1、第11章 貨幣需求,11. 1 馬克思的貨幣需求理論 11. 1. 1 貨幣需求的概念 所謂“貨幣需求”，通常地說就是整個社會的貨幣需要量。它不是人們主觀上的貨幣需求愿望，而是以某個既定的財富（或收入）為基礎(chǔ)的貨幣需要量。,（1）微觀貨幣需求與宏觀貨幣需求,微觀貨幣需求是指個人、家庭或企業(yè)（或稱各經(jīng)濟主體）在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟條件下，從自己的利益、動機、持有貨幣的機會成本考慮保持多少貨幣在手邊最合算或稱效用最大（即機會成本最小，所得效用最大）。 宏觀貨幣需求則是指一個國家或地區(qū)根據(jù)一定時期內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的要求考慮的貨幣需要量。,（2）名義貨幣需求與實質(zhì)貨幣需求,所謂名義貨幣需求是指

2、個人、家庭或企業(yè)等經(jīng)濟單位或整個國家或地區(qū)對名義貨幣數(shù)量的需求，即不考慮價格變動時的貨幣持有量即Md。所謂實質(zhì)貨幣需求是指對名義貨幣數(shù)量除以物價水平的貨幣數(shù)量的需求，即各經(jīng)濟主體所持有的名義貨幣量（Md）扣除物價因素之后的余額，即Md/P。,11. 1. 2 馬克思的貨幣需求理論,為了分析方便，馬克思是以完全的金幣流通為假設(shè)條件。以這個假設(shè)條件為背景，他的論證過程是：（1）商品價格取決于商品的價值和黃金的價值，而價值取決于生產(chǎn)過程，所以商品是帶著價格進入流通的；（2）商品價格有多大，就需要有多少金幣來實現(xiàn)它；（3）商品與貨幣交換后，商品退出流通 。,11. 2 古典貨幣數(shù)量論,11. 2. 1

3、 現(xiàn)金交易方程式 美國耶魯大學(xué)教授費雪在20世紀(jì)20年代提出了著名的“交易方程式”，也被稱為費雪方程式。假設(shè)M表示一定時期內(nèi)流通中貨幣的平均數(shù)量，V表示貨幣的流通速度，P表示各類商品價格的加權(quán)平均數(shù)，T表示各類商品的交易數(shù)量，則可寫出下列等式： MV=PT或P=MV/T,11. 2. 2 現(xiàn)金余額方程式,由英國劍橋大學(xué)教授、劍橋?qū)W派的代表人馬歇爾（Marshell）和庇古（Pigou）提出。他們在研究貨幣需求問題時強調(diào)探討什么是決定個人希望保有貨幣的因素。他得出的貨幣需求方程式是： Md=kPQ （11.4） 其中Md為名義貨幣需求，k為以貨幣形式保有的財富占名義總收入的比例，P為平均價格水平

4、，Q為實際生產(chǎn)總量 。,兩個方程式的區(qū)別,一是對貨幣需求分析的側(cè)重點不同。費雪方程式強調(diào)的是貨幣作為交易手段的職能；而劍橋方程式則把分析重點放在貨幣作為一種資產(chǎn)上。 二是對貨幣需求分析的角度不同。費雪方程式把貨幣需求與貨幣支出流量聯(lián)系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量和程度；而劍橋方程式則是從貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視這個存量占收入的比例。三是兩個方程式所強調(diào)的貨幣需求的決定因素有所不同。,113 凱恩斯的貨幣需求理論,1131 交易的動機 11. 3. 2 投機的動機 流動性陷阱,114 凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展,1141 交易動機的再認識 交易費用水平越高，則最適當(dāng)?shù)钠骄泿懦钟?/p>

5、額也越高；但提供收益的資產(chǎn)的利率水平越高，則上述持有額越低。 1142 貨幣需求的其他因素 第一，社會的豐饒程度。第二，取得信貸方便和有把握程度。第三，對于未來收入進款的預(yù)期。第四，對于價格的預(yù)期。第五，替換資產(chǎn)的性質(zhì)和多樣性。第六，經(jīng)濟社會支付體系的狀況。,1143 平方根公式,11. 5 弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論 11. 5. 1 弗里德曼的貨幣需求理論 其中：m=財富持有者個人持有的貨幣量 P= 一般物價水平 = 實際貨幣需求，即持有的貨幣所能支配的實物量 W= 非人力財富占總財富的比率,rm= 貨幣的預(yù)期名義收益 rb= 債券的預(yù)期名義收益率，包括債券價格的變動 re= 股票的預(yù)期名義

6、收益率，包括股票價格的變動 = 預(yù)期物價變動率，因而是實物資產(chǎn)的預(yù)期名義收益率 u= 表示主觀偏好以及其他影響貨幣服務(wù)效用的非收入變量,11. 5. 2 弗里德曼與凱恩斯貨幣需求理論的聯(lián)系與區(qū)別,一、聯(lián)系 1、都考慮了收入的因素 2、考慮了利率因素 二、區(qū)別 1、弗里德曼的收入是恒久性收入 2、弗里德曼考慮了非人力財富的占比 3、弗里德曼的時代，貨幣也有收益率，且貨幣的替代物增加了 4、弗里德曼認為市場利率的變化對貨幣需求的影響不大。,1154 弗里德曼貨幣數(shù)量論的政策含義,弗里德曼指出，貨幣供應(yīng)量過度增長的主要原因是政府所實行的凱恩斯主義的財政與貨幣政策，具體歸結(jié)于兩個方面：政府實行赤字財政和廉價貨幣政策，即政府借助于維持低利率，不斷地增加貨幣供應(yīng)來彌補財政赤字；政府推行充分就業(yè)政策，從而使政府支出迅速增長，結(jié)果就不得不大量增加貨幣供應(yīng)。弗里德曼認為，這些政策非但沒有從根本上解決失業(yè)問題，反而加劇了通貨膨脹。,弗里德曼認為： 1、不能把限定利率作為