價(jià)值投資估值方法--相對估值法完整版股指期貨的推出將推動中國股市由投機(jī)市場向投資市場的轉(zhuǎn)變，在不久的將來，價(jià)值投資將會成為主流的投資理念，但是很多人終其一生也沒有深刻的了解和掌握價(jià)值投資的方法，我寫這篇文章就是希望在過去投資過程中虧損或者沒有盈利的朋友能轉(zhuǎn)變自己的投資方式，走到正確且成功的投資之路來。股神巴菲特已經(jīng)用自己的偉大成就告示大家，價(jià)值投資是正確的投資方式，只要做到嚴(yán)格的選股，低價(jià)買入，耐心的持有，你也可以成功。在這里我就不對價(jià)值投資理論作過多的說明了，只講解一下估值方法之一的相對估值法之所以要以低于公司價(jià)值的價(jià)格買入是因?yàn)楸３忠欢ǖ陌踩呺H可以使你避免虧損，用巴菲特的話就是用4毛錢買入價(jià)值1元的股票，這里要提到的是這個(gè)買入價(jià)格并不是一個(gè)精確到小數(shù)點(diǎn)的數(shù)值，而是一個(gè)價(jià)格區(qū)間，根據(jù)自己希望持有的年限所決定的。相對估值法的思想就是用債券和股票做比較來進(jìn)行投資大家都知道，債券是一種風(fēng)險(xiǎn)很小，可以準(zhǔn)確計(jì)算出到期日的本金和利息的一種理財(cái)方式，它比股票的優(yōu)越性在于利息的穩(wěn)定性和未來收益的確定性。相對估值法的指導(dǎo)方法就是，你買入一家公司的股票，其公司每年的利潤就相當(dāng)于支付給你的利息，拿這個(gè)利息比較債券的最高和最低利息來進(jìn)行買入和賣出。巴菲特告訴我們是用債券利率來進(jìn)行比較，我找到了替代債券利率的標(biāo)的---銀行利率可能大家對市盈率都不會陌生吧，市盈率的計(jì)算公式：股價(jià)/每股收益。意思就是說以現(xiàn)在的價(jià)格買入一支股票需要多少年才能收回投資。公式倒置就是票息率；每股收益/股價(jià)。用這個(gè)票息率和銀行利率進(jìn)行比較來決定買入和賣出。在這又要提出的是：銀行利率是固定的，比如說你存到某家銀行1萬元，按現(xiàn)在每年2.25%利率來計(jì)算，你每年可以得到利息225元＜稅前）每年都是固定的。而公司的利潤是一直在變動的，增長或下降。這就要加上利潤增長或下降的比率。還有一個(gè)問題，巴菲特慣用的是稅前收益這個(gè)指標(biāo)，為什么呢？原因在于稅前收益才是公司的利潤，凈利潤是繳納所得稅以后的指標(biāo)，因?yàn)樗枚惖牟煌家话愎緸?5%，高科技公司為15%）所以用凈利潤來縱向比較公司是不平等的，這就可以得出一個(gè)簡單的公式：公式：買入＜稅前每股收益/股價(jià)）*＜1+同比下降或增長比率＞=銀行最高利率賣出＜稅前每股收益/股價(jià)）*＜1+同比下降或增長比率＞=銀行最低利率意思就是說，以現(xiàn)在的價(jià)格買入，每年得到的利息比銀行最高利息還高就是合理價(jià)格，相反，以過高的價(jià)格買入一支股票。每年得到的利息還沒有銀行存款利息高的話，這就說明現(xiàn)在的股價(jià)過于高估，泡沫很大。銀行利率我們都知道，每股收益從公司財(cái)報(bào)上可以計(jì)算出來，同比下降或增長比率也可以計(jì)算出來，那么我們所要做的就是計(jì)算以多少價(jià)位買入是最合理的。拿一只股票來舉例一張?jiān)＜前提是符合嚴(yán)格的選股條件）03年全年稅前收益 24122萬02年全年稅前收益 18086萬03年-02年利潤同比增長率33.3%總股本 31200萬股＜03年6月6日）每股稅前收益 0.773元當(dāng)期最高利率 5.76%（2002年2月21日/5年以上貸款利率）根據(jù)公式：＜稅前每股收益/股價(jià)）*＜1+同比增長率）=銀行最高利率那么合理股價(jià)應(yīng)該是多少呢？我們求的就是公式中的股價(jià)=＜每股稅前收益/銀行最高利率）*＜1+同比增長率）＜0.773/5.76%）*＜1+33.3%＞=17.35計(jì)算結(jié)果表明以低于17.35元/股買入是合理的。1--1--如果是巴菲特，17元/股并不會吸引他。他還會保持一定的安全邊際，這個(gè)安全邊際可以理解成2種意思：1--以合理價(jià)格的一半買入，17.35/2=8.675；2--如果公司未來04年的利潤沒有增長，那么現(xiàn)在以多少價(jià)格買入在未來的一年中不會賠錢呢？即按04年的利潤和03年相等，那么公式中計(jì)算就要去除增長率0.773/5.76%=13這樣我們得出結(jié)論是：張?jiān)在03年8.675-13這個(gè)區(qū)間為相對安全區(qū)。這就要根據(jù)個(gè)人的性格和希望持有年限來決定具體買入時(shí)機(jī)。我們03年以低于17.35的價(jià)格買入張?jiān),經(jīng)過耐心的持有，那么什么時(shí)候賣出呢？巴菲特講述的3種情況：1--公司經(jīng)營變壞；2--市盈率達(dá)到40倍以上；3找到更好的投資標(biāo)的。07年全年稅前收益 94944萬06年全年稅前收益 56502萬07年-06年利潤同比增長率68%總股本 52728萬股＜06年3月21日）07年每股稅前收益 1.8元當(dāng)期最低利率 3.33＜07年12月21日/3個(gè)月存款利率）現(xiàn)在我們用公式計(jì)算張?jiān)07年最高價(jià)格應(yīng)該是多少呢？股價(jià)=＜每股稅前收益/當(dāng)期最低利率）*（1+同比增長率＞（1.8/3.33%＞*（1+68%＞=90.8計(jì)算結(jié)果表示07年張?jiān)股價(jià)最高不會超過90/股。在這時(shí)，巴菲特就會開始恐懼，因?yàn)楣蓛r(jià)上漲的過高，已經(jīng)失去的投資意義，他就會把股票賣出＜類似中國石油），而且，他不會真的等到股價(jià)到90才賣出的，因?yàn)檫@個(gè)價(jià)格持續(xù)的時(shí)間很短，也是最難把握的，當(dāng)人們正在因?yàn)樨澬牡却邇r(jià)格的時(shí)候巴菲特就已經(jīng)賣出了?，F(xiàn)在是該查看收益的時(shí)候了，當(dāng)我們在03年以13元的價(jià)格買入張?jiān)Ｈ耍托某钟性?7年以85元賣出＜這個(gè)是可以做到的，公布03年財(cái)報(bào)的時(shí)候股價(jià)是13元/股；公布07年財(cái)報(bào)的時(shí)候股價(jià)是85元/股）那么03年-07年我們的收益是多少呢？85/13=6.5倍，650%的收益，不知道你是否滿意呢？如果你中間沒有任何操作，堅(jiān)持持有，還會享受分紅和送股，實(shí)際的收益是13倍即1300%收益，4年13倍收益，每年復(fù)合增長率是90%，如果是這個(gè)結(jié)果的話，你就已經(jīng)成為了一位非常成功的投資者了。在這里要說明的是，公司每年的年報(bào)公布日期要延長2-4個(gè)月，這就給我們計(jì)算股價(jià)帶來一定的難度，我告訴你們一個(gè)可以簡單化解的方法，即如果公司已經(jīng)公布了第三季度的財(cái)報(bào)，缺少的第四季的數(shù)據(jù)可以拿去年第四季度單季度的數(shù)據(jù)相加進(jìn)行計(jì)算。具體操作就不用我做過多的說明了吧。相對估值方法的前提是公司未來的收益必須是增長的，缺陷在于不能計(jì)算虧損企業(yè)的股價(jià)，對于利潤大起大落的公司也有很大不足，這就需要我們?nèi)ミM(jìn)行嚴(yán)格的篩選股票，很多優(yōu)秀的公司其股價(jià)漲幅比一般公司要好得多，你為什么還去買入那些業(yè)績平常，經(jīng)營一般的公司股票呢？最后一個(gè)問題，現(xiàn)在行情，中小盤的股價(jià)已經(jīng)趨于合理，大部分大盤股的股價(jià)還是被嚴(yán)重的低估，許多投資者偏愛于小盤股，可是你卻沒發(fā)現(xiàn)的是大盤股的優(yōu)勢，像中國石化從03年1月份到07年年底其股價(jià)上漲了近7倍，700%收益率。較一些小盤股有過之而無不及。最終的收益取決于你持有的時(shí)間所決定。價(jià)值投資的估值方法很多，包括相對估值法；效率估值法，現(xiàn)金貼現(xiàn)率，資源評估法等等很多，用不同的估值方法去計(jì)算同一只股票會使你決定更為準(zhǔn)確。在以后的時(shí)間我會向大家講解。關(guān)于價(jià)值投資思想我總結(jié)出幾句話書讀百遍其義自見；溫故而知新，可以為師矣。一些優(yōu)秀的價(jià)值投資名家都有關(guān)于投資方面的著作。這些著作非常值得你去重復(fù)的閱讀。《巴菲特怎樣選擇成長股》《彼得林奇的投資》《巴菲特教你讀財(cái)報(bào)》《聰明的投資者》《戰(zhàn)勝華爾街》《價(jià)值投資》《怎樣選擇成長股》等等2--三人行必有我?guī)?，中國有很多的成功的投資者，在我們的中小投資者中也有非常出色的價(jià)值投資者，相互的交流是我們成長的最好途徑。3--心理學(xué)專家比數(shù)學(xué)專家更適合投資股票；好股都會選，好價(jià)都會算，成果的豐碩在于你能否耐心的持有，不受市場的影響，堅(jiān)持價(jià)值投資理念。博文在不斷完善當(dāng)中，希望各位提出意見和建議，路過的請你留下寶貴的評論。此計(jì)算方法為個(gè)人原創(chuàng)，無耐盜版泛濫，特鄭重聲明：我將保留追討盜版的權(quán)利。請各位支持。2018年5月2日在寫出這篇博文后看到很多投資者對此方法的意見和建議，反駁此方法理論上成立，但是用到實(shí)際操作中相對不足，缺陷在于公式中利率和增長率是最大的變數(shù)，是影響結(jié)果最重要的兩個(gè)因素。在這我想再強(qiáng)調(diào)一下，標(biāo)題《價(jià)值投資估值方法-相對估值法》，這個(gè)估值方法是針對高價(jià)值公司而言的，博文中也提到對于一些業(yè)績虧損和波動較大的公司并不適合。有投資者提出疑問，問我博文中提到的優(yōu)質(zhì)公司泛指那些，在此我簡單說明一些，所謂優(yōu)質(zhì)公司是指像貴州茅臺，云南白藥，張?jiān)等這類公司，自2003年下半年--2008年10月＜熊市到熊市）股價(jià)上漲超過370%的公司在04年之前利潤連續(xù)增長的公司有貴州茅臺5年；云南白藥8年；張?jiān)8年；萬科A7年；特變電工10年；恒瑞醫(yī)藥6年；格力電器10年。其共同之處是利潤連續(xù)5年＜多年）以上持續(xù)增長。巴菲特曾經(jīng)說過：尋找過去多年利潤連續(xù)增長的公司其未來繼續(xù)增長的可能性要高于一般性公司。如果一家公司利潤連續(xù)多年持續(xù)增長＜時(shí)間越長越能說明其競爭力＞，僅此一個(gè)指標(biāo)我們就可以基本判定這家公司的競爭力要強(qiáng)于大部分一般類公司。優(yōu)質(zhì)的公司是一種稀缺資源，猶如金屬中的黃金；寶石中的鉆石；可謂是鳳毛麟角?，F(xiàn)在嫌貴，以后更貴；現(xiàn)在說高，以后更高。這也是為什么這些公司一直是我的保底倉，我也會去嘗試不同的投資方法，但是這些公司將一直顯示在我的賬戶中。這是張?jiān)利潤總額增長圖表，從右向左1996年--2018年。紫色線為年增長率。張?jiān)利潤從96年至2018年連續(xù)15年保持增長，15年利潤增長34.8倍。試問有多少家公司可以做到？你質(zhì)疑博文中沒有提到現(xiàn)金流和負(fù)債，你說一家公司某個(gè)階段利潤造假，試問連續(xù)15年保持增長能造假嗎？需要造假嗎？經(jīng)營一般業(yè)績差的公司會有自由現(xiàn)金流嗎？對經(jīng)營一般的公司去研究負(fù)債表只是徒勞。越研究越迷茫。為什么不把時(shí)間和精力放在這些優(yōu)質(zhì)的公司上呢？A股市場值得我投資的不到5%；我只賺取兩種差價(jià)，1-利潤增長的差價(jià)；2-熊市到牛市的差價(jià)；也只有如此你才能躋身到那10%的行列＜7負(fù)2平1盈）；張?jiān)的利潤總額從2000年17247萬元增長至2018年192964萬元，10年利潤增長11.18倍。股價(jià)從2000年上市的25元上漲至現(xiàn)在的299元＜2018年9月2日；后復(fù)權(quán)）股價(jià)上漲11.96倍。年復(fù)合增長率為28%，同期上證指數(shù)從2000年10月26日1967點(diǎn)至2018年9月2日2528點(diǎn)上漲28.5%復(fù)合增長率為2.5%這其中還不包括每年的分紅，我上面計(jì)算的數(shù)據(jù)并不是很精確，各位就不要在這上面找毛病了，模糊的正確比清晰的錯誤強(qiáng)百倍。此博文寫作于2018年5月2日，當(dāng)時(shí)張?jiān)的股價(jià)還在合理估值范圍之內(nèi)，用此方法計(jì)算的合理股價(jià)是68元/股，實(shí)際股價(jià)為公布2018年1季度業(yè)績時(shí)的75元/股，2018年5月20日最低時(shí)的68元/股?，F(xiàn)在為108元＜11年9月2日），18個(gè)月上漲44%。上證指數(shù)同期點(diǎn)位下跌12%。試問看過此博客的投資者有幾個(gè)賺到這份收益呢？本來這個(gè)估值方法不準(zhǔn)備公開的。在看到周圍很多朋友投資股票賠錢，內(nèi)心里想的是希望更多投資者能根據(jù)這不太完善的估值方法在股市中取得收益。無私的公開卻被議論為誤導(dǎo)投資者，哎！無言以對?，F(xiàn)在想刪除也做不到了，截止2018年9月2日，此博文被轉(zhuǎn)載65次，盜版此博文被轉(zhuǎn)載40次以上。在此請各位支持正版，支持原創(chuàng)。給予我繼續(xù)寫作的動力。本人從07年10月入市沒有買一只股票就是因?yàn)橛写斯乐捣椒ǎ?8年12月判斷出大盤的底部也是因?yàn)橛写斯乐捣椒ǎ瑥?8年12月買的第一只股票＜中國神華）到現(xiàn)在總體沒有賠錢也是因?yàn)橛写斯乐捣椒?。這不是自大，而是自信，自信是持股的重要因素。自信來自于對公司的了解，自信來自于保持較大的安全空間，自信來自于投資的成功。還有對于安全邊際的理解，對于高價(jià)值公司而言，保守的估值也許你很難有機(jī)會買到，所以說對于優(yōu)質(zhì)的公司支付合理的價(jià)格好于以較低的價(jià)格買入一家經(jīng)營一般的公司。對于關(guān)于公司價(jià)值研究我很少寫，原因在于像貴州茅臺等優(yōu)質(zhì)公司的研究一些價(jià)值投資者寫的報(bào)告相當(dāng)透徹，我并沒有新的見解，而且對于公司研究我也不在行，況且每個(gè)人有各自不同的理解，因此沒有必要把別人的研究再重復(fù)一遍了。這是根據(jù)上述公式計(jì)算出來的，從右向左2008年9月開始到現(xiàn)在11年中報(bào)。先計(jì)算出單個(gè)季度利潤總額，再計(jì)算出各期4個(gè)季度利潤和，根據(jù)不同時(shí)期的利率計(jì)算出合理價(jià)格，藍(lán)色字體為張?jiān)實(shí)際價(jià)格。合理股價(jià)=＜年稅前每股收益/現(xiàn)行最高貸款利率）*年增長率這是張?jiān)計(jì)算價(jià)格和實(shí)際股價(jià)對比圖，每次股價(jià)接近計(jì)算出的合理價(jià)格時(shí)即為買點(diǎn)。藍(lán)色為計(jì)算的合理價(jià)格，紫色為張?jiān)實(shí)際各期股價(jià)。股價(jià)接近計(jì)算價(jià)格的買點(diǎn)為2008年10月30日--2009年8月4日,4個(gè)業(yè)績公布期。2018年4月26日業(yè)績公布前后。2018年4月11日公布2018年業(yè)績時(shí)股價(jià)和計(jì)算價(jià)格相差10元。這些階段張?jiān)的股價(jià)處在合理估值的范圍之內(nèi)。其實(shí)這兩張圖本來沒打算發(fā)表的，迫于大家對此方法的質(zhì)疑，我用EXCEL制作出這兩張圖表以供大家參考。尋找利潤連續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)公司，在合理的價(jià)位買入，長期持有就能得到超過指數(shù)的收益。我想各位對此估值方法的反駁也會不攻自破。張?jiān)與上證指數(shù)強(qiáng)弱對比。張?jiān)自2008年10月30日--2018年9月2日股價(jià)上漲了170%，年復(fù)合增長率40%上證指數(shù)自2008年10月30日--2018年9月2日點(diǎn)位上漲了47%，年復(fù)合增長率14%我沒有高等學(xué)歷，不懂高等數(shù)學(xué)，不懂專業(yè)財(cái)務(wù)知識，不懂自由現(xiàn)金流，但是我同樣可以取得超過指數(shù)的收益，而這方法簡單到小學(xué)文憑就可以學(xué)會。買入：尋找利潤連續(xù)多年持續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在合理的價(jià)格買入，長期持有賣出：公司業(yè)績發(fā)生變化；估值過高；找到更好公司；有些東西點(diǎn)一下就夠了，想要深刻的理解還要自己去研究和嘗試。估值方法不是武林秘籍，掌握之后就可以天下無敵，這只是一個(gè)招式而已。估值是圍繞安全邊際服務(wù)的，估值就是對投資風(fēng)險(xiǎn)控制的一個(gè)手段。巴菲特之所以沒有告訴大家具體的操作方法原因在于每個(gè)人都有自己不同的理解，你可以復(fù)制他的方法，但是你能復(fù)制他的投資哲學(xué)嗎？你能復(fù)制他的財(cái)富神話嗎？寫作水平較差，望各位海涵。2018年9月3日晚0點(diǎn)12分。溫故而知新，可以為師矣。利潤連續(xù)10年以上保持增長的部分公司名單，其中就包括貴州茅臺；張?jiān)；特變電工；云南白藥；格力電器；屬于知名品牌的泛消費(fèi)類公司更好。這些公司才更值得你去好好的研究分析。《巴菲特教你讀財(cái)報(bào)》是一本很好的投資書籍，對于你研究上述公司有很好的幫助，是非常值得反復(fù)閱讀的一本投資書籍。作為中小投資者來說，A股市場2000多支股票沒有必要全部了解，2000多支股票，別說中小投資者了，就是大的機(jī)構(gòu)也不可能都完全了解其公司的情況。而且作為中小投資者你也沒有必要分散投資，投資越分散收益越平均化。引用小小辛巴的一句話：我算不上真正的價(jià)值投資者，只能說是一位長期投資者，兩者之間的共同之處可能是保持一定的安全邊際長期持股。長期持股是非?？菰锓ξ兜?，要做到經(jīng)得起誘惑，耐得住寂寞。又有幾個(gè)能做到呢？自問能做到嗎？內(nèi)心猶豫而不敢確定。明天是農(nóng)歷8月初8，是我暖房的日子<喬遷），心里曾想過把買房的錢投資到上述這些公司里，但是壓力太大<個(gè)人胡言亂語，莫要受此影響）還是一點(diǎn)一點(diǎn)積累吧，西格爾的投資方法就是很好的投資方式。sk小屋2018-11-1508:59:26［舉報(bào)］這個(gè)估植法用于銀行股為什么差距那么大.用600015來算,那現(xiàn)在的價(jià)格不是超低?博主回復(fù)：2018-11-1510:11:45我剛才算了一下，華夏銀行合理價(jià)格是12元左右，沒錯低估很多，你可以看一下工商銀行的估值，價(jià)格在低估價(jià)位下面。這是3季度的數(shù)據(jù)，因?yàn)榇蠖鄶?shù)機(jī)構(gòu)下調(diào)了對銀行股10年報(bào)的預(yù)期，秋水2018-03-0315:41:40［舉報(bào)］<0.773/5.76%）*<1+33.3%>=17.35這個(gè)數(shù)值不對呀，應(yīng)該為17.88呀！0.773/5.76%=13.42；1+33.3%=1.333；13.42x1.333=17.89秋水2018-03-0316:05:17［舉報(bào)］85=13<1+X>的四次方，X=59.9%.即四年復(fù)合收益率為59.9%，相當(dāng)不錯呀。當(dāng)然非常滿意！秋水2018-03-0316:25:51［舉報(bào)］中國石化從03年1月份到07年年底其股價(jià)上漲了近7倍？存疑：我的計(jì)算為中國石化2003.1月初，開盤價(jià)為3.01元，假設(shè)買入100股，成本301.00元?dú)v年送股分紅情況依次是：2003.6.2310派0.6（稅后派＞0.48分紅后持股100股，稅后股息4.80元（100股X0.048元）2003.9.2210派0.3（稅后派＞0.24分紅后持股100股，稅后股息2.40元（100股X0.024元）2004.6.0710派0.6（稅后派＞0.48分紅后持股100股，稅后股息4.80元（100股X0.048元）2004.9.2110派0.4（稅后派＞0.32分紅后持股100股，稅后股息3.20元（100股X0.032元）2005.6.0610派0.8（稅后派＞0.72分紅后持股100股，稅后股息7.20元（100股X0.072元）2005.9.2110派0.4（稅后派＞0.36分紅后持股100股，稅后股息3.60元（100股X0.036元）2006.6.1910派0.9（稅后派＞0.81分紅后持股100股，稅后股息8.10元（100股X0.081元）2006.9.1410派0.4（稅后派＞0.36分紅后持股100股，稅后股息3.60元（100股X0.036元）2006.10.1010贈2.8分紅后持股128股＜這次送股純粹是股權(quán)分置改革的因素）2007.6.1810派1.10（稅后派＞0.99分紅后持股128股，稅后股息12.67元（128股X0.099元）2007.9.1910派0.5（稅后派＞0.45分紅后持股128股，稅后股息5.76元（128股X0.045元）截至到2007.12月末收盤價(jià)為23.43元總持股數(shù)為128股，稅后股息加總為56.13元。市值：128股x收盤價(jià)23.43元=2999.04元，再加上稅后股息加總56.13元，這筆投資的價(jià)值是：3055.17元減去301.00元的初始成本，凈盈利2754.17元這4年的投資收益9倍，即＜3055.17-301.00）/301.00=915.00%ljub2018-04-0512:56:55［舉報(bào)］今天又仔細(xì)看了分析過程，博主這里的同比增長率似乎換成下一年的預(yù)期增長率更合適一些，雖然預(yù)期增長比較難以判斷,但博主這里用當(dāng)年增長率代替預(yù)期增長率至少在理論上是存在瑕疵的,僅供參考.雷公社2018-04-1423:19:56［舉報(bào)］這樣的計(jì)算方法問題很多，表面看好像很合理，但從邏輯上說，價(jià)格是交易的結(jié)果，估值只能是根據(jù)市場反映相對模糊的區(qū)間。用銀行利率來作為參考的話，可以這樣計(jì)算：年報(bào)每股收益/利率=相對價(jià)格。例如：萬科A的相對價(jià)值0.66/5.25%=12.57元＜5.25%為最新5年期定存利率）萬科2018年4月14日收盤價(jià)為8.80元，因此可以理解為市價(jià)較內(nèi)在價(jià)值低估了，差價(jià)區(qū)間約42%科學(xué)發(fā)展觀2018-07-2022:03:53［舉報(bào)］樓上網(wǎng)友提出這個(gè)估值方法中的增長率換成未來預(yù)期增長率，我認(rèn)為可以用3年的復(fù)合增長率來判斷股價(jià)未來的走勢，但前提是這家公司的未來預(yù)期好于現(xiàn)在。還有就是現(xiàn)在市場上的股票估值水平分化明顯，要么是估值過高，要么是過低，過高的估值水平需要未來利潤的高增長支撐。增長率和利率是這個(gè)公式中變數(shù)最大的。未來利潤的增長超出預(yù)期就可以得到較高的收益。遵守紀(jì)律2018-09-0209:24:25［舉報(bào)］一家公司值多少錢，首先要考慮的是公司能活多少年，當(dāng)然活的時(shí)候越長，就越值錢。對于一家企業(yè)的利潤增長，僅憑同比增長率等來確定一家公司的未來價(jià)值，太過于草率。公司有高速成長期，成長期，穩(wěn)定期等。對一家企業(yè)的估值，一定要保守些，保守帶來的是驚喜，樂觀帶來的是失望。計(jì)算一家公司的價(jià)值，首先確定公司的性質(zhì)，然后再看合并財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)負(fù)債表等。還有就是巴老用的是現(xiàn)金流進(jìn)行折算的，而不是你所謂的每股稅前受益，現(xiàn)金流與每股稅前受益是兩個(gè)概念，現(xiàn)金流是錢，每股稅前受益，有70%以前都是白條，原因就是世界財(cái)務(wù)用的都是債權(quán)發(fā)生制。一家看似凈利潤增長很漂亮的公司，也許在半年后就有虧損的可能，因?yàn)槔麧櫟脑鲩L與現(xiàn)金流的增長是兩回事，這也是為什么要以現(xiàn)金流來評價(jià)一家公司的主要原因，而不是每股稅前受益。至于你說的用利率來代替?zhèn)菦]必要的，因?yàn)閲鴤c利率都是無風(fēng)險(xiǎn)受益，所以，為什么要用低于利率來代替國債，難道你不能買國債，只能存銀行吃利息？此算法對于初學(xué)階段的朋友來說，看似非常不錯。但如果你自己仔細(xì)看一下，在這里從頭到尾沒有提到企業(yè)現(xiàn)金流、企業(yè)負(fù)債等等，只是說到投資優(yōu)秀的公司，優(yōu)秀的公司如何定性？希望樓主能更深入的去研究企業(yè)的價(jià)值，而不是僅憑一個(gè)公式來完成對一家公司的投資。股齡如此年輕，有如此的感悟，已超越常人，但你價(jià)值投資的路才剛剛開始，九戰(zhàn)九勝為王，九戰(zhàn)八勝一敗為寇。博主回復(fù)：2018-09-0211:19:35第一次看到這樣經(jīng)典的評論，感謝無以言表。在估值方面最簡單有效的方法就是市盈率，這個(gè)不知你是否贊同。巴菲特曾經(jīng)也說過尋找過去利潤持續(xù)增長的企業(yè)，如果一家公司連續(xù)10年利潤都出現(xiàn)增長，僅此一點(diǎn)就可以判斷這家公司的競爭力要好于大部分一般類公司。在2003年后半年到2008年10月＜熊市到熊市）股價(jià)上漲超過300%的公司在2003年前利潤連續(xù)增長的企業(yè)有：貴州茅臺5年；恒瑞醫(yī)藥6年；張?jiān)8年；特變電工10年；云南白藥8年；萬科A7年；格力電器10年；這是我選股第一標(biāo)準(zhǔn)。也是最重要的標(biāo)準(zhǔn)。我沒有學(xué)過專業(yè)財(cái)務(wù)知識，也沒有高等學(xué)歷。但是我同樣可以找到優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。此估值方法也是僅針對于這些未來還會持續(xù)增長的公司而言的。再說保守估值，你感覺如果通過保守估值可以買到像貴州茅臺。云南白藥這樣優(yōu)質(zhì)的公司嗎？巴菲特曾經(jīng)也說過：我愿意支付合理的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)的公司也不愿意以較低的價(jià)格買入一般性公司＜個(gè)人理解）在此我想問下您，不知您是否用過此方法對上述這些優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行過估值呢？你沒用過自然不會認(rèn)同此方法。建議您這個(gè)估值方法對類似貴州茅臺，張?jiān)?，云南白藥進(jìn)行估值然后咱們在討論。此方法靈感來自于《巴菲特教你讀財(cái)報(bào)》劉建偉導(dǎo)讀。不知您是否認(rèn)可劉建偉是一位價(jià)值投資者呢？格雷厄姆的估值方法中也用到了未來利潤增長率，難道你能否決他的方法是錯誤的嗎？能做出實(shí)際論斷嗎？