)176累計(jì)初始投資（單位：萬元）591,211.14累計(jì)初始投資股數(shù)（單位：萬股）209,510.96調(diào)整后的累計(jì)初始投資股數(shù)（單位：萬股）547,436.19按市值計(jì)算的初始投資金額（單位：萬元）7,497,427.05增值倍數(shù)12.6814創(chuàng)業(yè)板定位于促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，成長性、自主創(chuàng)新能力是選擇創(chuàng)業(yè)板上市資源的重要標(biāo)準(zhǔn)。（3）創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)

6、新之板、成長之板創(chuàng)業(yè)板公司上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)17上市前3年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目前1年前2年前3年?duì)I業(yè)收入(億元)3.25 2.51 1.82 凈利潤（萬元）5,910.50 4,151.29 2,622.40 現(xiàn)金流凈額（萬元）4,222.12 3,280.58 2,055.52 凈資產(chǎn)收益率(%)25.31 27.33 26.16 創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)分布行業(yè)家數(shù)行業(yè)家數(shù)農(nóng)林牧漁6房地產(chǎn)-采礦業(yè)4商務(wù)服務(wù)3制造業(yè)267科研服務(wù)7水電煤氣1公共環(huán)保5建筑業(yè)5居民服務(wù)-批發(fā)零售3教育-運(yùn)輸倉儲3衛(wèi)生2住宿餐飲-文體傳播6信息技術(shù)67綜合-金融業(yè)-合計(jì)37918創(chuàng)業(yè)板上市公司地區(qū)分布地區(qū)家數(shù)地區(qū)家數(shù)

7、地區(qū)家數(shù)地區(qū)家數(shù)地區(qū)家數(shù)廣東 80 山東 18 河北 7 新疆 3 云南 1 深圳 42 湖南 12 安徽 7 山西 2 廣西 0 廣州 10 福建 11 天津 6 海南 2 西藏 0 北京 59 湖北 11 陜西 6 甘肅 2 青海 0 江蘇 44 遼寧 9 重慶 5 吉林 1 寧夏 0 浙江 38 四川 9 內(nèi)蒙古 3 黑龍江 1 上海 30 河南 8 江西 3 貴州 1 19創(chuàng)業(yè)板公司企業(yè)性質(zhì)企業(yè)性質(zhì)家數(shù)占比%國有102.64民營33788.92外資控股00.00其他328.4420創(chuàng)業(yè)板公司的自主創(chuàng)新能力與科技含量項(xiàng)目家數(shù)/數(shù)量占比%高新技術(shù)企業(yè)家數(shù)33187.34擁有國家火炬計(jì)劃項(xiàng)目

8、企業(yè)家數(shù)13936.68擁有國家863計(jì)劃項(xiàng)目企業(yè)家數(shù)4712.40獲得國家創(chuàng)新基金支持企業(yè)家數(shù)8422.16國家創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)家數(shù)328.44擁有與主營產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)企業(yè)家數(shù)30079.16擁有與主營產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)項(xiàng)數(shù)7,209-21創(chuàng)業(yè)板公司創(chuàng)投投資情況統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目數(shù)量獲得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資企業(yè)家數(shù)136累計(jì)初始投資（單位：萬元）326,665.24累計(jì)初始投資股數(shù)（單位：萬股）114,830.31調(diào)整后的累計(jì)初始投資股數(shù)（單位：萬股）236,755.01按市值計(jì)算的初始投資金額（單位：萬元）4,673,166.48增值倍數(shù)14.3122（1）新股發(fā)行審核制度的變革審批制：行政行為推

9、薦發(fā)行人，監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批發(fā)行1993-1995 額度制：監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定融資總額度并分配至各地，地方行政部門推選發(fā)行企業(yè)1996-2000 指標(biāo)制：監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定上市企業(yè)數(shù)量并向各地下達(dá)指標(biāo)，地方行政部門推選發(fā)行企業(yè)審批制 （1993-2000） 核準(zhǔn)制- 通道制 （2001-2003） 注冊制 （未來發(fā)展方向） 核準(zhǔn)制- 保薦制 （2003至今）核準(zhǔn)制：主承銷商（保薦機(jī)構(gòu)）推薦發(fā)行人，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行核準(zhǔn)后發(fā)行 注冊制： 以信息披露為中心，中介機(jī)構(gòu)對發(fā)行人信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完整把關(guān)，監(jiān)管部門對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的申請文件進(jìn)行合規(guī)性審核，不判斷企業(yè)盈利能力，在充分信息披露的基礎(chǔ)上，由投資者自行判斷企業(yè)價值

10、和風(fēng)險，自主投資決策。2001-2003 通道制每家承銷商擁有一定數(shù)量通道，每條通道推薦一家企業(yè)對上市企業(yè)數(shù)量、市場容量控制，并以此規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平2004-至今 保薦制保薦企業(yè)數(shù)量不受發(fā)行通道限制強(qiáng)化和細(xì)化保薦機(jī)構(gòu)及保薦人的連帶責(zé)任發(fā)行市場化程度大大提高（2）2013新股發(fā)行體制改革的相關(guān)政策（4）新股發(fā)行體制改革的三大核心審核變化：進(jìn)一步提前招股說明書預(yù)披露時點(diǎn)審核變化：證監(jiān)會審核周期縮短審核變化：鼓勵企業(yè)以股債結(jié)合的方式融資審核變化：發(fā)審會前抽查工作底稿發(fā)行變化：自主選擇發(fā)行窗口、發(fā)行時機(jī)發(fā)行變化：原有股東公開發(fā)售股份（老股轉(zhuǎn)讓）發(fā)行變化：新股定價市場化發(fā)行變化：市值配售發(fā)行變化：引

11、入主承銷商自主配售機(jī)制監(jiān)管執(zhí)法變化：建立對投資者的賠償機(jī)制限制發(fā)行人定高價監(jiān)管執(zhí)法變化：減持、鎖定與股價掛鉤監(jiān)管執(zhí)法變化：改進(jìn)輔導(dǎo)監(jiān)管，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)自律監(jiān)管以投資者的決策需要為導(dǎo)向，使用淺白語言提出后市股價穩(wěn)定預(yù)案披露主要股東持股意愿信息披露變化：提高信披質(zhì)量，加強(qiáng)信披針對性（6）IPO未來審核趨勢總結(jié)理念轉(zhuǎn)變：強(qiáng)化信息披露，弱化價值判斷降低準(zhǔn)入條件，打破“優(yōu)中選優(yōu)”的無形門檻招股書體現(xiàn)行業(yè)個性化，以投資者為本，避免細(xì)而無用受理即披露，加強(qiáng)社會監(jiān)督，反饋意見適時公開發(fā)審會前抽查工作底稿加強(qiáng)執(zhí)法和處罰力度，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)造假行為，立即移交稽查，無論是否撤材料42三、最近IPO情況2013年11月30日

12、，中國證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見，標(biāo)志著新股發(fā)行正式重啟。截至2014年2月19日，深市45家公司領(lǐng)取發(fā)行核準(zhǔn)批文，42家公司成功發(fā)行并上市，慈銘體檢、宏良股份及奧賽康3家公司暫緩發(fā)行。431、公司所屬地區(qū)分布44注：42家公司分布在全國13個省市自治區(qū)2、保薦機(jī)構(gòu)分布45注：42家公司分別由23家券商保薦上市3、發(fā)行市盈率情況46項(xiàng)目平均值最大值最小值平均發(fā)行市盈率（倍）29.5851.37全通教育14.51易事特市盈率偏離二級市場同行業(yè)幅度（%）-12%154%嶺南園林-75%牧原股份4、新股申購情況項(xiàng)目平均值最大值最小值網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金（億）225 792東易日盛 6

13、2 贏時勝網(wǎng)下發(fā)行凍結(jié)資金（億）1449天賜材料 3.6嶺南園林網(wǎng)上發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)（倍）153519嶺南園林39牧原股份網(wǎng)下發(fā)行認(rèn)購倍數(shù)（倍）21178天賜材料2.2牧原股份475、老股轉(zhuǎn)讓情況已上市的42家公司中，35家公司存在老股轉(zhuǎn)讓，老股轉(zhuǎn)讓比率均值為41.24%，10家公司老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量超過新股，其中，炬華科技老股轉(zhuǎn)讓比率最高，達(dá)到78.47%；光洋股份老股轉(zhuǎn)讓比率最低，為1.11%。486、上市后股價走勢首日股價漲跌幅： 42只新股上市首日漲幅均值為43.88%，其中矩華科技首日漲幅為18.67%，其余41只新股均以44%的漲幅收盤 截至2月24日股價累計(jì)漲跌幅： 42只新股新股在二級市

14、場的累計(jì)漲跌幅（相對于發(fā)行價）均值為116%，最大為全通教育（273.7%)，最小為矩華科技（25.1%）49中小企業(yè)私募債券出臺背景1產(chǎn)品特點(diǎn)及優(yōu)勢2試點(diǎn)現(xiàn)狀4備案關(guān)注要點(diǎn)及案例分析33中小企業(yè)私募債券出臺背景1產(chǎn)品特點(diǎn)及優(yōu)勢2試點(diǎn)現(xiàn)狀4備案關(guān)注要點(diǎn)及案例分析33立項(xiàng)背景資產(chǎn)負(fù)債率較高有效擔(dān)保不足缺乏融資渠道自我積累和發(fā)展能力欠缺“融資難、融資貴”立項(xiàng)背景2012年5月23日，中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法正式出臺。立項(xiàng)背景中小企業(yè)私募債券出臺背景1產(chǎn)品特點(diǎn)及優(yōu)勢2試點(diǎn)現(xiàn)狀4備案關(guān)注要點(diǎn)及案例分析33定義中小企業(yè)私募債券是指中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的

15、公司債券。試點(diǎn)期間，中小企業(yè)私募債券發(fā)行人限于符合關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知（工信部聯(lián)企業(yè)2011300號）規(guī)定的，未在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)。工信部聯(lián)企業(yè)（2011）300號關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知行業(yè)年?duì)I業(yè)收入（億元）資產(chǎn)總額（億元）從業(yè)人數(shù)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)2工業(yè)41000建筑業(yè)88批發(fā)業(yè)4200零售業(yè)2300交通運(yùn)輸業(yè)31000倉儲業(yè)3200郵政業(yè)31000住宿業(yè)1300餐飲業(yè)1300信息傳輸業(yè)12000軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)1300租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)12300其他未列明行業(yè)300備案條件門檻低發(fā)行人是中國境內(nèi)注冊的有

16、限責(zé)任公司或股份有限公司期限在一年（含）以上發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知規(guī)定的，未在上交所和深交所上市的中小微型企業(yè)備案程序簡便快捷 發(fā)行人在取得接受備案通知書六個月內(nèi)完成發(fā)行 在十個工作 日內(nèi)決定是 否接受備案 深交所對備案材料進(jìn)行完備性核對 中介機(jī)構(gòu)盡職 調(diào)查、承銷商 提交備案材料 發(fā)行人聘請中介機(jī)構(gòu)、準(zhǔn)備材料深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南 備案登記表 備案工作表 募集說明書 盡職調(diào)查（一）備案登記表和備案工作表；（二）發(fā)行人公司章程及營業(yè)執(zhí)照（副本）復(fù)印件；（三） 發(fā)行人內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)關(guān)于本期私募債券發(fā)行事項(xiàng)的決議；

17、（四）私募債券承銷協(xié)議；（五）私募債券募集說明書；（六）承銷商的盡職調(diào)查報告；（七）私募債券受托管理協(xié)議及私募債券持有人會議規(guī)則；（八）發(fā)行人經(jīng)具有從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近兩個完整會計(jì)年度的財(cái)務(wù)報告；6月30日之后提交備案材料的，另需提供未經(jīng)審計(jì)的中期報告（九）律師事務(wù)所出具的關(guān)于本期私募債券發(fā)行的法律意見書；（十）發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級管理人員對備案申請文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書；（十一）承銷商通過中國證券業(yè)協(xié)會備案的文件；（十二）發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股5%以上股東名冊；（十三）本所規(guī)定的其他文件，包括發(fā)行人與承銷商保證私募債券備案材料電子

18、文檔與原件完全一致的承諾函等文件。 備案材料內(nèi)容產(chǎn)品設(shè)計(jì)多元產(chǎn)品設(shè)計(jì)中小企業(yè)私募債可以為貼現(xiàn)式或附息式固定利率或浮動利率增信措施設(shè)計(jì)、評級與否由發(fā)行人和投資者自主協(xié)商確定可以單獨(dú)發(fā)債，也可以集合形式發(fā)債 可以附發(fā)行人贖回、上調(diào)票面利率選擇權(quán)或投資者回售選擇權(quán)可以附加轉(zhuǎn)股或認(rèn)股條款可以一次發(fā)行，也可以分期多次發(fā)行15432受托管理人制度債券持有人大會制度投資者適當(dāng)性管理償債保障金專戶限制股息分配、利潤分配投資者權(quán)益投資者權(quán)益保護(hù)投資者適當(dāng)性管理上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)

19、，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業(yè)法人合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5000萬元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣1000萬元的合伙企業(yè)經(jīng)交易所認(rèn)可的其他合格投資者 合格投資者投資者適當(dāng)性管理有關(guān)法律法規(guī)或者監(jiān)管部門對上述投資主體投資私募債券有限制性規(guī)定的，遵照其規(guī)定承銷商可參與其承銷私募債券的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可以參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購，但僅允許通過承銷商交易單元進(jìn)行轉(zhuǎn)讓其他投資者轉(zhuǎn)讓服務(wù)綜合協(xié)議交易平臺（/main/ints/）信息披露專員信息披露內(nèi)容信息披露渠道信息披露發(fā)行人應(yīng)

20、當(dāng)指定專人負(fù)責(zé)信息披露事務(wù)私募債券承銷商應(yīng)當(dāng)指定專人輔導(dǎo)、督促和檢查發(fā)行人的信息披露義務(wù)備案登記表發(fā)行結(jié)果公告募集說明書轉(zhuǎn)讓服務(wù)公告派息、兌付公告重大事項(xiàng)公告本所固定收益 業(yè)務(wù)專區(qū)交易所認(rèn)可的其他方式（僅募集說明書和定期報告可適用）業(yè)務(wù)規(guī)則框架體系深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)業(yè)務(wù)指南對中小企業(yè)私募債備案條件、備案程序、轉(zhuǎn)讓服務(wù)要求、 投資者適當(dāng)性管理、信息披露及投資者權(quán)益保護(hù)等進(jìn)行規(guī)范證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法明確證券公司開展私募債券業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范其盡職調(diào)查 義務(wù)和私募債券承銷業(yè)務(wù)中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則明

21、確中小企業(yè)私募債券登記托管方式，為債券轉(zhuǎn)讓提供逐筆全額 非擔(dān)保等結(jié)算服務(wù)深交所證券業(yè)協(xié)會登記結(jié)算公司中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機(jī)構(gòu)交易所（中國證監(jiān)會）中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國銀行間市場交易商協(xié)會（中國人民銀行）發(fā)行方式備案制核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制注冊制發(fā)行人類型非上市中小企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行6個月內(nèi)需完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分期發(fā)行，在國家發(fā)改委核準(zhǔn)后6個月內(nèi)完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行，應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成首期發(fā)行審核、備案時間10天以內(nèi)1個月左右理論上審核時間為6個月，實(shí)

22、際有可能超過6個月理論上審核時間為3個月，實(shí)際上會受央行貨幣政策影響凈資產(chǎn)要求無，發(fā)行門檻低實(shí)踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于5億元實(shí)踐中一般歸屬母公司的凈資產(chǎn)大于12億元未作具體要求，實(shí)際操作中要求一般高于企業(yè)債券盈利能力要求無，發(fā)行門檻低最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息最近三年持續(xù)盈利，三年平均可分配利潤足以支付債券一年利息未作具體要求與其他債券品種比較中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券評級審計(jì)要求不強(qiáng)制要求評級；兩年財(cái)務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計(jì)；需評級；三年財(cái)務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計(jì)；需評級；三年財(cái)務(wù)需具證券從業(yè)資格事務(wù)所審計(jì)；需評級；三年

23、財(cái)務(wù)需審計(jì)；發(fā)行規(guī)模無限制不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不含少數(shù)股東權(quán)益）的40%不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（含少數(shù)股東權(quán)益）的40%發(fā)行期限一年期以上，可設(shè)多種選擇權(quán)中期，3-5年中長期，5年以上 中期票據(jù)為中短期，3-5年；短期融資券為1年以內(nèi)募集資金用途無限制，較為靈活常用于置換銀行貸款和補(bǔ)充流動資金常用于項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，不可用作資本金，后續(xù)監(jiān)管嚴(yán)格發(fā)行交易場所交易所交易所銀行間市場和交易所銀行間市場與其他債券品種比較逐步規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控控制制度，完善財(cái)務(wù)信息披露制度靈活、非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)不會改變公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)行手續(xù)相對簡便、

24、發(fā)行周期較短發(fā)行門檻低、成本可控相對優(yōu)勢 中小企業(yè)私募債券的優(yōu)勢無凈資產(chǎn)和盈利能力的限制綜合融資成本低于銀行借款利率和還本付息方式選擇不強(qiáng)制擔(dān)保和信用評級安排中小企業(yè)私募債券出臺背景1產(chǎn)品特點(diǎn)及優(yōu)勢2試點(diǎn)現(xiàn)狀4備案關(guān)注要點(diǎn)及案例分析33關(guān)注要點(diǎn)材料數(shù)量齊全性材料內(nèi)容齊備性信息披露充分試點(diǎn)期間，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容包括：發(fā)行主體符合工信部聯(lián)企業(yè)2011300號劃分的中小微型企業(yè)發(fā)行主體不涉房地產(chǎn)（含保障房）、金融行業(yè)及銀監(jiān)會融資平臺債券應(yīng)當(dāng)附增信措施，但增信方式可以創(chuàng)新，不僅包含信用擔(dān)保、不動產(chǎn)抵質(zhì)押等方式，還可以是應(yīng)收賬款、股權(quán)、收費(fèi)權(quán)等無形資產(chǎn)和動產(chǎn)的抵質(zhì)押，增信比例可以低于債券本金的100%關(guān)注要點(diǎn) 除了十三項(xiàng)規(guī)定文件外，還需提交以下文件：人民銀行出具的發(fā)行人、