1、貨幣銀行學,第九章 資本市場,安陽師院人文管理學院 楊陽,2020/9/23,1,資本市場又稱長期資金市場，是指，以期限在1年以上的金融工具為媒介進行的長期性資金交易活動的市場。 廣義的資本市場包括銀行中長期存貸款市場和有價證券市場； 狹義的資本市場則專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的市場，統(tǒng)稱為證券市場。,2020/9/23,什么是資本市場？,第一節(jié) 股票市場,一、股票市場 1.股票的含義及特點 （1）含義：股票是由股份公司發(fā)行的權(quán)益憑證，表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)憑證，是股份公司融資的重要工具，也是資本市場重要的投資工具。 （2）基本特征：風險性與收益性；

2、股東對公司經(jīng)營決策的參與性；無期限性；可轉(zhuǎn)讓性。,2020/9/23,2.股票的交易市場 （1）證券交易所是有組織的市場，又稱為“場內(nèi)市場交易”，是指在一定的場所，一定的時間，按一定的規(guī)則，集中買賣已發(fā)行股票的市場。 證券交易所的交易程序大致包括以下步驟：選擇經(jīng)紀人（券商）開立賬戶委托買賣股票競價成交交割（買方付款取貨與賣方交貨取款的過程）。,2020/9/23,2.股票的交易市場 （2）場外交易市場 場外交易市場是指證券交易所之外的股票交易市場。其特點有：沒有固定場所的分散市場；以買賣沒有上市的股票為主；交易可以由客戶直接進行；一般由雙方協(xié)商議定價格等。,2020/9/23,一、長期政府債券

3、 政府債券也叫“公債”或“國債”，它是政府為了籌集預(yù)算資金而發(fā)放的債務(wù)憑證。具有免交所得稅、安全并且有固定的利息、流動性強等特征。,2020/9/23,第二節(jié) 長期債券與長期債券市場,二、公司債券及其特點 公司債券就是作為獨立的經(jīng)濟法人的企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。 具有固定且較高的收益、流動性較強等特點。,2020/9/23,三、初級市場與二級市場 1.初級市場的含義及功能 初級市場是組織證券發(fā)行的市場。其基本功能是創(chuàng)造金融工具，如普通股票和優(yōu)先股票、債券、票據(jù)、抵押貸款和一系列貨幣市場工具，從而把資金從儲蓄者轉(zhuǎn)移到投資者，實現(xiàn)資金的優(yōu)化配置。 2.二級市場的含義、功能及特點 二級市場也

4、稱為“次級市場”，是對已經(jīng)發(fā)行的證券進行交易的市場。有價證券如果不能流通，將極大地影響其價值和功能的實現(xiàn)。所以二級市場最主要的功能是實現(xiàn)金融資產(chǎn)的流動性。,2020/9/23,第一節(jié) 證券價格與市場效率,一、有價證券的面值與價格 1. 金融工具絕大部分都有面值。 鈔票和一般銀行存款，在通常情況下，面值之外，沒有市場價格市值、市場價值；或者說，面值是多少錢就值多少錢； 票據(jù)、銀行大額存單、股票、債券等，通稱有價證券，在其交易中均有不同于面值的市場價格。,2020/9/23,2. 不同于面值的市場價格經(jīng)常波動。 不同類型的有價證券，價格波動幅度有大有小，差別極大。 3. 影響證券價格的事件極多：這

5、包括利率，以及經(jīng)濟周期、戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、政治事件等等。 證券投資的一項重要工作就是分析、預(yù)測各種可能發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的事件對證券價格可能產(chǎn)生的影響。,2020/9/23,二、證券價格指數(shù),1 .證券價格指數(shù)是描述證券價格總水平變化的指標。主要有股票價格指數(shù)和債券價格指數(shù)。 2. 世界知名股價指數(shù)；中國主要的股價指數(shù)。 3.具體運用這些指數(shù)分析和決策時，需要了解各該指數(shù)的編制原則和具體計算方法。,2020/9/23,三、市場效率,（一）研究市場效率的意義 1. 市場效率是指市場傳遞信息并從而對證券價格定位的效率。 2. 對于評價市場效率，有市場有效性假說： 假說將資本市場的有效性分為弱有效、中度有效和強有效三種。,2020/9/23,（二）市場效率和有效性假說,1. 證券的價格以其內(nèi)在價值為依據(jù)：高度有效的市場可以迅速傳遞所有相關(guān)的真實信息，使價格反映其內(nèi)在價值；反之則否。 也就是說，市場的有效與否直接關(guān)系到證券的價格與證券內(nèi)在價值的偏離程度。 2. 從維護市場交易秩序，實現(xiàn)“公開、公平、公正”的原則出發(fā)，需要推動有效市場的形成。,2020/9/23,（三）對有效市場假說的挑戰(zhàn),1. 有效市場假說的論證前提： 把經(jīng)濟行為人設(shè)定為一個完全意義上的理性人； 他們的行為完全由理性控