財(cái)務(wù)報(bào)表分析(一)

輔導(dǎo)教師：常嬋君E-mail:ccj-Tel:,6986727第一章財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述本章重點(diǎn)1.理解財(cái)務(wù)報(bào)表分析及其在企業(yè)決策中的重要性2.掌握財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)內(nèi)容及其相互關(guān)系3.了解財(cái)務(wù)報(bào)表附注所包含的信息及其決策相關(guān)性4.掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體債權(quán)人投資人（權(quán)益投資人）經(jīng)理人員政府機(jī)構(gòu)：征稅的需要；政府政策制訂及宏觀調(diào)控的需要。其他：例如,客戶及供應(yīng)商簽訂和執(zhí)行合同的需要；審計(jì)師、財(cái)務(wù)分析師、律師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家從事相關(guān)專業(yè)的需要。二.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的客體財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)基本活動(dòng)為對象、以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息來源、以分析和綜合為主要方法的系統(tǒng)認(rèn)識企業(yè)的過程。必須掌握財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)內(nèi)容及其相互關(guān)系。

投資活動(dòng)是指將所籌集到的資金分配于資產(chǎn)項(xiàng)目，包括購置各種長期資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。投資活動(dòng)制約籌資和經(jīng)營活動(dòng)。

投資活動(dòng)的直接結(jié)果是取得非現(xiàn)金資產(chǎn)，它們反映在了資產(chǎn)負(fù)債表的左方。投資活動(dòng)的最終結(jié)果是運(yùn)用資產(chǎn)賺取的收益，它們反映在利潤表上。投資活動(dòng)的過程，是現(xiàn)金流出企業(yè)（同時(shí)非現(xiàn)金資產(chǎn)流入企業(yè)）以及收回投資時(shí)現(xiàn)金流入企業(yè)（同時(shí)非現(xiàn)金資產(chǎn)流出企業(yè)），它們反映在現(xiàn)金流量表的第二部分（投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）。

經(jīng)營活動(dòng)是運(yùn)用資產(chǎn)賺取收益的活動(dòng)，它包括研究與開發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售和人力資源管理等。

經(jīng)營活動(dòng)的直接后果是取得收入和支出成本，它們反映在利潤表的上半部分。經(jīng)營活動(dòng)占用的資源是資產(chǎn)，它們反映在資產(chǎn)負(fù)債表的左方。經(jīng)營活動(dòng)會引起現(xiàn)金流動(dòng)，它們反映在現(xiàn)金流量表的第一部分（經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)：企業(yè)擁有什么？負(fù)債：企業(yè)欠別人什么？權(quán)益：企業(yè)為業(yè)主留下什么？資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）！

現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定會計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的信息。

按經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三項(xiàng)基本活動(dòng)分別列示。

三、與財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)的其他重要信息財(cái)務(wù)報(bào)表附注審計(jì)報(bào)告

財(cái)務(wù)報(bào)表附注及其決策相關(guān)性按《企業(yè)會計(jì)制度》規(guī)定,報(bào)表附注至少應(yīng)披露以下十三項(xiàng)內(nèi)容：1.不符合會計(jì)假設(shè)的說明；2.重要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的說明；3.重要會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)變更的說明，以及重大會計(jì)差錯(cuò)更正的說明；4.或有事項(xiàng)的說明；5.資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說明；6.關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明；7.重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明；8.企業(yè)合并、分立的說明；9.會計(jì)報(bào)表重要項(xiàng)目的說明；10.收入；11.所得稅的會計(jì)處理方法；12.合并會計(jì)報(bào)表的說明；13.有助于理解和分析會計(jì)報(bào)表需要說明的其他事項(xiàng)。

報(bào)表附注的決策相關(guān)性體現(xiàn)在：增加財(cái)務(wù)報(bào)表的信息量，改善披露的充分性，抑制企業(yè)粉飾報(bào)表，減少報(bào)表使用人的誤解。關(guān)注報(bào)表附注可使分析數(shù)據(jù)建立在更加真實(shí)、可靠和可比的基礎(chǔ)上。審計(jì)報(bào)告：報(bào)表的可信度無保留意見的審計(jì)報(bào)告。例如：……我們認(rèn)為，上述會計(jì)報(bào)表符合“企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則”和“股份有限公司會計(jì)制度”的有關(guān)規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了貴公司×年12月31日的財(cái)務(wù)狀況以及×年度經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，會計(jì)處理方法的選用遵循了一貫性原則。保留意見的審計(jì)報(bào)告表示總體上認(rèn)可，但個(gè)別方面不完全認(rèn)可。例如：……在審計(jì)中，我們對貴公司××產(chǎn)業(yè)開發(fā)有限公司3500000元的長期投資未能取得足夠的審計(jì)證據(jù)，故其是否存在投資減值無法確認(rèn)；……。除上述事項(xiàng)外，公司會計(jì)報(bào)表符合……。四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法重點(diǎn)掌握比較分析法和因素分析法。

比較分析法的兩個(gè)基本問題：一是“和誰比”，二是“比什么”。

“和誰比”就是選擇比較的“參照物”。

（1）歷史標(biāo)準(zhǔn)：揭示變化的趨勢，所以亦稱趨勢分析。好處：比較可靠/客觀；具有較強(qiáng)的可比性。不足：比較保守；適用范圍較窄。

（2）同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平，但要注意可比性問題。

（3）預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：說明預(yù)算(計(jì)劃)的完成情況。優(yōu)點(diǎn)：符合戰(zhàn)略及目標(biāo)管理的要求。不足：外部分析無法利用；預(yù)算的主觀性/未必可靠?！氨仁裁础?？總量指標(biāo)，結(jié)構(gòu)百分比，財(cái)務(wù)比率。

財(cái)務(wù)比率比較分析是最為常用的比較分析。在運(yùn)用財(cái)務(wù)比率比較分析時(shí),應(yīng)該遵循以下兩個(gè)原則:〈1〉財(cái)務(wù)比率的分子和分母必須來自同一個(gè)企業(yè)的同一個(gè)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表,但不一定來自同一張報(bào)表；〈2〉財(cái)務(wù)比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系(如因果關(guān)系),從而保證所計(jì)算的財(cái)務(wù)比率能夠說明一定的問題,即比率應(yīng)具有財(cái)務(wù)意義.財(cái)務(wù)比率比較分析

比較法運(yùn)用的關(guān)鍵

注意可比性問題。

用于比較的指標(biāo)、比率，應(yīng)該是運(yùn)用的會計(jì)政策、計(jì)算方法相同，計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)一致，時(shí)間范圍相等，企業(yè)規(guī)模、類型相當(dāng)?shù)?。因素分析?/p>

因素分析法是指把整體分解為若干個(gè)局部的分析方法，重點(diǎn)掌握差異因素分解法亦即連環(huán)替代法。詳見教材第一章的舉例及相關(guān)各章的運(yùn)用舉例。趨勢分析法運(yùn)用舉例某企業(yè)1998-2001年間有關(guān)項(xiàng)目的趨勢變動(dòng)情況如下:

1998199920002001

銷售收入100110.8119.0157.7

其中:黃酒銷售100111.3119.8162.8

銷貨成本100111.9118.4155.9

經(jīng)營及管理費(fèi)用100112.5130.7176.1

凈收益100116.0131.6164.3

黃酒銷售桶數(shù)100105.2109.4132.2該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢表現(xiàn)出兩個(gè)重要特征:

〈1〉經(jīng)營及管理費(fèi)用以遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于銷售收入及銷售成本的增長速度增長。1998-2001年間,經(jīng)營及管理費(fèi)用增長76.1%,而同期銷售收入和銷售成本增長率則分別為57.7%和55.9%。所以,經(jīng)營及管理費(fèi)用增長可能意味著該公司為維護(hù)或擴(kuò)大自己的市場份額,不得不增加廣告支出等方面的投入。

〈2〉該企業(yè)黃酒的銷售額增長了62.8%,而黃酒的銷售量只增加32.2%。以每年的銷售額除以銷售量,就可以計(jì)算出每年的銷售單價(jià)如下:

1998199920002001

56.0159.2461.3268.95

由此可見,該企業(yè)1998-2001年間銷售收入增長的主要原因,是在于每桶黃酒售價(jià)增長了23%,以及銷售數(shù)量增長了32%所致。兩點(diǎn)補(bǔ)充1.財(cái)務(wù)報(bào)告的一個(gè)重要趨勢是包含于年度報(bào)告而不是基本財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息量的增長。（這種增長部分地是由于法規(guī)的要求。例如:我國規(guī)定,其他業(yè)務(wù)利潤如占報(bào)告期利潤總額10%及以上的,應(yīng)在注釋中分業(yè)務(wù)種類披露收入數(shù)和成本數(shù)）。因此,無論采用何種分析方法進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析,都不能忽視對表外信息的分析利用。

2.分析者應(yīng)該意識到,管理當(dāng)局可能在一定程度上操縱財(cái)務(wù)信息的披露。例如,管理當(dāng)局可能會傾向于揭示那些能顯示其最佳業(yè)績的信息；類似地,管理當(dāng)局可能較少的揭示與其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的表外融資信息。資產(chǎn)負(fù)債表

現(xiàn)金——包括：庫存現(xiàn)金、一般存款及其他貨幣資金；不包括：限定用途的存款（如償債基金存款）和被凍結(jié)的存款。

有價(jià)證券（短期投資）——不超過一年的各類證券及其他投資。我國規(guī)定采用“成本與市價(jià)孰低法”計(jì)價(jià)------“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”的余額列為“短期投資”之減項(xiàng)。

應(yīng)收帳款——總額、壞賬準(zhǔn)備、凈額?！皦馁~準(zhǔn)備”為負(fù)數(shù),表示壞帳注銷數(shù)大于計(jì)提數(shù)。

應(yīng)收票據(jù)——已向銀行貼現(xiàn)或已背書轉(zhuǎn)讓者,不包括于其中。另外,已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌票據(jù)須在附注中單獨(dú)披露。

存貨——我國可選擇的計(jì)價(jià)方法有FIFO、LIFO、一次加權(quán)平均、移動(dòng)加權(quán)平均、個(gè)別計(jì)價(jià)。中期及年度末,應(yīng)就存貨成本不可收回的部分(含預(yù)計(jì)售價(jià)低于成本部分)提取“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”,列為存貨之減項(xiàng)。固定資產(chǎn)——原值、累計(jì)折舊、凈值。(融資租入的固定資產(chǎn)的原價(jià)已包括于其中,但其原價(jià)應(yīng)在報(bào)表附注中披露）。

對外投資——我國規(guī)定,中期及年度末,應(yīng)對長期投資逐項(xiàng)檢查,若由于市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營狀況惡化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于帳面值,且這種降低的價(jià)值在可預(yù)計(jì)的將來不可恢復(fù),則應(yīng)將可收回金額低于帳面價(jià)值的差額作為“長期投資減值準(zhǔn)備”反映,在報(bào)表上列為“長期投資”之減項(xiàng)。

無形資產(chǎn)——一般慣例有:攤銷期限按有效使用期或法定壽命期孰短的原則確定,最長不超過40年(我國為10年）；研究與開發(fā)費(fèi)用在發(fā)生時(shí)作費(fèi)用處理；開辦費(fèi)按不超過5年的期限攤銷(我國《企業(yè)會計(jì)制度》要求于開始營業(yè)當(dāng)月一次列入“管理費(fèi)用”)。利潤表項(xiàng)目質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析：指分析利潤形成的真實(shí)與合理性，以及對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。營業(yè)收入的質(zhì)量分析應(yīng)關(guān)注：見教材

營業(yè)成本的質(zhì)量分析應(yīng)關(guān)注：見教材營業(yè)及管理費(fèi)用的質(zhì)量分析應(yīng)關(guān)注：見教材企業(yè)利潤質(zhì)量惡化的特征〈1〉經(jīng)營上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來收入下降趨勢；〈2〉成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷；〈3〉純粹的利潤操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤虛增；〈4〉過度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤相伴的財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)；〈5〉企業(yè)利潤過分依賴于非主營業(yè)務(wù)；〈6〉資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低；〈7〉非正常的會計(jì)政策變更；〈8〉審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常（保留意見、否定意見、拒絕表達(dá)意見）。在此基礎(chǔ)上，對各財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的規(guī)模和結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況進(jìn)行分析，為進(jìn)一步分析奠定基礎(chǔ)。第三章短期償債能力分析本章重點(diǎn)：短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析

短期償債能力的衡量指標(biāo)

短期償債能力分析一、短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析流動(dòng)資產(chǎn)是指價(jià)值周轉(zhuǎn)期不超過一年或一個(gè)營業(yè)周期的資產(chǎn)，主要包括：

1、現(xiàn)金

2、有價(jià)證券

3、應(yīng)收帳款

4、存貨（一）現(xiàn)金必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款，亦即必須是能夠不受妨礙地用于償付流動(dòng)性債務(wù)的現(xiàn)金和存款。

限于償還特定的短期債務(wù)的現(xiàn)金，往往還是被反映為流動(dòng)資產(chǎn)，但通常會同時(shí)揭示限制的用途。在確定企業(yè)的短期償債能力時(shí)，必須將此類現(xiàn)金與相關(guān)的短期債務(wù)數(shù)額一并剔除。短期借款的補(bǔ)償性存款，一般也列為流動(dòng)資產(chǎn)，但它實(shí)際上減少了企業(yè)（即借款人）可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金量，因此，分析時(shí)可以考慮予以剔除。（二）有價(jià)證券有價(jià)證券必須是

〈1〉目前可以在市場上買賣的證券

〈2〉管理者準(zhǔn)備在一年或一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)賣出或收回現(xiàn)金的投資行為。

當(dāng)分析者發(fā)現(xiàn)同樣的證券被年復(fù)一年地列為有價(jià)證券而不是長期投資時(shí)，出于謹(jǐn)慎的考慮，分析者可以將其改列為長期投資。

有價(jià)證券通常按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。

（三）應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款通常按扣除“備抵壞帳”后的凈值反映。

當(dāng)公司的應(yīng)收帳款事實(shí)上超過一年或一個(gè)營業(yè)周期，但按行業(yè)慣例仍將其列為流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，分析者應(yīng)對此類應(yīng)收帳款予以特別的關(guān)注——如果競爭企業(yè)沒有此類應(yīng)收帳款，就會面臨不可比，故應(yīng)予以剔除。

分析應(yīng)收帳款時(shí)，還要注意客戶的集中程度（四）存貨在財(cái)務(wù)報(bào)表上，出于穩(wěn)健的考慮，存貨以成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。

通常，在通貨膨脹率較高的時(shí)期，采用LIFO的公司較多；通貨膨脹率較低的時(shí)期，則較多的公司會采用FIFO。應(yīng)注意方法的一致性問題。

存貨應(yīng)按扣除“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”后的凈值反映二．短期償債能力的衡量指標(biāo)（1）營運(yùn)資本

（2）流動(dòng)比率

（3）速動(dòng)比率

（4）現(xiàn)金比率（1）營運(yùn)資本營運(yùn)資本的計(jì)算式：

營運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債

債權(quán)人尤其是短期債權(quán)人希望營運(yùn)資本越多越好，但可能對資產(chǎn)盈利性產(chǎn)生不良影響。所以規(guī)模應(yīng)適度。

通常將營運(yùn)資本與以前年度的該指標(biāo)進(jìn)行比較，以確定其是否合理。不太適合同業(yè)比較。（2）流動(dòng)比率流動(dòng)比率的計(jì)算式：

流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

意為一元流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)保障額。經(jīng)驗(yàn)值為2：1，但到90年代之后，平均值已降為1.5：1左右。因此經(jīng)驗(yàn)值因行業(yè)、時(shí)期而異，不可迷信。

一般而言，流動(dòng)比率的高低與營業(yè)周期很有關(guān)系：營業(yè)周期越短，流動(dòng)比率就越低；反之，則越高。

在進(jìn)行流動(dòng)比率分析時(shí)，與行業(yè)平均水平比較是十分必要的。趨勢分析也能較好說明問題。

局限：未考慮“質(zhì)量”；容易被“操縱”。（3）速動(dòng)比率速動(dòng)比率一般計(jì)算式：

作此補(bǔ)充的原因是：流動(dòng)比率計(jì)算中所包含的存貨往往存在變現(xiàn)能力問題。

還可以考慮扣除預(yù)付款及待攤費(fèi)用等，形成更為保守的速動(dòng)比率，如教材P69。

經(jīng)驗(yàn)值為1：1，但90年代以來已降為約0.8：1左右。

在有些行業(yè)，很少有賒銷業(yè)務(wù)，故很少有應(yīng)收帳款，因此，速動(dòng)比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動(dòng)性。

該比率的實(shí)際意義，會受到應(yīng)收帳款質(zhì)量的影響，因此，在計(jì)算分析該指標(biāo)之前，應(yīng)首先分析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率

（4）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率：

這是最保守的流動(dòng)性比率。

當(dāng)企業(yè)已將應(yīng)收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者懷疑企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨存在流動(dòng)性問題時(shí)，以該指標(biāo)評價(jià)企業(yè)短期償債能力是最為適當(dāng)?shù)倪x擇。

三、短期償債能力分析通常通過對營運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的趨勢分析或同業(yè)比較分析進(jìn)行。

比較而言：指標(biāo)值越大，或有加大的趨勢，說明短期償債能力有所增強(qiáng)。影響短期償債能力的表外因素存在下列幾種情況之一時(shí)，企業(yè)實(shí)際的償債能力要比報(bào)表所顯示的更強(qiáng)：

（1）可動(dòng)用的銀行信貸額度；

（2）一些長期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)；

（3）企業(yè)長期債務(wù)狀況良好，信譽(yù)良好。

存在下列幾種情況之一時(shí)，企業(yè)實(shí)際的償債能力要比報(bào)表所顯示的差：

（1）附注中揭示了已貼現(xiàn)但另一方有追索權(quán)的票據(jù)；

（2）大額或有負(fù)債：如未決稅款爭議、未決訴訟等；

（3）為其他企業(yè)的銀行借款提供了擔(dān)保。第四章長期償債能力分析本章重點(diǎn)：資產(chǎn)負(fù)債表分析

利潤表分析

影響長期償債能力的特別項(xiàng)目長期償債能力的概念償還長期債務(wù)本金及支付債務(wù)利息的能力。

主要取決于資產(chǎn)和負(fù)債的比例關(guān)系，尤其是資本結(jié)構(gòu)，以及企業(yè)的獲利能力。

長期債權(quán)人為判斷其債權(quán)的安全尤其關(guān)注長期償債能力。一、資產(chǎn)負(fù)債表分析利用資產(chǎn)負(fù)債表分析長期償債能力的主要指標(biāo)是：

資產(chǎn)負(fù)債率

產(chǎn)權(quán)比率

與有形凈值債務(wù)率1．資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算中對分子應(yīng)否包含流動(dòng)負(fù)債存在爭議債權(quán)人的立場：資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。權(quán)益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該高些。經(jīng)營者：風(fēng)險(xiǎn)收益均衡，所以資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)適度。經(jīng)驗(yàn)研究表明，資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時(shí)應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。運(yùn)用該指標(biāo)分析長期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、所處市場環(huán)境等綜合判斷。分析時(shí)還應(yīng)同時(shí)參考其他指標(biāo)值。2．產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額

與資產(chǎn)負(fù)債率無根本區(qū)別，只是表達(dá)方式不同。

主要反映所有者權(quán)益對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。3．有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/（股東或所有者權(quán)益—無形資產(chǎn)凈值）。

之所以將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看，這些資產(chǎn)不會提供給債權(quán)人任何資源。

主要說明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)受保障的程度。二、利潤表分析利用利潤表分析長期償債能力的主要指標(biāo)是：

1．利息償付倍數(shù)

2．固定支出償付倍數(shù)1．利息償付倍數(shù)（息稅費(fèi)+稅前利潤）/利息費(fèi)用為什么用息稅前利潤作分子？見教材P89。利息費(fèi)用不僅包括作為當(dāng)期費(fèi)用反映的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括資本化的利息費(fèi)用。通常，利息償付倍數(shù)至少應(yīng)該大于1。該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小，這意味著長期償債能力也越強(qiáng)。但是，由于非付現(xiàn)成本的存在，短期內(nèi)指標(biāo)值偶爾小于1，也不一定就無力償債。因此，為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息償付倍數(shù)。保守起見，則應(yīng)選擇5年中最低的利息償付倍數(shù)值作為基本。2．固定支出償付倍數(shù)（利息費(fèi)用+稅前利潤+租賃費(fèi)中的利息費(fèi)用）/（利息費(fèi)用+租賃費(fèi)中的利息費(fèi)用+優(yōu)先股股息（1-所得稅稅率））這是利息償付倍數(shù)的一種擴(kuò)展，是一種更為保守的度量方式。

事實(shí)上，許多經(jīng)營租賃也是長期性的，長期性的經(jīng)營租賃也具有長期籌資的特征，所以，租賃費(fèi)的利息費(fèi)用事實(shí)上也是固定支出。優(yōu)先股股息也具有同樣特征。

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，租賃費(fèi)用中的利息約占1/3；

固定支出償付倍數(shù)計(jì)算中究竟應(yīng)包括哪些固定支出，事實(shí)上沒有統(tǒng)一的規(guī)定，可以象上面公式那樣只包括“租賃費(fèi)中的利息部分”，也可以包括全部租賃費(fèi)用，乃至包括所有的折舊、折耗及攤銷，包括的固定支出越多，該指標(biāo)就反映得越穩(wěn)健。三、影響長期償債能力的特別項(xiàng)目：長期資產(chǎn)與長期債務(wù)當(dāng)企業(yè)缺乏盈利能力時(shí)，擁有的長期資產(chǎn)是否具有較高的市價(jià)或清算價(jià)值十分重要。因此，長期資產(chǎn)的計(jì)價(jià)和攤銷方法影響很大。影響長期償債能力的特別項(xiàng)目：長期經(jīng)營性租賃長期經(jīng)營性租賃費(fèi)中的“本金”：

長期經(jīng)營性租賃實(shí)際上也是一種長期籌資行為，故應(yīng)該考慮其對企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，即將與經(jīng)營租賃相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債分別加計(jì)到債務(wù)總額和資產(chǎn)總額之中。

由于不能確切知道租賃資產(chǎn)價(jià)值，故假設(shè)資產(chǎn)與負(fù)債相等。而與長期經(jīng)營性租賃相關(guān)的負(fù)債，應(yīng)該是全部預(yù)期租賃費(fèi)用中的“本金”部分，或者說是全部預(yù)期租賃費(fèi)用減去其中內(nèi)含的利息。因此，它約為全部預(yù)期租賃費(fèi)用的2/3。影響長期償債能力的特別項(xiàng)目：或有事項(xiàng)這主要應(yīng)該通過仔細(xì)閱讀報(bào)表附注加以發(fā)現(xiàn)。資產(chǎn)負(fù)債表外揭示的金融風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)

如：如果某一當(dāng)事人不能履行合同中規(guī)定的條款可能給企業(yè)帶來的預(yù)期損失；企業(yè)所持有的擔(dān)保品的狀況的描述；債務(wù)人所在組織所處的行業(yè)和/或地區(qū)可能遭受風(fēng)險(xiǎn)的程度的揭示；等等。影響長期償債能力的特別項(xiàng)目：退休金計(jì)劃退休金計(jì)劃是企業(yè)的法定義務(wù)。對企業(yè)而言，它是一種負(fù)債，是一項(xiàng)未來固定的支付義務(wù)，從而影響企業(yè)的長期償債能力。影響長期償債能力的特別項(xiàng)目：金融工具金融工具的公平市價(jià)。

這是指報(bào)表附注中對估計(jì)的金融工具公平市價(jià)的揭示，或在未能估計(jì)出公平市價(jià)時(shí)，對公平市價(jià)所作的非精確的描述性信息。第五章資產(chǎn)運(yùn)用效率分析本章重點(diǎn)：資產(chǎn)運(yùn)用效率的衡量

資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析一、資產(chǎn)運(yùn)用效率的衡量總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

公式：主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)平均余額

這一比率的意義在于：

反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用的有效性，亦即資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。2．分類資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

主營業(yè)務(wù)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均凈值運(yùn)用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)注意：