1、XX公司重組與收購(gòu)計(jì)劃草案1前 言本方案擬通過(guò)連環(huán)收購(gòu)的方式，先后控股XX集團(tuán)與XX股份有限公司（上市公司），在完成了對(duì)上述兩大集團(tuán)的重組之后，使集團(tuán)的信息產(chǎn)業(yè)形成一個(gè)具有一定產(chǎn)業(yè)規(guī)模的完整體系，其中將包括項(xiàng)目培育基地、產(chǎn)業(yè)化基地以及資本運(yùn)作的平臺(tái)。2目 錄收購(gòu)計(jì)劃整體方案收購(gòu)重組的意義紫金集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況紫金集團(tuán)重組計(jì)劃XX價(jià)值分析和信創(chuàng)合作要點(diǎn)3收購(gòu)計(jì)劃整體方案4項(xiàng)目整體構(gòu)想（一）集團(tuán) 80上海信創(chuàng) 20上海信創(chuàng)信息（暫）紫 金 集 團(tuán)52.39%總共控制XX30.79股權(quán)，紫金成為控股股東紫金目前擁有18.68再收購(gòu)江奎擁有的12.11股權(quán)南京有線電廠相關(guān)企業(yè)2.11%10%5項(xiàng)目整體構(gòu)想（

2、二）由集團(tuán)、上海信創(chuàng)合作組建項(xiàng)目公司，暫定名為上海信創(chuàng)信息投資有限公司；項(xiàng)目公司整體收購(gòu)并重組南京有線電廠，從而擁有紫金集團(tuán)52.39%的股權(quán)；由控股重組后的紫金集團(tuán)與相關(guān)企業(yè)收購(gòu)江奎集團(tuán)擁有的XX約12.11%的股權(quán)，收購(gòu)成功后，直接或間接控制XX30.79%的股權(quán)，從而成為其實(shí)際控股股東。6本次收購(gòu)重組的意義7產(chǎn)業(yè)規(guī)模的形成 如上述收購(gòu)與重組獲得成功，將會(huì)使的信息產(chǎn)業(yè)形成一個(gè)較為完整的體系，并在短期內(nèi)迅速形成相當(dāng)可觀的產(chǎn)業(yè)規(guī)模：預(yù)計(jì)上述兩個(gè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)規(guī)?？偣苍诿磕?5億元以上。2002年2003年（預(yù)）2004年（預(yù)）紫金集團(tuán)22.43XX222325合 計(jì)2425282002-2004年

3、兩大集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模（單位：億元）8產(chǎn)業(yè)體系（一）如對(duì)上述兩大集團(tuán)的收購(gòu)與重組獲得成功，的信息產(chǎn)業(yè)將會(huì)形成一個(gè)較為完整的體系：紫金集團(tuán)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化基地XX資本運(yùn)作平臺(tái)集團(tuán)信息產(chǎn)業(yè)9產(chǎn)業(yè)體系（二）重組并經(jīng)過(guò)資源整合之后，紫金集團(tuán)將成為項(xiàng)目培育基地，對(duì)富有潛力的高科技項(xiàng)目進(jìn)行孵化。在項(xiàng)目成長(zhǎng)到一定階段以后，即可轉(zhuǎn)入XX這個(gè)資本運(yùn)作平臺(tái)；集團(tuán)的信息產(chǎn)業(yè)同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)與上述產(chǎn)業(yè)的資源整合與互動(dòng)：一方面可以與紫金集團(tuán)的信息產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品技術(shù)與市場(chǎng)渠道的互補(bǔ)，另一方面可也可以充分利用XX的資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)；通過(guò)各集團(tuán)間項(xiàng)目的整合，XX將會(huì)使凈資產(chǎn)收益率保持在6以上，從而盡快實(shí)現(xiàn)再融資。10品牌并購(gòu)目前，紫金在國(guó)內(nèi)的

4、計(jì)算機(jī)與通信市場(chǎng)仍然具有比較高的品牌知名度，其與富士通合作的項(xiàng)目還享有國(guó)際品牌的聲譽(yù)；江蘇XXDVD產(chǎn)品已經(jīng)具備了穩(wěn)定的生產(chǎn)基地以及較為通暢的國(guó)際市場(chǎng)出口通道；而本次連環(huán)收購(gòu)能夠使新的信息產(chǎn)業(yè)體系擁有一系列優(yōu)良的品牌：本次連環(huán)收購(gòu)只需要較低的成本，便可以實(shí)現(xiàn)對(duì)兩大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的并購(gòu)。11紫金集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況12紫金總體情況紫金集團(tuán)原為南京有線電廠，其前身為國(guó)民政府中央資源委員會(huì)1937年設(shè)立的企業(yè)。新中國(guó)成立后，先后歸屬第四機(jī)械工業(yè)部，電子工業(yè)部，機(jī)械電子工業(yè)部，信息產(chǎn)業(yè)部。90年代，由軍工企業(yè)轉(zhuǎn)向民用產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。1999年全部資產(chǎn)劃歸南京市；2001年11月通過(guò)實(shí)施債轉(zhuǎn)股重組為XX集團(tuán)；XX集

5、團(tuán)有限公司是通信與計(jì)算機(jī)結(jié)合、主機(jī)與外設(shè)配套、軟件與硬件兼?zhèn)涞闹袊?guó)大型電子整機(jī)企業(yè)， 列全國(guó)信息電子百?gòu)?qiáng)；2002年按照股權(quán)比例計(jì)算的總銷售收入超過(guò)2億元人民幣。13紫金目前的組織架構(gòu)紫金集團(tuán)南京有線電廠 52.39華融資產(chǎn)管理公司 37.07東方資產(chǎn)管理公司 10.54全資公司6家控股公司6家 參股公司10家 14主要的控股、參股公司（一）紫金占70%的股權(quán)，員工持股30%；鈑金車間：共有員工70多人，有數(shù)控設(shè)備多臺(tái)；主要為愛(ài)立信基站做配套，效益較好；注塑事業(yè)部：20多臺(tái)注塑機(jī)，80人左右，主要為富士通打印機(jī)注塑機(jī)殼，分大件和小件，效益好。（一）機(jī)械電子公司2002年總銷售收入1.7億元人民

6、幣，利潤(rùn)達(dá)2000萬(wàn)元，現(xiàn)有員工200多人。產(chǎn)品為2G、10G光通信終端設(shè)備；擬和蘇州富士通公司合并，合并后日本富士通占60%的股權(quán)，紫金占9.48%的股權(quán)，為中方第一大股東，另有蘇州電信、蘇州高新等中方股東。合并后，南京富士通為蘇州富士通的分公司，主要從事產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和銷售，蘇州為生產(chǎn)基地。（二）富士通通信設(shè)備有限公司15主要的控股、參股公司（二）XX占40%；紫金占18%；富士通占38% ；贊華（香港）有限公司占4；2002年實(shí)現(xiàn)3.2億銷售收入，凈利潤(rùn)5200萬(wàn)；現(xiàn)年產(chǎn)10萬(wàn)臺(tái)左右，規(guī)模逐漸增長(zhǎng)，但利潤(rùn)空間逐漸下降；客戶主要是稅務(wù)、企業(yè)、銀行、公路管理機(jī)構(gòu)等；其中稅務(wù)是大客戶；主要采用代理

7、分銷制，產(chǎn)品采用富士通品牌；雙方自94年開(kāi)始合作，初期關(guān)系較好，近年有些矛盾，主要是對(duì)方要求分紅；目前正計(jì)劃增加一條10萬(wàn)臺(tái)打印機(jī)的生產(chǎn)線，目標(biāo)是2005年達(dá)到20萬(wàn)臺(tái)的銷量。（三）富士通計(jì)算機(jī)設(shè)備有限公司16主要的控股、參股公司（三）成立于1995年4月，總投資五百余萬(wàn)美元，注冊(cè)資本420萬(wàn)美元；合資的外方是新加坡依利安達(dá)（私人）有限公司，南京有線電廠（紫金）占25的股份；公司主要產(chǎn)品為雙面及多層印刷電路板；現(xiàn)有員工660余人；2002年銷售收入達(dá)1.3億元人民幣，稅后利潤(rùn)2300萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)效益好。（四）依利安達(dá)電子有限公司17紫金未來(lái)發(fā)展規(guī)劃（一）未來(lái)發(fā)展二個(gè)中心開(kāi)發(fā)中心：由鄔江興教授在紫

8、金集團(tuán)建立一個(gè)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的研發(fā)中心，主要針對(duì)軍隊(duì)、政府、金融等行業(yè)。銷售中心：建立國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售中心未來(lái)發(fā)展一個(gè)基地制造基地：將紫金集團(tuán)建設(shè)成為通信、計(jì)算機(jī)與信息家電三大產(chǎn)業(yè)的制造基地；另外香港依利安達(dá)公司決定在華東地區(qū)再建設(shè)一個(gè)印制板生產(chǎn)基地，已經(jīng)在南京依利安達(dá)公司旁邊新征了土地。18紫金未來(lái)發(fā)展規(guī)劃（二）未來(lái)發(fā)展三大產(chǎn)業(yè)通信產(chǎn)業(yè)占蘇州富士通公司9.48%的股權(quán)；和國(guó)家數(shù)字交換系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心主任鄔江興教授合作開(kāi)發(fā)核心路由器等下一代互聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品，為軍隊(duì)、政府、銀行等涉及國(guó)家安全的部門行業(yè)提供通信產(chǎn)品。19紫金未來(lái)發(fā)展規(guī)劃（三）計(jì)算機(jī)業(yè)依靠富士通的品牌，打印機(jī)年產(chǎn)量目標(biāo)為2005年

9、達(dá)到20萬(wàn)臺(tái)；2010年達(dá)到30萬(wàn)臺(tái)；正在和富士通公司商談年產(chǎn)30萬(wàn)臺(tái)筆記本電腦項(xiàng)目； 研制開(kāi)發(fā)軍隊(duì)使用的專業(yè)計(jì)算機(jī)，如車載計(jì)算機(jī)、單兵計(jì)算機(jī)、野戰(zhàn)計(jì)算機(jī)等。未來(lái)發(fā)展三大產(chǎn)業(yè)20紫金未來(lái)發(fā)展規(guī)劃（四）信息家電目前正在和臺(tái)灣全有電腦公司會(huì)談液晶 電視和CRT顯示器項(xiàng)目，每年有30萬(wàn)臺(tái)出口定單，紫金作為生產(chǎn)基地；同時(shí)在和臺(tái)灣友達(dá)光電公司會(huì)談30英寸TFT電視，雙模和三模手機(jī)項(xiàng)目；總體合作模式是引進(jìn)臺(tái)灣公司的技術(shù)， 由紫金集團(tuán)組織生產(chǎn)，再由臺(tái)灣公司在國(guó)際市場(chǎng)上拿訂單；品牌用對(duì)方公司的品牌。未來(lái)發(fā)展三大產(chǎn)業(yè)21未來(lái)發(fā)展資本運(yùn)作南京依利安達(dá)公司：紫金擁有其25%的股權(quán)；該公司主要為新科、長(zhǎng)虹、江奎集團(tuán)等

10、大型客戶提供印制板，效益較好，已具備香港創(chuàng)業(yè)板上市資格；現(xiàn)依利安達(dá)公司去香港創(chuàng)業(yè)板上市的項(xiàng)目正在由湘財(cái)證券進(jìn)行運(yùn)作。22紫金集團(tuán)重組計(jì)劃資產(chǎn)、債務(wù)與人員23紫金集團(tuán)資產(chǎn)、負(fù)債基本狀況項(xiàng)目（萬(wàn)元）2002.12.31項(xiàng)目2002.12.31貨幣資金2,415 短期借款19,960 短期投資16 預(yù)收帳款223 應(yīng)收帳款1,338 應(yīng)付工資1,360 其他應(yīng)收款7,714 應(yīng)付福利費(fèi)192 預(yù)付帳款15 應(yīng)交稅金1,463 其他應(yīng)交款30 存貨218 其他應(yīng)付款3,245 預(yù)提費(fèi)用6,642 長(zhǎng)期借款2,515 長(zhǎng)期投資32,154 實(shí)收資本28,075 固定資產(chǎn)4,939 本年利潤(rùn)-1422無(wú)形

11、資產(chǎn)14,972 未分配利潤(rùn)-110資產(chǎn)總計(jì)63,780 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)63,780 24紫金集團(tuán)資產(chǎn)、負(fù)債基本狀況（續(xù)）資產(chǎn)總額63,780萬(wàn)元，凈資產(chǎn)26,543萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率42%(債轉(zhuǎn)股后）；流動(dòng)資產(chǎn)11,716萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債34,722萬(wàn)元，流動(dòng)比率只有0.34,具有嚴(yán)重的償債危機(jī)；流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重只有18%，變現(xiàn)能力極差；負(fù)債總額37,237萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債占93%，給企業(yè)的現(xiàn)金流帶來(lái)嚴(yán)重挑戰(zhàn)，有嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)；2002年度紫金集團(tuán)虧損達(dá)1,422萬(wàn)元。25紫金集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)紫金集團(tuán)主要資產(chǎn)：長(zhǎng)期投資(51%)無(wú)形資產(chǎn)（23%）應(yīng)收款項(xiàng)（14%）固定資產(chǎn)比重只占8%，

12、系企業(yè)歷史悠久，設(shè)備老化，折舊已基本提足26紫金集團(tuán)的長(zhǎng)期投資全資子公司6家，長(zhǎng)期投資凈值不足1,000萬(wàn)元，系不良資產(chǎn)，需要清理控股公司6家，長(zhǎng)期投資7,536萬(wàn)元，占長(zhǎng)期投資總額24%參股子公司10家，長(zhǎng)期投資21,663萬(wàn)元長(zhǎng)期投資32,154萬(wàn)元，占總資產(chǎn)51%，其中27紫金集團(tuán)全資子公司全 資 子 公 司公司名稱凈資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）股權(quán)比例南京有線電廠電子技術(shù)開(kāi)發(fā)公司42.68100%南京紫金豐業(yè)實(shí)業(yè)公司1,000.54100%南京有線電器材廠負(fù)100%珠海中電神州辦公機(jī)器開(kāi)發(fā)公司100%南京紫金顯示系統(tǒng)工程公司 負(fù)100%南京金山電氣公司負(fù)100%合計(jì)1,043.2228紫金集團(tuán)控股

13、公司控 股 公 司公司名稱所占凈資產(chǎn)金額（萬(wàn)元）股權(quán)比例南京紫金機(jī)械電子設(shè)備有限公司1,032.6879%南京普潤(rùn)信息技術(shù)有限公司537.535%南京電力保護(hù)設(shè)備有限公司178.579%南京計(jì)量有限公司112.0679%金瑞電子有限責(zé)任公司823.195%南京富士通通信設(shè)備有限公司4,851.941%合計(jì)7,535.7429紫金集團(tuán)參股公司公司名稱所占凈資產(chǎn)金額（萬(wàn)元）股權(quán)比例南京紫金華美達(dá)電子有限公司96.5239%上海信息技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司2003.96%深圳市蛇口紫金電子有限公司339.2220%南京富士通計(jì)算機(jī)設(shè)備有限公司3,541.3818%南京依利安達(dá)電子有限公司2,658.98

14、25.94%南京紫金豐泰通信設(shè)備有限公司4010%江蘇XX技股份有限公司11,784.2718.69%江蘇鑫蘇創(chuàng)業(yè)投資有限公司40030.30%南京中北（集團(tuán)）股份有限公司292.18中山集團(tuán)財(cái)務(wù)公司2310合計(jì)21,662.5530長(zhǎng)期投資重組方案對(duì)虧損嚴(yán)重的全資子公司，應(yīng)立即采取關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)的措施；對(duì)部分效益較好的控股公司，可考慮轉(zhuǎn)入XX，一方面可提高宏圖的收益率，另一方面可緩解紫金集團(tuán)的資金壓力；參股公司應(yīng)從紫金集團(tuán)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略以及目前參股公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考慮轉(zhuǎn)讓或增持股份(如XX、富士通、億利安達(dá)等可考慮增持）。31紫金集團(tuán)應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)收XX4,700萬(wàn)元，其中4,000萬(wàn)元是XX所欠紫

15、金轉(zhuǎn)讓富士通通信40%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓款。700萬(wàn)元是XX所欠分紅款；紫金代墊深圳市蛇口紫金電子有限公司流動(dòng)紫金1,950萬(wàn)元；投資珠海市地產(chǎn)，應(yīng)收地產(chǎn)投資款1200萬(wàn)（待查）。32紫金集團(tuán)的無(wú)形資產(chǎn)(廠區(qū)土地使用權(quán))無(wú)形資產(chǎn)系國(guó)有土地使用權(quán)；2000年11月份債轉(zhuǎn)股時(shí)南京有線電廠以2727萬(wàn)元的土地出讓金形式入股紫金集團(tuán)；截止2002年12月底紫金集團(tuán)上述土地使用權(quán)的帳面評(píng)估價(jià)值為14972萬(wàn)元（目前已經(jīng)有數(shù)家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提出了2.4億元的購(gòu)買價(jià)格）；紫金集團(tuán)上述土地結(jié)構(gòu)及出讓金明晰如下表：33紫金集團(tuán)的廠區(qū)土地地號(hào)使用單位面積用途出讓金(M2)單價(jià)(元/M2)總價(jià)（萬(wàn)元）07-006-031-0

16、01廠區(qū)117208.5工業(yè)160187507-006-031-001-9紫招、食堂29014.5工業(yè)16046407-006-031-001-10職教中心9351工業(yè)16015007-006-035-035-2托兒所3984工業(yè)1606407-006-032-015化工庫(kù)8701.6工業(yè)12010407-006-032-128器材廠5807工業(yè)12070174066.6272734廠區(qū)土地重組方案請(qǐng)求南京市政府給予重視，并給予相應(yīng)的政策支持 ，具體要求如下： 1、原廠區(qū)土地性質(zhì)轉(zhuǎn)為商品房開(kāi)發(fā)用地； 2、將原廠區(qū)土地納入商品房開(kāi)發(fā)規(guī)劃設(shè)計(jì)范圍； 3、土地用作商品房開(kāi)發(fā)用地時(shí)的增值收益全部歸新公

17、司所有，減免土地增值過(guò)程中的相關(guān)稅、費(fèi)； 4、在開(kāi)發(fā)區(qū)或工業(yè)園區(qū)新征土地400畝用于新工廠建設(shè)，減免征地的出讓金、規(guī)費(fèi)和契稅。35紫金集團(tuán)的固定資產(chǎn)公司2,000多臺(tái)（套）設(shè)備中，有近1/3閑置，等待報(bào)廢；生產(chǎn)設(shè)備大部分為國(guó)產(chǎn)，僅有少量進(jìn)口產(chǎn)品；生產(chǎn)設(shè)備中80以上為上世紀(jì)80年代以前的產(chǎn)品；公司固定資產(chǎn)4,939萬(wàn)元，其中房屋建筑物3,889 萬(wàn)元，其中，包括職工宿舍、食堂、浴室，招待所等非生產(chǎn)用房約15,000m2。 36紫金集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)短期借款19,960萬(wàn)元,系所借工行本金，占負(fù)債總額54%左右；預(yù)提費(fèi)用即應(yīng)支付工行的利息6,642萬(wàn)元,占負(fù)債總額19%；長(zhǎng)期借款2,515萬(wàn)元,占負(fù)債總

18、額7%左右，其中，欠中山集團(tuán)財(cái)務(wù)公司2,000萬(wàn)元，欠南京市政府315萬(wàn)元技改基金無(wú)息貸款；其他應(yīng)付款3,245萬(wàn)元,占負(fù)債比重9%左右，系所欠職工各類獎(jiǎng)金或者債權(quán)人已放棄債權(quán)；其他負(fù)債主要為所欠職工工資、福利費(fèi)、稅金等，計(jì)3268萬(wàn)元，占負(fù)債比重9%左右。37債務(wù)重組方案（一）紫金集團(tuán)短期借款19,960萬(wàn)元，系所欠工商銀行的貸款本金，預(yù)提費(fèi)用6,642萬(wàn)元系所欠工商銀行的利息。紫金集團(tuán)面臨巨大的償債風(fēng)險(xiǎn)；由于紫金集團(tuán)難以擺脫逐年虧損的下降趨勢(shì)，需請(qǐng)求南京市政府在 削減債務(wù)，債務(wù)重組方面給予支持；債務(wù)重組具體方案：38債務(wù)重組方案（二）減免欠工行的利息6,642萬(wàn)元；對(duì)于欠工行的貸款本金：

19、1) 納入工行政策性減免的范圍； 2) 或縮減30，即償還14,000萬(wàn)元； 3) 或轉(zhuǎn)為由資產(chǎn)管理公司持有的債權(quán)； 4) 或用紫金集團(tuán)的其他股權(quán)沖抵；減免債務(wù)重組過(guò)程中的各項(xiàng)收費(fèi)；其他應(yīng)付款系所欠職工各類獎(jiǎng)金或者債權(quán)人已放棄債權(quán)，可以核銷；39債務(wù)重組方案（三）所欠職工工資、福利費(fèi)等系歷年累計(jì)提取與實(shí)際發(fā)放的差額，可以采取適當(dāng)方法核銷；所欠稅金1,463萬(wàn)元，系所欠國(guó)稅，免掉難度較大；長(zhǎng)期借款中，欠中山集團(tuán)財(cái)務(wù)公司2,000萬(wàn)元可以以紫金持有2,000萬(wàn)元中山集團(tuán)財(cái)務(wù)公司股權(quán)為抵押進(jìn)行融資或其他方式進(jìn)行償還；所欠南京市政府技改基金無(wú)息貸款，可與南京市政府協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)為專項(xiàng)應(yīng)付款。40或有負(fù)債或有負(fù)

20、債總金額6,697萬(wàn)元：其中，為898廠提供擔(dān)保2,865萬(wàn)元，因紫金與898廠簽有互保協(xié)議，可以豁免；其中，為924廠提供擔(dān)保3,832萬(wàn)元（924廠在交行貸款）。924廠即將破產(chǎn)，系南京市政府重點(diǎn)關(guān)注個(gè)案，且924廠廠區(qū)土地面積達(dá)60萬(wàn)平方米。該筆擔(dān)保不會(huì)有太大問(wèn)題。41問(wèn)題及措施（一）債務(wù)重組方案的可行性及需采取的措施？ 積極實(shí)施政府、工行、紫金高層等方面的公關(guān)，確保前述債務(wù)重組方案成功土地重組方案的可行性及需采取的措施？ 運(yùn)用南京市“三聯(lián)動(dòng)”政策，聯(lián)系房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，原廠區(qū)土地的開(kāi)發(fā)與新廠區(qū)的建設(shè)相結(jié)合的聯(lián)動(dòng)開(kāi)發(fā)政策長(zhǎng)期投資的處置方案？ 需深入調(diào)查紫金全資、控股、參股子公司的資產(chǎn)狀況，確定

21、需關(guān)停并轉(zhuǎn)、需資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、需增資擴(kuò)股的子公司人員安置費(fèi)用的測(cè)算。42問(wèn)題及措施（二）考慮投資江奎8000萬(wàn)資金來(lái)源；考慮新增投資資金需要量；上述重組方案及問(wèn)題解決的前提下，預(yù)測(cè)購(gòu)并紫金的現(xiàn)金流狀況；若上述重組方案成功，紫金必然扭虧。43重組方案總結(jié)（一）單位：萬(wàn)元重組項(xiàng)目 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 現(xiàn)金凈流量 節(jié)約現(xiàn)金支出 資產(chǎn)重組土地 24,000024,000債務(wù)重組 短期借款 14,000-14,0005,972利息費(fèi)用 6,642人員安置 安置費(fèi) 10,000-10,000合計(jì) 24,00024,000012,614資產(chǎn)重組 長(zhǎng)期投資 無(wú)法預(yù)計(jì) 無(wú)法預(yù)計(jì) 無(wú)法預(yù)計(jì) 44重組方案總結(jié)（二）若資產(chǎn)

22、、債務(wù)重組方案成功，即使不考慮長(zhǎng)期投資重組所獲取現(xiàn)金的情況下，此次購(gòu)并紫金方案也無(wú)需重新注入資金；此次購(gòu)并方案的關(guān)鍵在于：打通南京市政府及工商銀行，爭(zhēng)取上述資產(chǎn)、債務(wù)重組方案的成功。45人力資源狀況（一）1. 與集團(tuán)有勞動(dòng)關(guān)系的人員狀況與集團(tuán)有勞動(dòng)關(guān)系的 1849人 在崗的 943人 離崗（托管）的 906人 不能解除勞動(dòng)關(guān)系的 641人 能解除勞動(dòng)關(guān)系 265人五年內(nèi)退休的 343人工齡滿30年的175人 工齡滿25年的 70人工傷、重癥病殘 53人46人力資源狀況（二）2. 下屬公司上崗的勞動(dòng)關(guān)系內(nèi)部已轉(zhuǎn)移人員電子技術(shù)開(kāi)發(fā)2人普潤(rùn)信息公司61人金州電子1人機(jī)械電子公司106人四方網(wǎng)絡(luò)1人電

23、力保護(hù)公司2人紫金苑酒店9人紫金計(jì)量公司6人紫金豐業(yè)實(shí)業(yè)71人金瑞電子公司34人南京同濟(jì)醫(yī)院15人深圳蛇口紫金63人47人力資源狀況（三）公司名稱股份比例公司職工總數(shù)紫金應(yīng)承擔(dān)的勞動(dòng)關(guān)系南京有線電器材廠100%222人222人南京金山電氣公司100%323人323人3. 其他應(yīng)承擔(dān)的勞動(dòng)關(guān)系 其他應(yīng)承擔(dān)的勞動(dòng)關(guān)系 的人員545人48人力資源狀況（四）公司名稱股份比例職工總數(shù)按比例應(yīng)承擔(dān)的勞動(dòng)關(guān)系南京富士通通信設(shè)備有限公司41%201人82人南京富士通計(jì)算機(jī)設(shè)備有限公司18%280人50人南京依利安達(dá)電子有限公司25.94%281人73人江蘇XX技股份有限公司18.689%744人139人可能承

24、擔(dān)的勞動(dòng)關(guān)系 可能承擔(dān)的勞動(dòng)關(guān)系344人49人力資源分析評(píng)估歷史性的原因，人員負(fù)擔(dān)非常沉重；員工老齡化，大多數(shù)人無(wú)法培訓(xùn)再上崗；學(xué)歷層次低；技術(shù)職稱層次低，尤其缺少年輕的技術(shù)骨干和工人，不能滿足大生產(chǎn)工廠化的需求。50分析評(píng)估-人員負(fù)擔(dān)沉重集團(tuán)公司現(xiàn)有離崗（托管）職工及在崗職工2765人：職能部門及后勤保障部門有職工約500人，需消化約400人；目前在各下屬公司中上崗人員近1900人，其中80以上人員勞動(dòng)關(guān)系仍然保留在紫金集團(tuán)。51分析評(píng)估-人員負(fù)擔(dān)沉重不能解除勞動(dòng)關(guān)系的有641人； 其中已辦理離崗休養(yǎng)的343人；工齡滿30年的175人；符合“協(xié)?！睏l件的70人；各種工傷疾病的53 人； 60

25、年代精簡(jiǎn)下放及保養(yǎng)人員 56人。這批人員及其費(fèi)用開(kāi)支按每年20遞減， 約需56年才能大部分消化。在離崗（托管）的906人中， 按政策規(guī)定必須由新企業(yè)接管，其中：52分析評(píng)估-人員負(fù)擔(dān)沉重集團(tuán)公司經(jīng)多年改革已形成了以分散投資為主的模式，集團(tuán)本部已成為投資管理中心。在改革過(guò)程中集團(tuán)本部保留了龐大的人員負(fù)擔(dān)，除職能部門在崗的81人外，離崗（托管）人員906人，公司每年為這部分人員支付工資約720萬(wàn)元，支付其他費(fèi)用約400萬(wàn)元；離崗（托管）職工文化層次普遍較低，年齡結(jié)構(gòu)老化，大部分人員已不具備培訓(xùn)后再上崗的可能。53分析評(píng)估-員工老齡化離崗（托管）職工文化層次普遍較低，年齡結(jié)構(gòu)老化，大部分人員已不具備

26、培訓(xùn)后再上崗的可能；目前集團(tuán)本部在崗的81人中： 40歲49歲的23人，占28； 50歲以上的26人，占32；集團(tuán)公司下屬的企業(yè)中，集團(tuán)本部托管的906人中： 40歲以上的多達(dá)801人，占8854分析評(píng)估-學(xué)歷低層次目前集團(tuán)本部在崗的81人中： 具有大專以上學(xué)歷的45人，占56； 具有中高級(jí)職稱的37人，占46；集團(tuán)公司下屬的企業(yè)中，集團(tuán)本部托管的906人中： 具有大專以上學(xué)歷的153人，占17； 具有中高級(jí)職稱的115人，占1355分析評(píng)估-技術(shù)職稱層次低具有中級(jí)以上各種資格證書的技術(shù)工人82人（其中技師10人），占具有資格證書總?cè)藬?shù)的24，占職工總數(shù)的10，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一個(gè)現(xiàn)代企業(yè)對(duì)“高級(jí)藍(lán)領(lǐng)

27、”的數(shù)量和質(zhì)量的需求。 56人員整合方案原則貫徹落實(shí)南京市政府“三聯(lián)動(dòng)”改革的相關(guān)政策不因改制而新增下崗職工；重組后，將通過(guò)內(nèi)部資源的重新配置，妥善安置目前的在崗職工；通過(guò)引進(jìn)技術(shù)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的加工生產(chǎn)業(yè)務(wù)增加上崗機(jī)會(huì)，進(jìn)而通過(guò)發(fā)展主業(yè)，做大產(chǎn)業(yè)，使集團(tuán)公司能夠提供更多的就業(yè)崗位；盡可能充分地消化集團(tuán)內(nèi)目前已下崗的職工。57人員整合方案（一）重組后，根據(jù)勞動(dòng)法及相關(guān)勞動(dòng)法規(guī)，全面理順員工的勞動(dòng)關(guān)系，依法維護(hù)勞動(dòng)合同當(dāng)事人雙方的合法權(quán)益，由集團(tuán)及下屬實(shí)際用人單位與員工重新簽訂（變更）勞動(dòng)合同，改變?cè)瓏?guó)有企業(yè)職工身份，建立新的勞動(dòng)關(guān)系，并按照“三聯(lián)動(dòng)”政策要求承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)和責(zé)任；集團(tuán)本部在崗及

28、離崗（托管）人員與新公司簽訂勞動(dòng)合同； 下屬公司員工與所在公司簽訂勞動(dòng)合同；通過(guò)新的加工項(xiàng)目，最大程度地吸收現(xiàn)有人員；58人員整合方案（二）改革中及改革后因職工本人要求而解除勞動(dòng)關(guān)系時(shí)，按照勞動(dòng)法及有關(guān)政策規(guī)定辦理；集團(tuán)本部下列人員的勞動(dòng)關(guān)系和社會(huì)保險(xiǎn)關(guān)系轉(zhuǎn)移到新公司承擔(dān)： 已辦理離崗休養(yǎng)及距法定退休年齡不足5年（含5年）的職工；自企業(yè)“三聯(lián)動(dòng)”改革之日起，現(xiàn)在崗職工中工齡滿30年； 符合政策規(guī)定的傷、病、殘人員；59人員整合方案（三）符合政策規(guī)定的企業(yè)保養(yǎng)人員、六十年代精簡(jiǎn)下放人員、職工供養(yǎng)的直系親屬等有關(guān)人員的費(fèi)用由新公司承擔(dān)；改革后企業(yè)的離、退休人員，按照有關(guān)政策執(zhí)行；職工因工作調(diào)動(dòng)，原

29、企業(yè)工齡應(yīng)視為本企業(yè)工齡，連續(xù)計(jì)算；改革后與企業(yè)解除勞動(dòng)關(guān)系的人員，如本人愿意， 可參照市勞動(dòng)和社會(huì)保障局寧醫(yī)改辦 2001 1號(hào)文的規(guī)定，參加職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)。 60XX價(jià)值分析61XX簡(jiǎn)介江蘇XX技股份有限公司（600122）上市日期：1998年4月20日發(fā)起人：江蘇宏圖電子信息集團(tuán)有限公司、南京有線電廠、鎮(zhèn)江江奎集團(tuán)公司、南京中軟信息工程公司、江蘇電子工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)公司五家單位；注冊(cè)資本：31920萬(wàn)元 所屬行業(yè)：通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)；主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：計(jì)算機(jī)、軟件、系統(tǒng)集成及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，激光影碟機(jī)產(chǎn)品，通訊設(shè)備及電纜等產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷售；62股本結(jié)構(gòu)63十大股東名單64前三大股東簡(jiǎn)介第

30、一大股東江蘇宏圖電子信息集團(tuán)有限公司成立于1996年5月，法定代表人張正新先生，注冊(cè)資本為16488萬(wàn)元，公司主營(yíng)電子產(chǎn)品及通信設(shè)備、電子計(jì)算機(jī)及配件等。宏圖集團(tuán)的第一大股東為江蘇省信息產(chǎn)業(yè)廳，法定代表人閻立先生。持股比例為23.77；第二大股東南京有線電廠即XX集團(tuán)，持股比例為18.69%；第三大股東鎮(zhèn)江江奎集團(tuán)公司成立于1994年11月，注冊(cè)資本1131.4萬(wàn)元，法定代表人王偉先生。公司主營(yíng)DVD影音光碟機(jī)及其成套散件、音響、唱盤、唱機(jī)、VCD視頻機(jī)和其它電子產(chǎn)品的制造、銷售和出口業(yè)務(wù)等。持股比例為12.11%；65公司參控股子公司（2003-6-30）66主營(yíng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介三大產(chǎn)業(yè)群：激光視聽(tīng)

31、產(chǎn)品：國(guó)內(nèi)唯一經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)的DVD產(chǎn)業(yè)化示范基地，產(chǎn)品外銷約占90%，2002年出口美國(guó)（全部以“APEX”商標(biāo)）約100萬(wàn)臺(tái)；計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)：以PC機(jī)、服務(wù)器、打印機(jī)、軟件和網(wǎng)絡(luò)工程為主體，主要表現(xiàn)在子公司江蘇宏圖三胞公司上。該業(yè)務(wù)2003年上半年已成為公司主要收入來(lái)源；通信產(chǎn)業(yè)：以數(shù)字電力載波機(jī)、光纖通信設(shè)備、電線、電纜為 主體，近年來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快；其他業(yè)務(wù)：房產(chǎn)業(yè)務(wù)；系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)；數(shù)字電視產(chǎn)品：公司研制成功DTV網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)前端和用戶機(jī)頂盒，預(yù)計(jì)可年產(chǎn)數(shù)字有線電視視頻頭端設(shè)備40套、機(jī)頂盒10萬(wàn)臺(tái)。67宏圖DVD的出口通路江奎集團(tuán)XX美國(guó)APEX公司江蘇愛(ài)派克斯 曾持股1540%12%出口

32、貿(mào)易關(guān)系持股60%出口貿(mào)易關(guān)系68通信業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介主要由光電線纜分公司和通信設(shè)備分公司經(jīng)營(yíng)；2002年該業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況：電纜產(chǎn)品銷售收入1.35億, 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2260萬(wàn), 毛利率 16.5%；通信產(chǎn)品銷售收入9578萬(wàn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3275萬(wàn)，毛利率34.2%；電纜及通信業(yè)務(wù)具有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，兩分公司人員有1200余人，管理費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用較大。最近三年兩個(gè)分公司銷售收入基本穩(wěn)定在2億以上，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定在5000萬(wàn)以上；XX對(duì)這兩個(gè)分公司支持力度不強(qiáng)，因此規(guī)模沒(méi)有擴(kuò)大。原IPO募集安排的7000萬(wàn)元電力通信技改和光纖復(fù)合架空技改部分變更。69近三年業(yè)務(wù)構(gòu)成及變化70各項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利能力（毛利率)71主營(yíng)業(yè)務(wù)

33、收入分析視聽(tīng)產(chǎn)品和計(jì)算機(jī)產(chǎn)品銷售規(guī)模雖大，但毛利較低；視聽(tīng)產(chǎn)品的收入比重逐年下降，而計(jì)算機(jī)產(chǎn)品收入?yún)s增幅顯著，03年上半年實(shí)現(xiàn)收入7.14億元，遠(yuǎn)超過(guò)視聽(tīng)產(chǎn)品的2.57億元收入，成為公司主要銷售收入來(lái)源；電纜和通信產(chǎn)品的銷售規(guī)模幾年來(lái)變化不大，但毛利較高；公司產(chǎn)品銷售收入主要來(lái)源于江蘇、上海和海南三大地區(qū)，各地區(qū)銷售收入構(gòu)成如下圖（2003年中）：72盈利能力分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)近三年卻逐年遞減，主要因?yàn)橹鳂I(yè)毛利的降低以及期間費(fèi)用的大幅增加；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流多年為負(fù)數(shù)，公司資金周轉(zhuǎn)困難，主要依靠短期借款籌資維持資金平衡；凈資產(chǎn)收益率過(guò)低已經(jīng)影響公司再融資功能。73資產(chǎn)和負(fù)債狀況(2

34、003/6/30)74應(yīng)收款計(jì)提壞帳標(biāo)準(zhǔn)過(guò)低如果按行業(yè)同類公司標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，公司2003/6/30日應(yīng)補(bǔ)提壞帳9000萬(wàn)元，則03年上半年將虧損8200萬(wàn)元；如果對(duì)以前年度進(jìn)行追溯調(diào)整，則公司2002年將虧損近5000萬(wàn)元。75應(yīng)收款分析截至03年6月30日，公司應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款和預(yù)付賬款三項(xiàng)資產(chǎn)共11.72億元，占總資產(chǎn)39%：江蘇宏圖數(shù)碼影視發(fā)展公司（宏圖電子集團(tuán)的子公司），長(zhǎng)期以來(lái)，一直拖欠XX款項(xiàng)，對(duì)其應(yīng)收帳款和其他應(yīng)收款合計(jì)1.95億元；南京宏圖金鼎置業(yè)公司（參股公司），其他應(yīng)收款9373萬(wàn)元。其他大部分應(yīng)收款項(xiàng)占用方是美國(guó)APEX公司，根據(jù)外部資料（包括證券公司內(nèi)部研究資料

35、）應(yīng)該在89億元左右。76長(zhǎng)期投資構(gòu)成(單位：萬(wàn)元)772002年主要參控股公司經(jīng)營(yíng)情況（單位：萬(wàn)元）78長(zhǎng)期投資分析除房地產(chǎn)、南京富士通和宏圖三胞公司贏利能力尚可外，其他公司贏利能力不好，甚至虧損；宏圖電子實(shí)業(yè)公司 2001年與2002年均虧損200-300萬(wàn)元，該資產(chǎn)屬于不良資產(chǎn)； 華泰證券2002年虧損，公司獲得的投資收益應(yīng)該是投資前累計(jì)的利潤(rùn)；大股東宏圖集團(tuán)通過(guò)向XX轉(zhuǎn)讓XX電子和悅達(dá)投資股權(quán)，幫助XX減少了部分應(yīng)收帳款；預(yù)計(jì)公司長(zhǎng)期投資會(huì)損失在5000萬(wàn)元左右。79償債能力分析公司2003年中報(bào)短期借款比02年末增加1.74億元，流動(dòng)比率下降至1.29，公司短期償債能力出現(xiàn)不足；利息

36、支付倍數(shù)同比降低較大，公司支付利息能力降低，資金周轉(zhuǎn)易出現(xiàn)問(wèn)題；03上半年利息支出達(dá)2875萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于同期凈利潤(rùn)888萬(wàn)元；資產(chǎn)負(fù)債率偏高，長(zhǎng)期償債能力不足。80或有負(fù)債XX為江蘇省技術(shù)進(jìn)出口公司貸款擔(dān)保1.78億元，已全部逾期涉訴，預(yù)計(jì)損失金額在5000萬(wàn)元以內(nèi)：江蘇技術(shù)系*ST縱橫大股東，*ST縱橫為以上擔(dān)保提供反擔(dān)保，宏圖已采取保全措施，現(xiàn)已向債權(quán)銀行支付1870萬(wàn)元。通過(guò)子公司江蘇宏圖三胞公司對(duì)外提供貸款擔(dān)保7200萬(wàn)元，截至2003/6/30日尚未逾期。81凈資產(chǎn)調(diào)整（2003/6/30）82配股資金用途變更2001年3月，XX以14元價(jià)格向市場(chǎng)配售2400萬(wàn)股（承銷商聯(lián)合證券包銷

37、1220萬(wàn)股），實(shí)際募資32052萬(wàn)元。截止2003年6月底，累計(jì)投入使用僅3244萬(wàn)元（主要用在3個(gè)小項(xiàng)目上），僅為募股資金的10%；公司03年中報(bào)稱未使用募集資金存于銀行，實(shí)際已被用作補(bǔ)充流動(dòng)資金。83公司再融資分析根據(jù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)公司2003年凈資產(chǎn)收益率很難達(dá)到6，公司基本上在3年內(nèi)已經(jīng)不能通過(guò)發(fā)行新股再融資了；如果2003年達(dá)成收購(gòu)意向，無(wú)論收購(gòu)前擠掉資產(chǎn)水分還是收購(gòu)后，目標(biāo)都是將每股凈資產(chǎn)盡量壓縮到2元左右；按照配股要求，凈資產(chǎn)收益率至少應(yīng)達(dá)到6%以上推算，重組后每年凈利潤(rùn)要在4000萬(wàn)以上，如果凈資產(chǎn)無(wú)法壓縮到2元，如到2.5元，則要求每年有至少5000萬(wàn)以上的凈利潤(rùn)。2004

38、/2005/2006三年度成功重組并能達(dá)到以上業(yè)績(jī)要求后，2007年可以實(shí)施配股或增發(fā)。84公司的優(yōu)勢(shì)及資源分析XX是一家上市公司，近幾年連續(xù)盈利，業(yè)內(nèi)知名度較高。其殼資源的價(jià)值在1億元左右；XX年銷售規(guī)模在20億元以上，在視聽(tīng)產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)及通信業(yè)務(wù)方面已形成較大產(chǎn)業(yè)規(guī)模；公司具有國(guó)內(nèi)唯一經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)的DVD產(chǎn)業(yè)化示范基地，且具有一定的品牌知名度和出口能力；子公司宏圖三胞所建的大賣場(chǎng)在華東地區(qū)布局較好，近年來(lái)銷售增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，已形成較大市場(chǎng)規(guī)模；XX具有南京富士通計(jì)算機(jī)公司40%股份，該項(xiàng)資產(chǎn)盈利能力較強(qiáng)。85公司劣勢(shì)及潛在風(fēng)險(xiǎn)DVD產(chǎn)品的出口通路過(guò)于依賴江奎集團(tuán)和美國(guó)APEX公司；視聽(tīng)產(chǎn)品及計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模雖然較大，但盈利能力不強(qiáng)（毛利低）；短期負(fù)債高達(dá)17億元，利息費(fèi)用每年5000多萬(wàn)，償債能力較低；應(yīng)收款計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)低，存在潛虧風(fēng)險(xiǎn)；長(zhǎng)期投資收益低下，存在減值風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)外擔(dān)保逾期涉訴，存在損失風(fēng)險(xiǎn)。86投資價(jià)值分析XX現(xiàn)已形成的三大產(chǎn)業(yè)群布局，基本符合信息的發(fā)展方向，能夠與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成一定