00利變型商品精算實(shí)務(wù)準(zhǔn)則

研討會

洪祝瑞,FAIRC,FSA99.10.151利變型商品精算實(shí)務(wù)準(zhǔn)則沿革適用範(fàn)圍及研發(fā)基本原則商品特性、架構(gòu)與風(fēng)險控管(第二階段作法)實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)宣告利率公式風(fēng)險評估現(xiàn)金流量測試區(qū)隔資產(chǎn)利變商品實(shí)務(wù)作業(yè)討論及Q&A報告大綱2利變型商品精算實(shí)務(wù)準(zhǔn)則沿革3源起金管會於94年5月24日為使保險業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營利率變動型保險商品，要求該類商品宣告利率之訂定應(yīng)考量公司相關(guān)資產(chǎn)配置計畫可能之投資報酬率及合理利潤等因素，故訂定宣告利率不得超過各該利率宣告前中央銀行公布之最近一月之10年期中央政府公債次級市場殖利率。之後，因前述10年期中央政府公債次級市場殖利率處於低迷狀態(tài)，金管會爰於95年11月17日規(guī)範(fàn)人身保險業(yè)辦理利率變動型及萬能保險業(yè)務(wù)，若依「利率變動型年金保險精算實(shí)務(wù)處理準(zhǔn)則」關(guān)於資產(chǎn)區(qū)隔、投資準(zhǔn)則及現(xiàn)金流量測試等風(fēng)險控管機(jī)制辦理，可依區(qū)隔資產(chǎn)實(shí)際報酬率作為宣告利率之決定依據(jù)，不受10年期政府公債次級市場殖利率上限之限制。中華民國精算學(xué)會於95.09.01公布第一版利率變動型年金保險精算實(shí)務(wù)處理準(zhǔn)則，做為精算人員從事利率變動型年金商品的研發(fā)、定價、利潤測試、風(fēng)險評估、風(fēng)險準(zhǔn)備、資本適足規(guī)劃等相關(guān)工作時，技術(shù)遵循之依據(jù)。95.10.03修訂版公佈利率變動型年金保險精算實(shí)務(wù)處理準(zhǔn)則第一階段應(yīng)遵循的準(zhǔn)則內(nèi)容96.02.15公佈利率變動型年金保險精算實(shí)務(wù)處理準(zhǔn)則，適用於第二階段採非隨機(jī)現(xiàn)金流量測試模型利變型商品精算實(shí)務(wù)準(zhǔn)則沿革4適用範(fàn)圍及研發(fā)基本原則5適用範(fàn)圍及研發(fā)基本原則本實(shí)務(wù)處理準(zhǔn)則適用範(fàn)圍包含躉繳、分期繳及彈性繳之利率變動型遞延年金的個人與團(tuán)體保險契約，在此範(fàn)圍內(nèi)，不論其提領(lǐng)或解約價值是否會根據(jù)市場價值而調(diào)整，都應(yīng)適用。本實(shí)務(wù)處理準(zhǔn)則不適用於投資型年金保單。本實(shí)務(wù)處理準(zhǔn)則也未將利率變動型即期年金、以及利率變動型遞延年金保險年金開始給付日起轉(zhuǎn)換為即期年金時相關(guān)的精算實(shí)務(wù)原則納入討論範(fàn)圍。本準(zhǔn)則未規(guī)定之事項(xiàng)應(yīng)依商品特性遵循其他險種之精算準(zhǔn)則或主管機(jī)關(guān)法令。本次研討內(nèi)容適用利變年金與萬能保險，不包含利變壽險。萬能保險與利率變動型年金商品，在宣告利率的訂定、現(xiàn)金流量測試與區(qū)隔資產(chǎn)之原則，於精算實(shí)務(wù)上採相同作業(yè)準(zhǔn)則。6商品風(fēng)險控管-第一階段

(民國九十六年三月底前)

完成利率變動型年金與其他產(chǎn)品的資產(chǎn)區(qū)隔並提出該區(qū)隔資產(chǎn)之投資準(zhǔn)則，公司依符合本實(shí)務(wù)處理準(zhǔn)則規(guī)範(fàn)設(shè)定其宣告利率公式者，可依該公式計算結(jié)果提供宣告利率，且該宣告利率以不超過實(shí)際資產(chǎn)投資報酬率為限。

7商品風(fēng)險控管-第二階段

(民國九十六年四月至民國一百年三月間)

精算人員須運(yùn)用非隨機(jī)(Deterministic)現(xiàn)金流量測試，做為利率變動型年金之風(fēng)險量化、定價、訂定宣告利率、評估風(fēng)險成本、或計算適足的風(fēng)險準(zhǔn)備金與資本額等之工具。

8商品風(fēng)險控管-第三階段

(民國一百年四月起)

精算人員須運(yùn)用動態(tài)(Stochastic)隨機(jī)現(xiàn)金流量測試，做為利率變動型年金之風(fēng)險量化、定價、訂定宣告利率、評估風(fēng)險成本、或計算適足的風(fēng)險準(zhǔn)備金與資本額等之工具。

9商品特性、架構(gòu)與風(fēng)險控管(第二階段作法)10商品特性利率變動型遞延年金，係指在年金累積期間，保險公司以要保人交付之保險費(fèi)，扣除附加費(fèi)用後，依該保險費(fèi)所適用之宣告利率計算年金保單價值準(zhǔn)備金之年金商品。利率變動型遞延年金的資產(chǎn)歸類為一般帳戶，一般帳戶資產(chǎn)中固定收益資產(chǎn)所占比例相當(dāng)高，而且一般帳戶持有的固定收益資產(chǎn)存續(xù)期間往往較宣告利率適用期間為長，表示資產(chǎn)價值對利率敏感度是比較高的。購買此類商品的保戶其行為容易受到宣告利率與市場利率水準(zhǔn)的影響，例如：當(dāng)宣告利率低於類似的投資或儲蓄工具之市場利率時，保戶由保單價值中提領(lǐng)資金或解約的可能性會升高，同時若保單允許彈性繳費(fèi)，平均繳納的保費(fèi)金額降低的可能性也會加大，新錢的減少將使得含較高利率的新增資產(chǎn)較少，結(jié)果宣告利率將愈不易跟上市場利率，可能使提領(lǐng)或解約的可能性再進(jìn)一步升高。11商品架構(gòu)四項(xiàng)基本原則：資產(chǎn)應(yīng)有適當(dāng)?shù)膮^(qū)隔及明確的投資準(zhǔn)則(ch.9)宣告利率應(yīng)有合理的依據(jù)並以明確的公式計算(ch.6-1)風(fēng)險評估應(yīng)具備質(zhì)化與量化之分析(ch.6-3)相關(guān)的評估應(yīng)採用現(xiàn)金流量測試方式(ch.7)退休時-整筆提領(lǐng)或轉(zhuǎn)換為年金部分提領(lǐng)或解約身故時-給付帳戶價值保費(fèi)交付(扣除附加費(fèi)用)宣告利率保單價值準(zhǔn)備金12商品風(fēng)險控管四項(xiàng)基本原則：資產(chǎn)應(yīng)有適當(dāng)?shù)膮^(qū)隔及明確的投資準(zhǔn)則

(ch.9)宣告利率應(yīng)有合理的依據(jù)並以明確的公式計算(ch.6-1)風(fēng)險評估應(yīng)具備質(zhì)化與量化之分析(ch.6-3)相關(guān)的評估應(yīng)採用現(xiàn)金流量測試方式(ch.7)以書面方式陳述區(qū)隔資產(chǎn)之方式與其他產(chǎn)品之區(qū)隔與其他一般帳戶資產(chǎn)移出移入之計價基礎(chǔ)直接與間接費(fèi)用分?jǐn)傎Y本利得之處理方式以書面方式陳述區(qū)隔內(nèi)資金的資產(chǎn)配置策略及投資準(zhǔn)則

考量商品之現(xiàn)金流量/內(nèi)含給付保證之特性投資準(zhǔn)則應(yīng)記載事項(xiàng)(資產(chǎn)類別/資產(chǎn)品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)/配置原則/個別標(biāo)的之分散規(guī)則/固定收益資產(chǎn)之合理存續(xù)期間/流動性需求/負(fù)現(xiàn)金流量之資產(chǎn)處分規(guī)畫等等)13商品風(fēng)險控管四項(xiàng)基本原則：資產(chǎn)應(yīng)有適當(dāng)?shù)膮^(qū)隔及明確的投資準(zhǔn)則(ch.9)

宣告利率應(yīng)有合理的依據(jù)並以明確的公式計算(ch.6-1)風(fēng)險評估應(yīng)具備質(zhì)化與量化之分析(ch.6-3)相關(guān)的評估應(yīng)採用現(xiàn)金流量測試方式(ch.7)宣告利率之訂定原則引用可靠的參數(shù)、具備合理性與一致性、公式型式表達(dá)(☆)以書面方式陳述公式及計算時點(diǎn)、頻率、適用方式等產(chǎn)品銷售前即約定且持續(xù)遵守注意最低保證利率考量保單之保險給付、部分提領(lǐng)、解約等保戶行為所隱含之風(fēng)險考量投資準(zhǔn)則與資產(chǎn)配置實(shí)際宣告利率與所訂定之宣告利率公式計算之結(jié)果產(chǎn)生相當(dāng)偏離時之處理瞭解原因、書面記錄與說明、財務(wù)影響分析(◆)若偏離情況持續(xù)長達(dá)半年以上，應(yīng)重新檢視宣告利率公式之適當(dāng)性當(dāng)宣告利率公式改變時，應(yīng)就改變之原因與配合之相關(guān)調(diào)整提出書面說明，並分析其財務(wù)影響(◆)若宣告利率超過實(shí)際資產(chǎn)投報率，精算人員應(yīng)以書面方式說明原因，以及分析其財務(wù)影響(◆)14商品風(fēng)險控管四項(xiàng)基本原則：資產(chǎn)應(yīng)有適當(dāng)?shù)膮^(qū)隔及明確的投資準(zhǔn)則(ch.9)

宣告利率應(yīng)有合理的依據(jù)並以明確的公式計算(ch.6-1)風(fēng)險評估應(yīng)具備質(zhì)化與量化之分析(ch.6-3)相關(guān)的評估應(yīng)採用現(xiàn)金流量測試方式(ch.7)確認(rèn)風(fēng)險項(xiàng)目(質(zhì)化)例如：不適當(dāng)之宣告利率公式、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、貨幣風(fēng)險、定價風(fēng)險、保證風(fēng)險等等說明風(fēng)險控管機(jī)制(質(zhì)化)與相關(guān)部門共同提出適切方案例如：透過商品規(guī)格之限制、費(fèi)用收取、資產(chǎn)配置、核?？毓艿鹊?，或提存風(fēng)險準(zhǔn)備金、考慮風(fēng)險資本額…進(jìn)行風(fēng)險評估(量化)例如：以資產(chǎn)不足額為衡量指標(biāo)基於本階段採非隨機(jī)現(xiàn)金流量測試之限制，評估產(chǎn)品內(nèi)含保證與選擇權(quán)之成本時，可採用公開市場性質(zhì)類似的選擇權(quán)價格推算，或採用適當(dāng)?shù)倪x擇權(quán)成本公式計估算，或採用敏感度測試的方法估計之。估算時應(yīng)視利率走勢，選擇能反應(yīng)經(jīng)驗(yàn)之適當(dāng)?shù)膮?shù)，做為估算基礎(chǔ)。採用現(xiàn)金流量方式推算成本時，應(yīng)確定已加入合理的風(fēng)險邊際額度。(◆)15商品風(fēng)險控管四項(xiàng)基本原則：資產(chǎn)應(yīng)有適當(dāng)?shù)膮^(qū)隔及明確的投資準(zhǔn)則(ch.9)

宣告利率應(yīng)有合理的依據(jù)並以明確的公式計算(ch.6-1)風(fēng)險評估應(yīng)具備質(zhì)化與量化之分析(ch.6-3)相關(guān)的評估應(yīng)採用現(xiàn)金流量測試方式(ch.7)資產(chǎn)現(xiàn)金流量：遵循「人身保險業(yè)簽證精算人員實(shí)務(wù)處理原則」第二章第一節(jié)2.1.3中有關(guān)於資產(chǎn)現(xiàn)金流量的預(yù)估、資產(chǎn)特性、投資策略等議題中對各個項(xiàng)目之考量原則，建立資產(chǎn)模型。對區(qū)隔資產(chǎn)內(nèi)的各類資產(chǎn)應(yīng)分別產(chǎn)生其現(xiàn)金流量（如利息、滿期等金額），並在考量了資產(chǎn)配置及再投資政策後產(chǎn)生整體區(qū)隔資產(chǎn)之現(xiàn)金流量。同時資產(chǎn)模型應(yīng)能計算各類資產(chǎn)之帳面價值與市場價值，以反應(yīng)出資產(chǎn)變現(xiàn)時可能的資本利得或虧損。負(fù)債現(xiàn)金流量應(yīng)遵循「人身保險業(yè)簽證精算人員實(shí)務(wù)處理原則」第二章第一節(jié)2.1.3中有關(guān)於保單現(xiàn)金流量的預(yù)估及保單現(xiàn)金流量特性等議題中對各個項(xiàng)目之考量原則，建立負(fù)債模型，並在適當(dāng)精算假設(shè)下，產(chǎn)生負(fù)債面的現(xiàn)金流量。

推算現(xiàn)金流量過程中使用之宣告利率，應(yīng)在各個非隨機(jī)利率情境下，按公司設(shè)定之宣告利率公式計算而產(chǎn)生。應(yīng)定義由資產(chǎn)與負(fù)債所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，產(chǎn)生評估指標(biāo)的計算方式。非隨機(jī)現(xiàn)金流量測試之限制。16實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)17準(zhǔn)則記載：第五章第2點(diǎn)宣告利率應(yīng)有合理的依據(jù)並以明確的公式計算

問題點(diǎn)：宣告利率未訂有明確之計算公式商品準(zhǔn)則小組意見：明確計算公式，若有文字?jǐn)浭鲆嗫山邮堋ＹM(fèi)用率上、下限之規(guī)定僅為範(fàn)例中之舉例說明，並非準(zhǔn)則之規(guī)定。請公司提供證明其宣告利率決定之過程。實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)1–宣告利率公式宣告利率公式範(fàn)例：宣告利率=資產(chǎn)收益率-費(fèi)用率宣告利率=中期公債指數(shù)報酬-費(fèi)用率存在時間差：依最近可得的市場指標(biāo)利率或資產(chǎn)投報率，決定下個期間(月/年)之宣告利率18準(zhǔn)則記載：第六章第一節(jié)第5點(diǎn)決定宣告利率時應(yīng)考慮提供予客戶的給付、提領(lǐng)或解約價值所內(nèi)含的保證以及其他選擇權(quán)所產(chǎn)生之風(fēng)險成本，並應(yīng)於宣告利率公式的書面文件中以量化方式作明確說明。

問題點(diǎn)：決定宣告利率時未考慮提供予客戶的給付、提領(lǐng)或解約價值所內(nèi)含的保證以及其他選擇權(quán)所產(chǎn)生之風(fēng)險成本商品準(zhǔn)則小組意見：現(xiàn)仍為非隨機(jī)模型階段，故並無法實(shí)際計算相關(guān)保證成本，並反應(yīng)於宣告利率中，故原則上並無與準(zhǔn)則不一致之情形。只要有進(jìn)行現(xiàn)金流量測試，敏感度測試或利潤測試即可。有關(guān)假設(shè)之合理性會因公司或商品不同而異，並非學(xué)會可以判斷，但未來需對會員公司進(jìn)行適當(dāng)教育訓(xùn)練。實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)2–宣告利率公式119實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)3–

宣告利率公式補(bǔ)充說明Q7公司可依其商品設(shè)計的規(guī)格，在宣告利率中保留調(diào)整彈性，惟應(yīng)將其調(diào)整機(jī)制明確定義出來。

問題點(diǎn)：宣告利率計算公式中包括資產(chǎn)損益調(diào)整項(xiàng)，卻未加以說明其定義商品準(zhǔn)則小組意見：此點(diǎn)較無疑慮，請公司補(bǔ)充說明。20第五章第3點(diǎn)風(fēng)險評估應(yīng)具備質(zhì)化與量化分析

問題點(diǎn)：(1)未提供商品送審當(dāng)時，風(fēng)險質(zhì)化分析之原始文件；(2)未針對商品所面臨之風(fēng)險進(jìn)行分析商品準(zhǔn)則小組意見：利潤測試即屬風(fēng)險量化之一環(huán)，故量化分析應(yīng)較無疑慮。若無質(zhì)化分析者，請公司補(bǔ)充文件。實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)4–風(fēng)險評估質(zhì)化風(fēng)險分析：確認(rèn)風(fēng)險項(xiàng)目/說明風(fēng)險控管機(jī)制/進(jìn)行風(fēng)險評估，並以書面文件記載量化風(fēng)險分析：商品利潤測試/現(xiàn)金流量測試/情境測試/敏感度測試21第六章第一節(jié)第9點(diǎn)若宣告利率超過實(shí)際資產(chǎn)投資報酬率，精算人員應(yīng)以書面方式說明原因，以及分析其財務(wù)影響。

問題點(diǎn)：區(qū)隔資產(chǎn)投報率低於宣告利率時，未提出當(dāng)時之書面說明及財務(wù)影響分析文件商品準(zhǔn)則小組意見：公司應(yīng)該提供文件，若無則違反，即便影響不大亦應(yīng)有說明文件。實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)5–風(fēng)險評估22第六章第三節(jié)第1點(diǎn)精算人員應(yīng)對於風(fēng)險特性與因應(yīng)的風(fēng)險控管機(jī)制提出具體的說明，並以現(xiàn)金流量測試模型執(zhí)行風(fēng)險量化工作。

問題點(diǎn)：提供宣告利率保證x年且為彈性繳之商品，應(yīng)提出相關(guān)風(fēng)險控管評估商品準(zhǔn)則小組意見：請公司提供內(nèi)部風(fēng)險控管機(jī)制文件或風(fēng)險評估報告，若無則與準(zhǔn)則不一致。實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)6–風(fēng)險評估23第六章第四節(jié)第2點(diǎn)多重因子敏感度測試：在其他條件相同的情況下，一次同時改變兩個或以上的測試因子；例如動態(tài)假設(shè)，同時考慮宣告利率、資產(chǎn)投資報酬率及脫退率的改變下，測試其對於資本盈餘或利潤衡量指標(biāo)造成的影響。

問題點(diǎn)：應(yīng)以多重因子敏感度測試進(jìn)行風(fēng)險評估商品準(zhǔn)則小組意見：現(xiàn)階段並不需執(zhí)行，故無與準(zhǔn)則不一致之情事。實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)7–風(fēng)險評估24第八章第一節(jié)第2點(diǎn)各項(xiàng)精算假設(shè)之設(shè)定應(yīng)避免缺乏理論基礎(chǔ)或缺乏實(shí)際經(jīng)驗(yàn)為依據(jù)，並避免採用過分樂觀之假設(shè)。

問題點(diǎn)：現(xiàn)金流量測試所採用之情境分析假設(shè)過於樂觀，致各利率情境均通過檢測商品準(zhǔn)則小組意見：投資報酬率樂觀與否並非準(zhǔn)則可判斷，故無與準(zhǔn)則不一致之情形。但未來將針對假設(shè)之訂定進(jìn)行對精算會員公司之教育訓(xùn)練。

實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)8–現(xiàn)金流量測試25第八章第二節(jié)第3點(diǎn)本產(chǎn)品之保單脫退率對宣告利率與市場報酬率的差距相當(dāng)敏感，精算人員對於本產(chǎn)品之脫退率假設(shè)，應(yīng)採用能隨利率情境變化而改變的動態(tài)假設(shè)。

問題點(diǎn)：現(xiàn)金流量分析未採用動態(tài)假設(shè)(即同時考量宣告利率與脫退率的交互影響)商品準(zhǔn)則小組意見：此為第三階段之工作，故目前並無與準(zhǔn)則不一致之情形。實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)9–現(xiàn)金流量測試26補(bǔ)充說明Q3實(shí)務(wù)上考量投資管理的效率性，公司一般帳戶資產(chǎn)的區(qū)隔數(shù)也不宜過多，應(yīng)以能有效執(zhí)行資產(chǎn)負(fù)債管理為原則。另基於對保戶公平的原則，同一區(qū)隔資產(chǎn)內(nèi)僅能有一個宣告利率公式。

問題點(diǎn)：適用不同宣告利率公式的商品卻採用同一區(qū)隔帳戶，恐產(chǎn)生保戶間不具公平性現(xiàn)象商品準(zhǔn)則小組意見：準(zhǔn)則本身即允許公司可有較少之區(qū)隔帳戶，而宣告利率本身是反應(yīng)商品之特性而訂定，故無與準(zhǔn)則不一致之情形。宣告利率的差異化本身並無對客戶公平或不公平的問題。

實(shí)務(wù)作業(yè)要點(diǎn)與爭議點(diǎn)10–資產(chǎn)區(qū)隔保戶間之公平性：應(yīng)以商品相關(guān)條件整體來看，包括商品規(guī)格之限制、解約費(fèi)用率收取年度、解約費(fèi)用率高低、是否有無解約費(fèi)用率之提領(lǐng)額度、是否含其他特殊約定條件等等，而非單一宣告利率的異同判定。27利變商品實(shí)務(wù)作業(yè)討論及Q&A28討論一：民國100年四月起即進(jìn)入第三階段作法動態(tài)(Stochastic)隨機(jī)現(xiàn)金流量測試，做為利率變動型年金之風(fēng)險量化、定價、訂定宣告利率、評估風(fēng)險成本、或計算適足的風(fēng)險準(zhǔn)備金與資本額等之工具。原因?yàn)楹危吭诜请S機(jī)模型階段，無法