石家莊鐵道大學四方學院畢業(yè)論文石家莊鐵道大學四方學院畢業(yè)論文PPP融資模式在鐵路建設中的應用研究PPP融資模式在鐵路建設中的應用研究ResearchResearchonApplicationofPPPFinancingModein

Railway

Construction摘要近些年我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，需要鐵路的開發(fā)適應當前經(jīng)濟的發(fā)展，為經(jīng)濟建設提供交通基礎設施保障。然而我國鐵路建設任務量巨大，加速我國的高速鐵路建設進程，達成鐵路跨越式發(fā)展成為現(xiàn)階段的重要目標。依據(jù)我國《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》的要求，僅憑政府主導的單一投資形式已經(jīng)不能滿足我國當前對鐵路的需要，伴隨我國鐵路系統(tǒng)改革，鐵路項目的融資方式也在變化，社會資本加入融資成為趨勢，由發(fā)達國家興起了一種新的融資體系，簡稱為PPP，即公私合伙制模式。PPP模式相較于之前的融資體系具有很強優(yōu)勢性，國有資本和私有資本相融合投資鐵路建設，更加合理解決鐵路項目的資金不足的問題，還能夠降低雙方風險，增強社會資本參與融資的積極性。本文從鐵路PPP融資模式的基本概念開始介紹，進行了鐵路PPP融資模式的簡要風險分析，針對我國當前鐵路PPP融資模式存在的不足提出了個人建議和應該采取的保障措施，最后引用韓國KHRC和我國杭紹臺鐵路的PPP融資模式，從國內(nèi)外典型案例方面分析總結(jié)了PPP融資模式的優(yōu)勢和特點。寫本文的目標是希望研究探討PPP融資模式在鐵路建設中的情況，從而啟發(fā)讀者，為鐵路融資建設盡自己的一份力量。關鍵詞：PPP融資模式鐵路建設AbstractInrecentyears,China'srapideconomicdevelopmentrequiresrailwaydevelopmenttoadapttothecurrenteconomicdevelopmentandprovidetransportationinfrastructureforeconomicconstruction.However,thetaskofrailwayconstructioninourcountryishuge.Acceleratingtheprocessofhigh-speedrailwayconstructioninourcountryandachievingtheleapfrogdevelopmentofrailwayhasbecomeanimportantgoalatthisstage.AccordingtotherequirementsofChina's"MediumandLongTermRailwayNetworkPlanning",thesingleinvestmentformledbythegovernmentcannolongermeetthecurrentneedsofChina'srailways.WiththereformofChina'srailwaysystem,thefinancingmethodsofrailwayprojectsarealsochanging.Socialcapitaljoininginfinancinghasbecomeatrend,andanewfinancingsystemhasemergedfromdevelopedcountries,referredtoasPPP,i.e.public-privatepartnershipmodel.Comparedwiththepreviousfinancingsystem,PPPmodehasastrongadvantage.Theintegrationofstate-ownedcapitalandprivatecapitaltoinvestinrailwayconstructioncanmorerationallysolvetheproblemofinsufficientfundsforrailwayprojects.Itcanalsoreducetherisksofbothsidesandenhancetheenthusiasmofsocialcapitaltoparticipateinfinancing.ThispaperbeginswiththeintroductionofthebasicconceptsofrailwayPPPfinancingmode,carriesoutabriefriskanalysisofrailwayPPPfinancingmode,putsforwardpersonalsuggestionsandsafeguardmeasuresinviewoftheshortcomingsofcurrentrailwayPPPfinancingmodeinChina,andfinallyquotesKHRCofKoreaandPPPfinancingmodeofHangzhou-Shaoxing-TaizhouRailwayofChinatoanalyzeandsummarizethePPPfinancingmodefromtypicalcasesathomeandabroad.Advantagesandcharacteristics.ThepurposeofthispaperistostudyanddiscussthesituationofPPPfinancingmodeinrailwayconstruction,soastoinspirereadersanddotheirpartforrailwayfinancingconstruction.Keywords:PPPfinancingmoderailwayconstructionTOC\o"1-3"\u第一章緒論 第一章緒論一、選題背景和研究意義（一）選題背景隨著社會發(fā)展，鐵路基礎設施對我國的經(jīng)濟建設和人員流動發(fā)揮著舉足輕重的作用。鐵路事業(yè)的蓬勃發(fā)展利國利民，它是契合我國的大眾化運輸工具。我國正處于社會主義建設時期，經(jīng)濟在飛速發(fā)展，已經(jīng)超越日本成為世界第二大經(jīng)濟體，然而我國的鐵路基礎設施建設仍處于相對滯后的狀態(tài)。我國正在全面建設高速鐵路網(wǎng)，所需資金總量大，然而鐵路建設目前依賴于政府出資，融資渠道較為單一。我國政府籌劃社會資本加入到鐵路融資中來，讓原來的經(jīng)濟體制發(fā)生變化。社會資本參與鐵路建設有助于各級政府緩解財政壓力，也有助于民間資本實現(xiàn)快速發(fā)展。國務院發(fā)告要實行政府的舉債融資體系，廣泛采取公私合營的融資模式。我國隨后又出臺了一系列的相關政策，鼓勵鐵路融資采用PPP模式，國家發(fā)行鐵路債券，這些政策法規(guī)使得鐵路PPP融資模式正在穩(wěn)步發(fā)展之中。（二）研究意義我國鐵路的發(fā)展需要PPP融資模式的推動，民間資本涌入鐵路基礎設施建設，打破鐵路單一融資的經(jīng)濟體制，緩解政府財政壓力，同時民間資本參與到鐵路建設中可以實現(xiàn)盈利目標。國家引入鐵路建設投資競爭機制，促進中國鐵路運營多元化發(fā)展，促進中國鐵路產(chǎn)業(yè)全面升級。本文主要研究PPP融資模式在鐵路建設中的應用，并進行該種模式優(yōu)勢點的分析總結(jié)。通過國內(nèi)外實例分析，總結(jié)PPP融資模式的成績和發(fā)展前景，提出個人的微薄建議，希望可以推動我國鐵路融資領域的發(fā)展進步，找到適合我國鐵路發(fā)展的方法。二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀（一）國外研究現(xiàn)狀國內(nèi)外大體統(tǒng)一認為PPP融資模式雛形出現(xiàn)于歐洲，并且有著較長的發(fā)展歷程，18世紀歐洲便出現(xiàn)的了公路的收費制度，國家公路由私人運營。PPP這個專業(yè)性的學術語言是由美國人提出來的，當代PPP融資模式被公認為1990年前后在英國開端發(fā)展，而后被各個國家所采用。在二十世紀八十年代英國政府發(fā)現(xiàn)國有資本如若不加入私有資本，沒辦法滿足旺盛的基礎設施建設的需要，英國政府隨即出臺了一些政策法案為私有資本的加入創(chuàng)造有利的條件，使得本國的鐵路、公路甚至國防等基礎設施建設按時完成且質(zhì)量得到有效的提高。鐵路項目引入PPP模式可以節(jié)省近兩成的成本，將近八成的項目能夠按照事先規(guī)定的工期完工，各項指標對比傳統(tǒng)融資模式，有了很大的提升。StephenPerkins在2005年對歐洲鐵路的建設融資進行了深入的思考，綜合分析了當?shù)夭捎玫母鞣N融資模式，通過比照優(yōu)缺點發(fā)現(xiàn)PPP模式很有發(fā)展的潛力，具有很強可行性。VivianLeWa在2010年對PPP融資模式所依照法律的環(huán)境進行了了解和分析，明確提出國有資本和社會資本應該依照規(guī)程或者法律規(guī)定來確認自己的責任范圍和風險范圍，合理保障自身利益。SaranenJulia等三人在2012年發(fā)現(xiàn)鐵路想要快速發(fā)展，需要打破原來的壟斷現(xiàn)象，社會資本引入到鐵路中來，解決之前單一投資運營所產(chǎn)生的問題。DarryLing在2013年提出，PPP融資模式中政府處在監(jiān)督和引導的地位，應該為社會資本提供政策性的支持，鼓勵和引導社會資本按程序加入進來，并給予資金上的政策性補貼。EuropeanconferenceofMinistersofTransport在2015年對俄羅斯的現(xiàn)代鐵路進行了理論聯(lián)系實際的深入發(fā)掘，并提出了私有化的建議。（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀和鐵路PPP融資體系成熟的國家相對比，我國還與其有一定的發(fā)展差距，仍處在初步發(fā)展的階段，存在一些現(xiàn)實問題有待解決。因為我國人口眾多，對鐵路等基礎設施的需求量巨大，所以PPP模式的市場前景廣闊。近年來，我國政府密集頒布政策法規(guī)來使其快速穩(wěn)固發(fā)展，為社會資本創(chuàng)造寬松的準入環(huán)境，鼓勵社會資本參與進來。PPP模式在我國存在很多問題，比如地區(qū)的發(fā)展并不平衡，主要集中在東部發(fā)達地區(qū)，國有資本的投入量太大。該模式所要遵循的法律法規(guī)體系還不是那么完善，社會資本想要退出的機制不完善，缺少投資鐵路建設的積極性，相關的PPP領域?qū)＜胰瞬湃狈Αｍn同銀在2008年在對PPP融資模式的國內(nèi)政策環(huán)境進行分析后，提出鐵路融資采取PPP模式可以有效降低風險和提高完工的效率。劉永剛在2009年提出，速動比率和流動比率是鐵路建設運營所要充分考慮的問題，這一分析是從財務角度來展開的。劉麗琴在2011年提出，為了讓PPP融資模式在鐵路建設中得到發(fā)展，政府應該采取多種措施積極轉(zhuǎn)變政府職能，完善人才準入的機制，建立健全相關法律法規(guī)并且公私雙方互擔風險。榮朝和在2016年提出我國各類別鐵路基礎設施要實現(xiàn)合理化的分工協(xié)作，對鐵路進行私有化的改革，明確各相關部門的職責所在，為鐵路建設出謀劃策，各部門有條不紊相互支撐合作。研究內(nèi)容本文的研究主要從以下幾個方面展開：第一章為緒論，主要介紹PPP融資模式在鐵路建設中應用研究的選題背景和研究意義，并列舉國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及學者觀點。第二章主要介紹PPP融資模式的概念和PPP融資模式的主要類型，而后介紹PPP融資模式相比較其他融資模式在鐵路建設中的優(yōu)勢，使讀者在理論上充分認識PPP融資模式。第三章指出PPP融資模式存在的問題并進行簡要的風險分析。第四章本人針對PPP融資模式應用在鐵路中提出建議和應采取的保障措施。第五章進行國內(nèi)外應用案例的分析，國外案例為韓國KHRC的PPP融資模式，國內(nèi)案例為杭紹臺高速鐵路的PPP融資模式。第六章為結(jié)論與展望，我將總結(jié)本篇論文的主旨和不足之處。研究方法文獻研究法：查閱大量有關PPP融資模式和鐵路建設的有關書籍報刊，上網(wǎng)檢索相關領域?qū)＜覍W者發(fā)布的文章，整理并分析所搜集的各種資料，結(jié)合自身所學，系統(tǒng)歸納出本論文所需內(nèi)容。案例分析法：選取了兩個非常典型的案例，國外案例韓國KHRC和國內(nèi)案例杭紹臺高速鐵路的PPP融資模式，通過分析，找出值得借鑒的方法經(jīng)驗，為論文提供論據(jù)支撐。定性和定量分析結(jié)合法：文章結(jié)合案例數(shù)據(jù)和風險分析方法，采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，找出其中規(guī)律和特征，總結(jié)全文。第二章PPP融資模式應用在鐵路建設中的理論基礎PPP融資模式的概念PPP模式取Private、Public、Partnerships這三個單詞的首字母，翻譯為漢語有多重表達的形式，如“公私合伙制”、“政府民間合作制”、“政府與社會資本合作模式”、“公私合作制”等。雖然很早就有私有資本參與到基礎設施領域，但是PPP術語為最近十幾年才開始使用的。綜合分析中外各類參考文獻，并結(jié)合我國具體實際，PPP融資模式是公共部門（政府）和私人部門（社會資本）共同進行基礎設施的建設融資和運營的一種模式。詳細講，鐵路等基礎設施的建設投資甚至運營，需要政府和社會資本訂立合同，進行長遠性合作，建設過程中的風險由雙方一起承擔，所得的收益共同享有。PPP融資模式的運用，可以使合作各方實現(xiàn)比單獨投資運營更有利的結(jié)果。政府可以有效減輕自身的財政壓力，解決資金不足的難題，提高基礎設施利用效率，企業(yè)可以降低投資風險，實現(xiàn)收益。從我國PPP融資模式相應案例得出，參與主體既有國有企業(yè)，也有混合所有制、私營企業(yè)、外資企業(yè)以及其他主體，所以PPP模式定義為引入社會資本的一種方式。PPP融資模式具有以下特點：第一，合作的項目為基礎設施服務項目或是公共產(chǎn)品；第二，該模式的參與方為多方，政府需要為其中的一方；第三，合作的各方需要實現(xiàn)長期合作的關系；第四，合作的方式具有很強的靈活性；第五，合作的最終目標是為了實現(xiàn)共贏，需要共同承擔風險。二、PPP融資模式在鐵路建設中的分類《政府和社會資本合作模式操作指南》由我國政府的財政部門在2014年發(fā)布，我國的鐵路建設項目分為委托運營、管理合同、建設-運營-移交、建設-擁有-運營和轉(zhuǎn)讓-運營-移交等多種PPP融資模式類型。某種鐵路建設項目采取哪種PPP的融資模式類型需要結(jié)合多種條件進行具體的分析，包括鐵路項目具體定價所采用的體系、鐵路項目期滿的回報水平、鐵路項目所存在的風險分配的體系、鐵路項目發(fā)生變化的處置等。委托運營：鐵路建設項目的運營和維護由政府委托給私有資本或公司來進行，私有資本或公司不承擔客戶服務，政府和私有資本相互合作運轉(zhuǎn)項目。采用此種方式，政府付費私有資本或公司，讓其進行運營，政府保留該項目的資產(chǎn)所有權(quán)，此種運營方式合同年限大多在8年以內(nèi)。管理合同：鐵路項目的運營維護和客戶服務的權(quán)限全部由政府賦予私有資本或公司，政府付管理費用給私有資本或公司，且保留資產(chǎn)的所有權(quán)，此種運營方式合同年限大多在3年以內(nèi)。建設-運營-移交：讓私有資本或公司負責鐵路項目的規(guī)劃、集資、建設、維護和服務客戶，在規(guī)定的合同期限以后，將項目的資產(chǎn)和職權(quán)交還給政府。此種運營方式的合同年限一般為20至30年。建設-擁有-移交：這種模式由建設-運營-移交模式轉(zhuǎn)化而生，這兩種模式的不同主要是在這種模式下鐵路項目的所有權(quán)歸私有資本或公司，并且應該在合同中將保障公益性的限制條件標注清楚，合同沒有期滿移交的內(nèi)容。轉(zhuǎn)讓-運營-移交：鐵路項目的資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)交私有資本或公司，他們需要交付政府一定的費用。私有資本或公司負責鐵路項目的經(jīng)營、維護和客戶服務，規(guī)定期限達到后由其移交給政府資產(chǎn)和其所有權(quán)等。此種運營方式的合同年限一般為20至30年。改建-運營-移交：這種形式是指政府在轉(zhuǎn)讓-運營-移交模式的條件下，增加鐵路項目改建和擴建內(nèi)容的項目運營方式。此種運營方式的合同年限一般為20至30年。三、PPP融資模式在鐵路建設中的優(yōu)勢使政府的職能發(fā)生轉(zhuǎn)變。在鐵路項目中使用PPP融資模式，私有資本加入到鐵路項目的建設中來，使政府能夠減輕財政以及參與建設的負擔。改變之前政府完全主導項目全過程的形式，使政府可以轉(zhuǎn)變?yōu)轫椖康谋O(jiān)督者，而省去參與項目建設的繁雜工作，這樣能夠讓項目的工程質(zhì)量得到改善，政府更好的為人民履行服務的職責。我國的PPP融資模式體系在不斷發(fā)展，政府專注于監(jiān)管的職責，保障鐵路項目按照法律規(guī)定和合同流程來進行，嚴厲打擊建設過程中的違規(guī)操作。政府的角色變得固定，對與社會資本的合作項目實行有效的指導和監(jiān)督，有助于吸引社會資本前來投資，擴展融資的渠道，緩解政府的財政資金壓力。融資風險減小。采用PPP融資模式進行鐵路項目建設，讓社會資本參與到項目建設的各個階段，包括項目的確定、項目的設計、融資以及項目的運行和維護，有序合理安排項目的運作程序，讓政府和社會資本雙方從建設開始就達成了風險的合理預測。因為政府分擔了一部分的風險，所以社會資本的風險相對減小很多，提高了社會資本融資的積極性。合理風險分配體系的形成，使項目的整體風險減小，政府和社會資本雙方權(quán)益得到有效保障。實現(xiàn)社會資本獲利。社會資本參與到鐵路項目建設中，加入到與政府合作的PPP融資模式之中，社會資本得到政府的各項政策支持和相關的稅收貸款的優(yōu)惠，獲得比單獨投資更為有利的條件支持，更加符合法律法規(guī)的條件，使得社會資本更好的獲利，進而增加其融入鐵路建設的信心。推進政府、私營部門的合作。當政府部門與民營企業(yè)合作時，前提是雙方都能帶出優(yōu)勢資源，不局限于此，這種公私合營建設方式，可以讓雙方的優(yōu)勢實現(xiàn)互補，使得鐵路建設項目在合作之中完美的為社會大眾服務。鐵路項目的建設使得公私部門相互協(xié)作，彌補雙方之前的不足，獲得大多數(shù)公民的認可，達成預期的建設目標。豐富融資的主體。伴隨著我國鐵路的大發(fā)展，鐵路建設所需資金單憑政府已經(jīng)沒有辦法得到滿足，將社會資本方引入到鐵路建設之中，可以利用閑余的民間資本進行國家基礎設施建設，擴展資金的來源，為項目集思廣益，提供先進技術支撐，提升建設水平。政府資金不足的問題得到妥善解決，促進了融資體制的變革，為社會主義市場化經(jīng)濟體制的發(fā)展提供更多的社會資金支持，提高鐵路市場化程度，增加商業(yè)的價值。提高建設效率，降低成本。據(jù)有關研究表明，采用PPP融資模式相比較傳統(tǒng)的融資模式，能為政府節(jié)省大概18%的建設成本。政府和社會資本相互協(xié)作，可以明確分工，更有針對性的進行項目建設和維護，根據(jù)有關調(diào)查報告發(fā)現(xiàn)，采用PPP融資模式平均比預計提前3.5%完成，而傳統(tǒng)的融資模式項目則會比計劃推遲20%左右完工。第三章鐵路PPP融資模式存在的問題及風險簡析一、鐵路PPP融資模式問題分析缺少相關優(yōu)秀人才我國鐵路建設取得了令世界刮目相看的發(fā)展成就，鐵路PPP融資項目也在規(guī)劃進行之中，然而PPP領域在我國還是初步發(fā)展時期，所培養(yǎng)的相關投融資領域的人才較少，隨著國家扶持政策的出臺，人才將出現(xiàn)巨大缺口?，F(xiàn)在在鐵路PPP融資項目里十分關鍵的是計算社會資本的回報率，在實際的項目進行中，有些投融資的咨詢機構(gòu)所計算的結(jié)果和世紀差之甚遠，好多相關的計算因為相應知識儲備缺乏而搞錯，這可能是由于缺少PPP專業(yè)領域的人才，人才素質(zhì)還不夠優(yōu)秀。舉個例子，如果將社會資本回報率看成投資回報率進行計算，所出結(jié)果會差之甚遠，可見相關領域人才至關重要。（二）缺少健全的法律體系從國內(nèi)政策環(huán)境來看，政府對于鐵路PPP融資項目的扶持力度還算不錯的，從中央到地方針對各鐵路PPP融資項目提出過很多政策和辦法，但政策缺乏一致性和連貫性。部委的規(guī)章及地方上的條例，也沒有完全統(tǒng)一，甚至有時還會發(fā)現(xiàn)有相互沖突的地方。（三）缺少完善的監(jiān)督體系政府是鐵路等基礎設施的供給方和監(jiān)管方，需要保障廣大人民群眾的出行需求，為人民群眾提供有利的交通環(huán)境。現(xiàn)階段PPP融資模式在鐵路建設方面還沒有組建切實完善的社會監(jiān)督體系，在鐵路系統(tǒng)運行或者建設發(fā)現(xiàn)問題的時候，未有有效的條件讓人民群眾充分提供反饋和發(fā)表建議，由此可見，各方面的利益訴求很難都得到滿足。（四）退出的機制不周全鐵路PPP的融資項目周期一般超過十年，回報率低。大多數(shù)的鐵路項目規(guī)定公司的股權(quán)不能像其他股權(quán)那樣自由的進行轉(zhuǎn)讓。銀行的信用貸款是唯一的融資手段，除此之外的金融手段沒辦法采用，這導致PPP融資的市場無法加入場外資金。如果要讓鐵路PPP融資項目的流動性提升，增加市場競爭性，需要建立健全相應的退出機制。保障的水平得到提升，才能使融資機制變得合理有序，退出的機制變得簡便可行。（五）融資體系未完全建立現(xiàn)階段鐵路融資模式的融資成本相對較高，信托機構(gòu)、基金和商業(yè)銀行這類機構(gòu)提供的貸款的資金成本大多在8%上下，而要讓資金成本維持在基準利率條件，需要農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和國家開發(fā)銀行這些個政策性的銀行能夠提供這類的貸款，這樣讓政府能夠減少成本并且為社會大眾提供優(yōu)質(zhì)的服務，讓成本資金保持在基準利率水平上。我國的融資渠道并不寬松，國家出臺的政策使融資的期限變短，使融資的來源變少，過分依賴于銀行的信用貸款，這沒法適應鐵路融資期限長，規(guī)模龐大的特點。二、鐵路PPP融資模式風險簡析鐵路PPP融資模式的風險識別風險的識別是進行風險管理的首要步驟，鐵路PPP融資模式大多先用事前評估的方法和在過程中的評估方法,這是由于其項目的規(guī)模很大，如果出現(xiàn)了風險，將會導致巨大的耗損。風險識別同樣還能叫做識別風險，要在鐵路項目的開端借用多種手段搜集有關項目的信息，找出該鐵路項目存在的各類風險，清晰各個階段和具體融資方的風險的類別，進行風險的歸類分析。鐵路項目的風險識別大多是依照以前的有關材料和借鑒以前項目的經(jīng)驗，采取各種可能的方式來清晰的找到風險的緣由，在分析前做好有關工作。鐵路PPP融資項目在風險識別過后要進行動態(tài)體系的風險分析。在項目的所有階段皆存在有很多不能確認的風險成分，在項目的所有階段都要進行風險識別。事實上，要進行項目的風險分析首先要進行風險的識別，為后面的風險分析提供精確的信息，潛在的風險也可以進行風險的識別。各類能夠顯現(xiàn)的風險都應該是鐵路建設項目的風險識別要研討的，主要的風險不能夠遺落，減小乃至避免給鐵路運營增加危險。哪類風險出現(xiàn)的幾率高，獲益如何受到風險的影響，均該在風險的歸類分析里得到清晰的體現(xiàn)，面對風險所采用的應對手段要用好，把風險所造成的損失降低。鐵路PPP融資項目的風險識別應根據(jù)該項目的具體特征，采取切合項目實際的識別手段，實時找到風險，應付風險，依照各種風險類別找出潛在的風險。在項目里承擔的責任和承擔的風險成正比關系，準確的風險分配讓該項目存在的風險趨近于最小，讓具體損耗減小，確保該項目勝利完工。（二）鐵路PPP融資模式的風險分析因為鐵路PPP融資項目大多存在周期長的特征，而且在加入社會資本的步驟里注入資本同樣很多，將會使項目遇到多種類型的風險，對這些個風險沒有辦法采用量化處理，所以，采用靈活的手段調(diào)控鐵路融資項目的融資風險是中心問題。鐵路PPP融資模式項目風險主要是由鐵路建設項目的參與各方承受，所得利益與所需承擔的風險成正比。進行風險分析的步驟里，為防止遺落可能會顯現(xiàn)的各類風險，應該依次把風險進行歸類。PPP融資模式中，進行的鐵路建設項目面對兩類風險，系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。1.系統(tǒng)風險系統(tǒng)風險包含政治風險、利率風險和無法抗拒風險等。政治風險是項目所在國或者項目所在國和其他的國家的關系緊張導致項目公司產(chǎn)生了負面影響。包含決議和批復的延誤，政府對項目采取過多的干預，該國的法律法規(guī)體系不完善，該國政府政策的偏移等風險因素，均會增加鐵路建設投資的風險。鐵路項目和其他基礎設施項目相比投資周期久，因此受到政治政策因素影響很大，一旦政策發(fā)生偏移，將會導致投資項目方產(chǎn)生風險，造成巨大的資金損耗。利率風險以及通貨膨脹是金融風險核心組成部分。利率的變動會導致項目投資增加，通貨膨脹指國家宏觀政策導致貨幣貶值，最終也會導致鐵路項目無法收回其投資成本。鐵路線路基本全部在室外進行建設，我國的鐵路線路規(guī)模龐大，我國國土面積廣闊，鐵路線路所經(jīng)過的地形種類復雜，一些線路地勢起伏較大，還有些建設地點受天氣變化容易發(fā)生自然災害，這都會使工期被迫延長，建設單位需要充分了解所建線路的各種自然條件，減小所遭受的損失。2.非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險包含建設風險，經(jīng)營風險、信用風險、財務風險和道德風險等。鐵路建設中建設風險是最常見的風險，大致為六種類型，征地拆遷無法依照原定時間完結(jié)，工程的設計圖無法準時完成，之前的設計產(chǎn)生改變，建設所需資源無法滿足需求，工程所在地產(chǎn)生行政干預，工人數(shù)量無法滿足建設需要。鐵路建設外部制約因素較多，有些鐵路線路長度過長，工程地質(zhì)情況繁雜多樣，建設的期限吃緊，前期鐵路線的拆遷工作較多，臨時征地工作繁難等。如果有些施工段錯前開始，設計任務將要增加，如果遇復雜結(jié)構(gòu)圖臨時變化，無法準時完成，就會導致工程延誤。鐵路建設進行中，材料和勞動力供給也有一定的風險，對這類風險，項目投資方要全盤找到并分析各種風險，防止風險過于影響工程建設。鐵路項目的運行和維護中也存在著一些風險，運營風險包含收入，成本和管理不到位等風險。增信風險的產(chǎn)生是由于我國的PPP融資模式的增信舉措不完善，沒有辦法從實際解決資金鏈斷裂的問題。財務風險的產(chǎn)生是由于融資方的投資回報期較長，建設周期漫長，需要投入大量源源不斷的資金，如果資金不足，無法滿足建設需求，將會導致項目擱淺。第四章PPP融資模式在鐵路建設中的建議與保障措施PPP融資模式在鐵路建設中的優(yōu)化建議完備風險分擔體系鐵路建設中采取PPP融資模式，存在的風險應該由參與各方合理分擔，這是項目成功進行的重要保障。社會資本融資鐵路建設項目的最終目標是要得到經(jīng)濟利益，所融入鐵路項目的資產(chǎn)比例和所需要分擔的風險比例成正相關，要想取得更高的經(jīng)濟利益需要承擔更高的風險。社會資本在項目開端應該提前做好風險的預測評估工作，做好風險分析的工作，找到風險的解決方法。鐵路建設PPP融資模式中，每一個參與方參與度越高所要承擔的風險就越多。我國鐵路線路建設所面臨的自然環(huán)境的風險比較大，當出現(xiàn)此類風險時需要參與各方共同承擔風險。在鐵路PPP項目建設過程之中，社會資本需要承擔該項目的市場性風險，政府應該對這類風險的解決給予社會資本充分的自由，而不應該大加干涉，讓社會資本找到合適方法處理市場風險，更好的服務社會大眾。但是像政策風險，匯率風險這一類風險就需要政府進行處理，因為其超越了社會資本的處理能力范圍。鐵路PPP融資建設項目的建設時間漫長，所要應對的風險各種各樣，復雜多變，需要參與各方在項目開端提前做好風險預案工作，處理風險時要積極應對，合理分配各種風險，讓項目有序進行。注重所需人才培育相對于發(fā)達國家，我國的鐵路PPP融資模式發(fā)展偏晚，且處于初步發(fā)展時期，相關領域高素質(zhì)人才比較缺乏。此類建設項目對人才能力的要求很高，需要既熟悉融資方面的經(jīng)濟知識，又要懂得鐵路建設的土木工程等知識。這需要我國有關高校開展鐵路融資領域復合型人才培養(yǎng)，并由有關單位培養(yǎng)其實踐技能。對于鐵路PPP融資領域的相關人才培養(yǎng)的方法多種多樣，鐵路PPP融資領域的發(fā)達國家培養(yǎng)專業(yè)人才的方式值得我國學習和借鑒。歐美一些國家讓相對分散的需要學習鐵路PPP融資知識的學生通過付費，在網(wǎng)絡上能夠聽取相關專業(yè)老師的網(wǎng)絡在線課程，并且在一些大學或者機構(gòu)聘請相關領域?qū)＜襾斫o學生開展專題講座，傳授經(jīng)驗。隨著世界各國間合作交流的密切，我國可以將有關人才送到國外發(fā)達國家學習，開展國家間的交流和合作，讓他們學習領先于世界的鐵路PPP融資管理經(jīng)驗和完善的體系，也可以讓國內(nèi)開展有關課程的大學聘請外籍優(yōu)秀教授來華培養(yǎng)國內(nèi)人才，開展合作辦學活動。重視財務管理因為鐵路PPP融資建設項目的建設周期比較長，所需建設資金量巨大，所要面對的財務方面的風險繁雜且變化多端，項目得到回報需要很長時間。在建設過程中，相關資金不斷流動，發(fā)生資本的涌入和流出，需要明確有關資金的去向，合理處理財務風險，建立健全財務風險分配體系，完善退出機制。實時了解地方政府的財政收支情況、社會資本的財務情況。以各參與融資方的實際融資狀況作為出發(fā)點，調(diào)控參與各方的融資風險，既需要清楚參與的政府方的經(jīng)濟狀況和信用狀況，還要清楚社會資本各方的經(jīng)濟能力和公司經(jīng)營狀況，在項目建設遇到經(jīng)濟困難的時候，應該保障各參與方的融資充足。參與的政府方如果擁有較強的財政收入，應該適當調(diào)動部分資金援助該項目的建設，如果社會資本方的經(jīng)濟狀況不好的時候，就需要再次考慮方案的設計，從而保障政府方的相關利益。如果政府方和社會資本方的財務狀況都面臨困境時，允許在規(guī)定范圍里暫時停止工程施工，暫停建設不能夠結(jié)束建設，此時可以采取使用其他方資金援助或者運營已有線路獲得收益來解決財務資金不足的困境，減小損耗。采用合理的經(jīng)營管理模式盡量挑選有鐵路項目經(jīng)營相關經(jīng)驗的公司來擔負項目經(jīng)營。政府吸引社會資本參加鐵路建設融資的項目一般規(guī)模比較大，所以在選擇合作的社會資本方的時候，要選取能力較強，規(guī)模較大且具有相關經(jīng)驗的公司來擔負項目的運營職責，這樣才能夠合理保障鐵路項目施工的順利進行，在規(guī)定的期限內(nèi)完成施工，并且提供社會大眾滿意的服務。選擇社會資本方，要進行嚴格的審核，刷掉能力不夠的公司，打擊不正當參與的行為，實地考察參與競選的公司的狀況，對公司運營管理做出科學的評價，充分了解公司對鐵路PPP融資項目參與的優(yōu)勢性。我國的經(jīng)營監(jiān)督機制可以參考國外發(fā)達國家的經(jīng)驗，由國家成立一個PPP項目的監(jiān)督機構(gòu)，對項目的建設進行合理有效的監(jiān)管，保障項目的順利進行。我國還需要對建成后的運營進行合理管理，可以根據(jù)各地實際情況，因地制宜的調(diào)整鐵路乘車的票價，科學管理鐵路線路的運營，從我國市場經(jīng)濟實際出發(fā)，提高鐵路項目運營收入。PPP融資模式在鐵路建設中的保障措施積極轉(zhuǎn)變政府職能PPP融資模式在鐵路項目融資中的應用實際上是在傳統(tǒng)壟斷公共基礎設施項目中引入市場競爭機制，在這過程中決定目標能否順利實現(xiàn)的因素主要為政府職能的定位是否合理以及職能是否履行到位。對于社會資本方來說，最關心的問題是鐵路PPP融資過程中政府對風險的監(jiān)管，這包括依照規(guī)定的運價制度、清晰的特許權(quán)招標過程、融資方享受實際的運作自由和政府的按時付款等。上述內(nèi)容均需要政府部門采取激勵性或者市場化的形式，給鐵路建設項目營造良好的投資環(huán)境。建立健全PPP融資模式的監(jiān)管鐵路項目融資中應用PPP融資模式，能夠?qū)鹘y(tǒng)政府部門監(jiān)督者和經(jīng)營者為一體的身份轉(zhuǎn)變成監(jiān)管的身份。在這種融資模式下，無論是在實際經(jīng)營方面還是在市場中，政府部門均不再擔當主體地位，因此在鐵路項目建設過程中僅僅發(fā)揮的是主要服務和產(chǎn)品相關的監(jiān)督職能，因此政府部門要加強對私人部門的監(jiān)督，爭取全面提升其參與性，提升項目的服務水平。確保特許經(jīng)營期的合理在鐵路建設中采取PPP融資模式要求結(jié)合鐵路的具體施工難度，預測施工的進度和施工成本，這主要是因為如果能夠準確估算出施工的進度和施工的成本，可以極大地降低項目竣工的風險。如果對施工進度估算的難度較大，可能存在較大的竣工風險，這時可以采用雙時段結(jié)構(gòu)的方式來預防風險，使投資方的完工風險減小。一般條件下，風險和獲益是成正比關系的，所以不可以僅僅選擇把完工風險轉(zhuǎn)移到社會資本一方，避免社會資本提高報價和拖延項目的工期。鐵路PPP項目的特許經(jīng)營權(quán)的周期很久，因此能夠采用國際上有關規(guī)定和經(jīng)驗算出完工的時間，并盡量運用能夠變化的特許經(jīng)營期，以此來減少項目施工中無法避免的風險因素。完善PPP融資模式的法律法規(guī)體系借鑒鐵路PPP模式發(fā)展較早較成熟國家的體系，這些國家都是從頒布相關法律法規(guī)為開端，之后漸漸產(chǎn)生相對完整的、成熟的、有效的政府監(jiān)督的法律法規(guī)體系，細分各項法律規(guī)章，具體規(guī)范了監(jiān)督的內(nèi)容、監(jiān)督的手段、監(jiān)督的流程等，再依照及時的監(jiān)管行為進行修改相關的法律。國內(nèi)在制定有關的法律法規(guī)政策時，不僅要協(xié)調(diào)新舊法律規(guī)章的連貫性和同等性，并且要依照鐵路PPP融資項目擬定有關法律法規(guī)，完備法律法規(guī)體系的架構(gòu)，實行法律化的監(jiān)督流程，明晰各個相關職權(quán)部門的職責，明確政府和企業(yè)責任與義務，消除政府部門監(jiān)管的隨意性，減少權(quán)力膨脹和尋租風險。第五章PPP融資模式在鐵路建設中的應用案例分析國外案例：韓國KHRC的PPP融資模式KHRC全稱為KoreaHighSpeedRailwayConstructionAuthority,中文翻譯為韓國高速鐵路建設工團，是韓國政府組建的本國承擔高速鐵路建設和管理的公司，總部所在地為現(xiàn)在的韓國首都首爾市。KHRC既負責高速鐵路建設的全過程，又要向國內(nèi)外相關金融機構(gòu)或公司籌措項目建設所需要的資金，這些籌集來的資金大概占高鐵建設全部資金的56%左右。它實行高度的市場化融資體系，是典型的PPP融資模式建設高速鐵路的公司，值得我國吸收有關經(jīng)驗。上個世紀末期，因為韓國經(jīng)濟的快速發(fā)展，漢城（今首爾）和釜山附近地區(qū)的人口數(shù)量較多較密集，人員和物品流動速度要求加快。當時京釜地區(qū)居民大概占韓國總?cè)丝诘钠叱梢陨?，同樣該地區(qū)國民生產(chǎn)總值也達到了全國的七成，客運和貨運速度要求加快，需求量增加。原有的鐵路線路無法滿足該地區(qū)的發(fā)展，鐵路運輸成本增加，不建設新的高速鐵路線路，將會導致到20世紀末年損失將近20000億韓元。在1991年的8月份，韓國有關政府部門歷經(jīng)重重篩選，最后和法國的阿爾斯通公司簽訂合同，采取該公司的技術經(jīng)驗進行本國的高鐵建設，由本國相關建筑公司負責施工，三個月以后，工程開始進行，兩條設計的線路同時開工，一條為漢城（今首爾）到釜山，另一條為漢城（今首爾）到木浦，一部分工程在2004年4月1日通車，另一部分在2010年11月全部完工。高鐵線路的開通使首爾到釜山的時間少于兩個小時，高鐵運營收入第一年就達到了約9000億韓元，經(jīng)濟效益十分可觀，并且沒有發(fā)生過重大事故，韓國還計劃將原有高速鐵路速度加快。京釜高鐵建設也出現(xiàn)了一些問題，通貨膨脹，建設前的工程設計不合理，高鐵線路屢次變化，原有設計發(fā)生改變，這導致了建設資金的大量損耗，并且部分線路施工的質(zhì)量不符合要求，發(fā)生很多次的返工重建。原計劃的建設工期一再延長，竟然達到了12年之久，這是需要我國引以為戒的。（一）政府組織高鐵建設并廣納建議高速鐵路是公共基礎設施，目前來看，政府對高鐵建設應該以國家戰(zhàn)略和公共利益為主要出發(fā)點，之后適當考慮設施的經(jīng)濟利益。京釜高鐵是韓國地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展的必然產(chǎn)物，韓國政府在本國經(jīng)濟快速發(fā)展時意識到了物流和人員快速流動對經(jīng)濟發(fā)展的重要性，提升核心區(qū)域競爭力的重要性。京釜高鐵的建設由本國政府主導，在建設融資方面廣泛吸納各種民間資本，但是主動權(quán)仍在政府手中。在建設和運營管理方面，韓國政府尊重人才，聘請國外專業(yè)技術人員和專家，但最終決策權(quán)仍取決于韓國政府。政府廣納國內(nèi)外專家意見，組成了顧問團，服務于本國高鐵建設，引進并且創(chuàng)新PPP融資模式，摸索出適應本國國情的發(fā)展道路。（二）積極引進民間資本，創(chuàng)新融資模式韓國的京釜高速鐵路項目在金融市場的融資比例約占62%，其中只有10%是國內(nèi)貸款，國外貸款竟然高達24%，國內(nèi)債券最高，達到28%。作為新興的項目融資模式的PPP模式，創(chuàng)新性引入了社會資本，投資主體已轉(zhuǎn)向社會資本方，使政府的資金壓力得到有效緩解，能為公眾提供更優(yōu)質(zhì)的高速鐵路服務。這種模式相當于從政府借一個小球并利用經(jīng)濟桅桿來煽動私人投資。這也是目前歐美、韓日等主要發(fā)達國家以PPP模式發(fā)展高鐵項目的原因。我國可以借鑒國外經(jīng)驗以鼓勵社會資本參與銀團，優(yōu)化PPP融資模式，讓社會資本積極涌入到鐵路建設中來。（三）設立合理的風險分擔機制我國鐵路的建設要充分吸取韓國KHRC在建設初期階段產(chǎn)生設計決策上不足的經(jīng)驗教訓。高速鐵路采取PPP模式，工程量巨大，建設工期很長，需要投入大量的資金，融資主體之間存在著復雜多變的關系，對工程建設時期以及項目運營時期所產(chǎn)生的各類風險進行合理有效的分析。我國的有關部門應該承擔起風險監(jiān)督管控的任務，在對社會資本方的選擇上，充分采用競爭的方式，對違規(guī)現(xiàn)象進行嚴厲的打擊，進行追究相關責任。我國高鐵建設要建立合理有效的風險分配體系，這樣才能使風險合理解決，項目順利進行。國內(nèi)案例：杭紹臺高速鐵路的PPP融資模式位于我國浙江省的杭紹臺高速鐵路是中國首條民營資本控股的高速鐵路，該高速鐵路經(jīng)過浙江省省會杭州市，還有本省的經(jīng)濟強市紹興市和臺州市，這條鐵路線路用于省內(nèi)的旅客運輸。2016年12月我國的發(fā)改委正式準許該條采取PPP融資模式的省內(nèi)高速鐵路線路開始施工修筑，次年的11月，浙江省政府和社會資本組成的聯(lián)合體在浙江省會杭州市進行訂約，年底，這條高速鐵路開始施工建設，該線路按計劃在四年以后建設完成。杭紹臺高速鐵路是我國發(fā)改委最開始提出建設的PPP融資項目，這是一條綜合性的高速鐵路客運專線。杭紹臺高速鐵路項目經(jīng)過初步核算，投資總額大約為410億元，以復星集團為主體的民營聯(lián)合體占有股份將近半成，中鐵總占有股份比例大約為15%，剩余股份由三市的政府占有。因為政府部門現(xiàn)有的出資為125億元，項目的資本金沒有辦法滿足鐵路建設資金的需求，所以剩余的建設資金需要有關政府部門在社會上進行融資。由此，我國誕生了首條整體都采用PPP融資模式的高鐵項目。此條高鐵線路是有關政府采取競爭的形式來選擇社會資本，采取公開招標加資格預審再加競爭性協(xié)商的方式來選取進行合作的社會資本方，這條線路采用BOOT的融資模式進行運營。我國政策的支持我國鐵路等重要的基礎設施項目如果想采取PPP的融資模式，必然需要相關政策的支持，我國出臺的相關政策對此類項目的實施起著至關重要的作用。我國政府為了促進市場的發(fā)展，鼓勵支持非公有制經(jīng)濟的發(fā)展，引導社會資本參與到基礎設施建設中來，采用各類合作的融資形式。我國早在2012年就開始研究將社會資本融入到鐵路等相關基礎設施建設中來，2016年在鐵路領域，開始加入市場競爭的體系，把政府提供的服務變成購買的形式。共贏的合作機制杭紹臺高速鐵路PPP融資項目中，浙江省的有關政府和以復星集團為主體的社會資本方達成了一系列的合作計劃，雙方簽訂了一系列的有關協(xié)議，明確了政府和社會資本方的各項權(quán)利和應該承擔的風險。從政府方來看，彌補了政府進行鐵路等基礎設施建設資金的不足，緩解了政府財政上的壓力，并且加入了社會資本方的管理經(jīng)驗和技術。從社會資本方來看，在和政府達成有關協(xié)議之后，便有機會實現(xiàn)經(jīng)營收益的快速增長，可以擴寬本企業(yè)的市場份額，使企業(yè)得到長遠發(fā)展。從社會大眾來看，采用競爭性的合作融資體系，有利于享受優(yōu)質(zhì)便捷的服務。實行政企分開十二屆全國人大一次會議核準了有關鐵路機構(gòu)改革的方案，把政府和企業(yè)分開。原有的鐵道部的部分行政職能分給了交通運輸部；建立了國家鐵路局，具有劃分給交通運輸部以外的相關職權(quán)；建立了中國鐵路總公司，承擔鐵路客運和貨運運營職能，肩負原鐵道部的企業(yè)職能。這次重大的鐵路改革，在很大程度上實現(xiàn)了政企分離，結(jié)束了我國長期政企不分的格局，這利于社會資本方參與鐵路項目建設和運營。第六章結(jié)論與展望一、結(jié)論本文查閱了大量文獻資料與相關政策法規(guī)，借鑒分析了韓國KHRC和杭紹臺高速鐵路的PPP融資模式案例，總結(jié)介紹了PPP融資模式在鐵路建設中的應用研究。首先介紹了PPP融資模式的基本概念和如委托運營、管理合同、建設-運營-移交、建設-擁有-移交等鐵路PPP融資模式類型，以及其在鐵路建設中的優(yōu)勢，讓讀者對其有了大體了解。之后進行了鐵路PPP融資模式的簡要風險分析并探討其存在人才缺乏、退出機制不健全、缺少完善法規(guī)體系等主要問題，就此提出個人的建議和應該采取的保障措施，最后分析了國內(nèi)外鐵路PPP融資模式的典型案例。希望能就我個人的介紹分析啟發(fā)讀者，為我國鐵路PPP融資模式盡自己的一份微