1、財務活動-會計模型流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)流動負債長期負債股本留存收益籌資活動籌資方式資本成本資本結(jié)構(gòu)投資活動投資方式投資收益資產(chǎn)結(jié)構(gòu)營運資本 管理分配活動注：股利政策被視作籌資活動一部分復習第八章營運資本管理第一節(jié) 營運資本政策第二節(jié) 現(xiàn)金管理第三節(jié) 應收賬款管理第四節(jié) 存貨管理第五節(jié) 短期負債管理第一節(jié) 營運資本管理政策一、什么是營運資本廣義定義：總營運資本或毛營運資本，即企業(yè)流動資產(chǎn)的總額狹義定義：凈營運資本，是流動資產(chǎn)減去流動負債后的差額特點:周轉(zhuǎn)的短期性數(shù)量的波動性實物形態(tài)的易變性資金來源的靈活多樣二、營運資本管理的內(nèi)容、核心問題和管理目標（一）管理的內(nèi)容 包括營運資本管理政策、短期

2、資產(chǎn)管理和短期負債管理。（二）核心問題 1、如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量【營運資本持有政策】 2、如何籌措短期資金【營運資本籌集政策】（三）管理目標 對營運資本管理，既要保證有足夠的資金滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要保證企業(yè)能按時按量償還各種到期債務。三、營運資本持有政策(流動資產(chǎn)持有水平政策)（企業(yè)資產(chǎn)組合政策）1、解決的是流動資產(chǎn)投資量（營運資本持有量）的問題2、流動資產(chǎn)投資量的高低影響著企業(yè)的收益和風險，流動資產(chǎn)投資量的確定，就是在收益和風險之間進行權(quán)衡(見下頁)投資收益和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)流動性 VS 收益性復習3、營運資本持有政策類型：(1)激進的營運資本持有政策特點： 流

3、動資產(chǎn)正常需要量少量保險儲備量 收益和風險較大 (2)適中的營運資本持有政策特點： 流動資產(chǎn)正常需要量保險儲備量 收益和風險一般 (3)保守的營運資本持有政策特點： 流動資產(chǎn)正常需要量保險儲備量額外儲備量 收益和風險較小 流動資產(chǎn)按其功能分為:正常需要量、保險儲備量額外儲備量四、營運資本籌集政策（短期籌資政策）(企業(yè)籌資組合政策)1、解決的核心問題：流動資產(chǎn)與流動負債的匹配問題，即如何安排臨時性流動資產(chǎn)與永久性流動資產(chǎn)的資金來源。2、需要了解的相關(guān)概念：自然性短期負債 臨時性流動資產(chǎn)臨時性短期負債 永久性流動資產(chǎn) 3、營運資本籌集影響著企業(yè)的收益和風險，營運資本籌集政策的確定，就是在收益和風險

4、之間進行權(quán)衡4.營運資本籌集政策類型（1）保守的籌資政策特點: 臨時性流動資產(chǎn)臨時性短期負債 永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)+部分臨時性流動資產(chǎn)=自然性短期負債+長期負債+權(quán)益資本 收益與風險較?。?）激進的籌資政策特點: 臨時性流動資產(chǎn)自然性短期負債+長期負債+權(quán)益資本 收益與風險較大（3）配合的籌資政策特點: 臨時性流動資產(chǎn)=臨時性短期負債 永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自然性短期負債+長期負債+權(quán)益資本 收益與風險較為適中（一）保守的籌資政策固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)短期資金長期資金長期流動資產(chǎn)時間長期負債+權(quán)益資金；自發(fā)性短期負債、臨時性短期負債固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)短期資金長期資金

5、長期流動資產(chǎn)時間（二）冒險的籌資組合（三）正常（配合）的籌資組合固定資產(chǎn)資產(chǎn)與融資短期流動資產(chǎn)短期資金長期資金長期流動資產(chǎn)時間五、營運資本持有政策與籌集政策的配合 三種營運資本持有政策和三種營運資本籌資政策，在營運資本管理中，并不是孤立的，營運資本持有政策和營運資本籌資政策需要協(xié)調(diào)配合。當企業(yè)采用某一種營運資本持有政策時，必然要求其選擇與之相適應的營運資本籌集政策。 總結(jié)回顧營運資金:是企業(yè)經(jīng)營過程中用于日常運營周轉(zhuǎn)的資金。從企業(yè)營運的外在形態(tài)上看，營運資金即為占用在全部流動資產(chǎn)上的資金，這是廣義上的營運資金概念， 從企業(yè)財務策略和融資結(jié)構(gòu)角度講，營運資金則是指流動資產(chǎn)與流動負債的差額部分，這

6、是狹義上的營運資金概念，也是財務上對營運資金的一般定義。營運資金管理的本質(zhì)是對流動資產(chǎn)和流動負債的管理:從靜態(tài)角度看主要是加強對貨幣資金、應收款項、存貨和應付款項等流動資金項目的管理；從企業(yè)動態(tài)營運過程來看，則是對采購與付款、銷售與收款、存貨收發(fā)存和貨幣資金收支等業(yè)務循環(huán)的動態(tài)管理與控制。營運資本管理策略：營運資本持有政策：激進、適中、保守營運資本籌集政策：激進、配合、保守 “零營運資本（zero working capital, ZWC）”概念和技術(shù)的提出與應用，對于營運資本理論的研究必將產(chǎn)生深刻的影響。按照“零營運資本”理念，通過高質(zhì)量的流動資產(chǎn)尤其是應收賬款和存貨等占用的管理和控制，首先

7、實現(xiàn)最低水平的流動資產(chǎn)占用，然后實現(xiàn)在流動資產(chǎn)上的零投資。一、現(xiàn)金管理的動機 現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)。包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金。企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強的資產(chǎn)；同時也是盈利能力最差的資產(chǎn)； 持有現(xiàn)金的動機第二節(jié) 現(xiàn)金管理交易性需求為了滿足日常業(yè)務的需要 預防性需求為了預防意外緊急事項 投機性需求為了用于不尋常的購買機會二、現(xiàn)金管理的目和與內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金預算確定最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金收支日常管理短缺或閑置現(xiàn)金的籌措或投資管理現(xiàn)金管理的目的現(xiàn)金管理的目的在于如何在現(xiàn)金的流動性和收益性之間進行合理選擇三、持有現(xiàn)金的成本 管理成本：固定成本 機會成本：機會成本=

8、現(xiàn)金持有量有價證券利率 轉(zhuǎn)換成本：轉(zhuǎn)換成本=轉(zhuǎn)換次數(shù)每次轉(zhuǎn)換成本 短缺成本四、現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金流量同步化 使用現(xiàn)金浮游量加速應收賬款收現(xiàn)推遲應付帳款的支付 所謂“現(xiàn)金浮游量”是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差。最佳現(xiàn)金持有量的決策方法： 成本分析模型 隨機分析模型 存貨模型五、最佳現(xiàn)金持有量的確定成本分析模型1、相關(guān)總成本：機會成本 短缺成本2、決策規(guī)則：相關(guān)總成本最小所對應的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量例題：202頁【例8-1】 存貨模型假設條件:（1）收入是每隔一段時間發(fā)生的; （2）支出是在一定時期內(nèi)均勻發(fā)生的; （3）企業(yè)可通過銷售有價證券獲得現(xiàn)金存貨模式下的現(xiàn)金管理的

9、相關(guān)成本:（1）現(xiàn)金機會成本(持有成本):機會成本=平均現(xiàn)金持有量有價證券利息率 = （2）現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本(交易成本):轉(zhuǎn)換成本=轉(zhuǎn)換次數(shù)每次轉(zhuǎn)換成本 =現(xiàn)金持有量的存貨模式又稱鮑曼模型。 N理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額) T特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額確定現(xiàn)金余額的存貨模式存貨模型考慮持有成本和轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機會成本+固定性轉(zhuǎn)換成本最佳現(xiàn)金余額 TC總成本；b現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本；T特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需求總額；N理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額)；i短期有價證券利息率。令=0， 例題：202頁【例8-2】例 題存貨模型新宇公司預計全年需要現(xiàn)金150 000元，現(xiàn)金與有價證券

10、的轉(zhuǎn)換成本為每次200元，有價證券的利息率為15%。則新宇公司的最佳現(xiàn)金余額為： 元這就意味著公司從有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的次數(shù)為7.5次(150000/20000) 隨機模式（米勒.歐爾現(xiàn)金管理模型）前提：現(xiàn)金需求量難以預知的情況下測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi) 上限H 最優(yōu)現(xiàn)金返還線R 下限L計算公式 隨機模式例題【例83】旭東公司的日現(xiàn)金余額標準差為5000元，每次證券交易的成本為500元，有價證券的日收益率為0.06%，公司每日最低現(xiàn)金需要量是2000元，旭東公司的最優(yōu)現(xiàn)金返還線、現(xiàn)金存量的上限分別為多少？一、 應收帳款的功能增加銷

11、售的功能減少存貨的功能二、應收帳款的成本1.應收帳款的機會成本-投放于應收帳款而放棄的其他收入，如投資于有價證券便會有利息收入。 第三節(jié) 應收賬款管理機會成本率有時用企業(yè)的資本成本計量3.應收帳款的壞帳成本-應收帳款因故不能收回而發(fā)生的損失應收帳款壞帳成本=賒銷額壞帳損失率4.現(xiàn)金折扣成本:現(xiàn)金折扣成本=賒銷額現(xiàn)金折扣率應收賬款的成本=機會成本+管理成本+壞賬成本+現(xiàn)金折扣成本2.應收帳款的管理成本-企業(yè)在管理應收帳款時所發(fā)生的支出，主要包括：調(diào)查客戶信用情況的費用；搜集各種信息的費用；賬簿的記錄費用；收賬費用；其他相關(guān)費用。 三、應收賬款的管理目標 在利用賒銷擴大企業(yè)銷售收入的同時，盡量避免

12、由于應收賬款的存在而給企業(yè)帶來的成本的增加。應收賬款管理的目標，是要制定科學合理的應收賬款信用政策 。四、信用政策的制定信用政策是調(diào)節(jié)應收賬款余額的財務政策。信用政策的內(nèi)容：信用標準信用條件收賬政策。信用政策的選擇決策思路：選擇某項信用政策增加的收益與因選擇該項信用政策增加的應收賬款總成本的權(quán)衡，只有當所增加的收益超過運用此政策所增加的成本時，才能實施和推行使用這種信用政策。 信用期限現(xiàn)金折扣信用標準的制定企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。判斷標準：預期的壞賬損失率信用標準放寬-銷售增加,收益增加 -機會成本上升 -管理成本上升 -壞賬損失上升企業(yè)應根據(jù)具體情況在成本與收益之間權(quán)衡，

13、以確定適宜的信用標準。信用條件的制定企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件。信用期限企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款期限?，F(xiàn)金折扣 例，2/10，n/30含義：10天內(nèi)付款將享受2%的現(xiàn)金折扣；10天30天付款沒有現(xiàn)金折扣信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。延長信用期限-銷售增加,收益增加 -機會成本上升 -管理成本上升 -壞賬損失上升信用期限的制定信用期間確定舉例某公司現(xiàn)行信用期為20天，擬將信用期延長為30天或50天，有關(guān)資料如表所示：已知公司變動成本率為80%，固定成本總額為30萬元，企業(yè)資本成本為18%。幾個基本公式銷售收入-變動成本=邊際利潤變動成本指隨產(chǎn)銷量的變動而變動的成本。一般

14、指生產(chǎn)成本。變動成本率=變動成本/銷售收入邊際利潤率=邊際利潤/銷售收入20天信用期的邊際利潤：414（1-80%）=82.8萬元30天信用期的邊際利潤：486（1-80%）=97.2萬元50天信用期的邊際利潤：522（1-80%）=104.4萬元應收帳款占用資金額=應收帳款平均余額變動成本率應收帳款平均余額=賒銷額/360信用期應收帳款占用資金的投資機會成本=應收帳款占用資金額資本成本應收帳款投資收益額=邊際利潤-（投資機會成本+管理費用+壞帳損失）注：應收賬款實際資金平均占用額應該按產(chǎn)品的變動成本總額計算。20天信用期應收賬款占用資金的機會成本：4143602080%18%=3.48萬元應

15、收賬款投資凈收益=82.8-3.48-2-4.14=73.18（萬元）同理可以計算出：30天信用期下的投資凈收益為：80.08萬元50天信用期下的投資凈收益為：76.52萬元因此：應延長信用期到30天?，F(xiàn)金折扣政策包括現(xiàn)金折扣期限和現(xiàn)金折扣率。現(xiàn)金折扣期限：為顧客規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間；現(xiàn)金折扣率：在顧客提前付款時給予的優(yōu)惠比率。例題：209頁【例8-5】 現(xiàn)金折扣政策的制定提供現(xiàn)金折扣-管理成本、機會成本和壞賬損失成本降低 -現(xiàn)金折扣成本上升企業(yè)確定怎樣的現(xiàn)金折扣政策，要在降低的管理成本、機會成本和壞賬損失成本與增加的現(xiàn)金折扣成本之間相權(quán)衡。收賬政策的制定 收賬政策是指客戶違反信用條

16、件，拖欠甚至拒付賬款時公司所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策，可能會減少應收賬款，減少機會成本、壞賬損失，但要增加收賬成本。 消極的收賬政策，則可能會增加應收賬款，增加機會成本、壞賬損失，但會減少收賬成本 例題：209頁【例8-6】 信用政策收賬政策P為飽和點P練習題某公司現(xiàn)有銷售額100000元，銷售毛利率20%，應收賬款的機會成本率為15%?，F(xiàn)準備改變信用條件，假設銷售部門提出了A、B兩個有關(guān)信用條件的方案，見下表，你認為應選擇哪個方案？五、應收賬款的日?？刂疲ㄒ唬┢髽I(yè)的信用調(diào)查 1.直接調(diào)查 2.間接調(diào)查：評估機構(gòu)、銀行等（二）企業(yè)的信用評估 1.5C評估法 2.信用評分法品德（Ch

17、aracter）能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)情況(Conditions現(xiàn)以某客戶為例說明這種方法，詳細情況見下表： 在采用信用評分法進行信用評估時，分數(shù)在80分以上者，說明其信用狀況良好；分數(shù)在6080分者，說明信用狀況一般；分數(shù)在60分以下者，則說明信用狀況較差。 信用評分法的判別標準（三）監(jiān)控應收賬款 應收帳款賬齡分析表應收賬款收現(xiàn)率分析（最低收款比例）（四）催收拖欠款項 第四節(jié)存貨管理一、存貨管理目標二、存貨的成本三、經(jīng)濟存貨量的確定四、存貨的日?？刂频谒墓?jié) 存貨管理一、存貨的概念、功能 （一）存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲

18、備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。（二）存貨的功能或動機可以保證生產(chǎn)正常進行有利于銷售便于組織與均衡生產(chǎn)留有各種存貨的保險儲備，可以防止意外事件造成的損失二、存貨管理的目標進行存貨管理，就是要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨效益的同時降低存貨的成本、增加收益，達到二者的最佳結(jié)合，這就是存貨管理的目標。儲備存貨相關(guān)成本訂貨變動成本D/Q*K存貨成本TC存儲成本TCc缺貨成本TCs儲存變動成本Kc*Q/2訂貨固定成本F1儲存固定成本F2訂貨成本購置成本DU取得成本TCa儲備存貨的相關(guān)總成本企業(yè)存貨管理的最優(yōu)化，即是使TC值最小。四

19、、經(jīng)濟訂貨批量模型1、只考慮存貨相關(guān)總成本2、決策規(guī)則：相關(guān)總成本最小所對應的存貨進貨批量為最佳采購批量(經(jīng)濟訂貨量或經(jīng)濟批量)3、經(jīng)濟訂貨批量基本模型經(jīng)濟訂貨批量基本模型假設條件（1）企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨。（2）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。（3）不允許缺貨，即無缺貨成本，即TCS=0。（4）需求量穩(wěn)定，并且能預測，即D為已知常量。（5）存貨單價不變，即U為已知常量。（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。（7）所需存貨在市場上供應充足。相應假設條件下基本模型示意圖0Q則存貨儲存的總成本公式可簡化為：當F1、D、K、U、F2、Kc為常數(shù)時，TC的大小取決于Q

20、。求導可得存貨經(jīng)濟訂貨批量模型：與批量有關(guān)的存貨總成本：最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨周期：217頁例【8-8】例：艷紅公司每年耗用某種材料5000千克，該種材料的單價為50元，每次訂貨成本為50元，單位儲存成本為2元，求經(jīng)濟訂貨批量、與批量相關(guān)的最小總成本、最佳訂購次數(shù)、最佳訂購周期 。課堂練習某企業(yè)外購的A材料的年平均耗用量為1800公斤，預計每次的訂貨成本為100元。年儲存成本為材料價值的25%，A材料單價16元。試求A材料的最優(yōu)經(jīng)濟訂貨批量、每年最佳訂貨次數(shù)、訂貨周期、與批量有關(guān)的存貨總成本。4、基本模型的擴展（1）實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型（2）有訂貨提前期的經(jīng)濟批量模型（3）存貨陸續(xù)供應和

21、使用前提下的經(jīng)濟批量模型（4）建立保險儲備的經(jīng)濟批量模型實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟批量模型進貨企業(yè)對經(jīng)濟訂貨批量的確定，除了考慮變動訂貨成本和變動儲存成本以外，還應考慮存貨的購置成本，因為此時的存貨購置成本已經(jīng)與進貨數(shù)量的大小有了直接的聯(lián)系，屬于決策的相關(guān)成本。例題【例89】 一般情況下，企業(yè)的存貨不可能隨用隨時補充，因此不能等存貨用光才去訂貨，而需要提前訂貨。再訂貨點：在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂單時，尚有存貨的庫存量。有訂貨提前期的經(jīng)濟批量模型再訂貨點交貨時間每日需要量d例題【例811】考慮保險儲備量的再訂貨點訂貨點：是指企業(yè)在正常情況下提出訂貨時的存貨儲備量。它由最低儲備量和訂貨期內(nèi)耗用的

22、存貨數(shù)量決定。最低儲備量又稱保險儲備量。訂貨點的存貨量=訂貨期*平均每日需求量+最低儲備量存貨陸續(xù)供應和使用前提下的經(jīng)濟批量模型在存貨經(jīng)濟批量基本模型中，假設存貨一次全部入庫，事實上，各批存貨可能會陸續(xù)入庫，尤其是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。在這種情況下，由于存貨平均存量不再是Q/2，因此，應對基本模型進行修正。 存貨陸續(xù)供應與使用每日送貨量，每日耗用量送貨期內(nèi)耗用最高庫存平均庫存 （）例題【例812】 建立保險儲備的經(jīng)濟批量模型在基本模型下，假定企業(yè)存貨供需穩(wěn)定且確知，即每日需求量不變，交貨時間也固定不變。實際上，每日需求量可能變化，交貨時間也可能變化，導致企業(yè)發(fā)生缺貨或供應中斷。為防止發(fā)生缺貨

23、造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需，稱為保險儲備。這些存貨在正常情況下不動用，只有當存貨過量使用或送貨延遲時才動用。假設保險儲備量用表示，則再訂貨點為： R=Ld+B【例813】 保險儲備R=交貨時間平均日需要量+保險儲備 =L d+BB如何確定？相關(guān)成本TC=缺貨成本CS+保險儲備成本CB =KU S N+B KCKU-單位缺貨成本S-一次訂貨缺貨量N-年訂貨次數(shù)KC-單位存貨成本例題【例814】（一）存貨的ABC分類管理法 ABC分類管理是按照存貨占用資金的大小和品種數(shù)量的多少這兩個標準把存貨分為A、B、C三個等級，采取有差別、分主次的辦法和措施對各類庫存物品進行管理。五、存貨的

24、日?？刂艫類存貨為占用資金比較大，品種數(shù)量比較少，對生產(chǎn)影響較大的項目，屬重點管理對象。C類存貨價值比較低，占用資金數(shù)額比較少，品種數(shù)量比較繁雜，屬一般性管理對象。B類存貨介于二者之間，可以按照其在生產(chǎn)中的重要程度以及采購的難易，采用A類或C類的方法管理。例題【例815】（二）存貨儲存期控制存貨在儲存過程中要產(chǎn)生一系列的成本費用，如倉儲管理費、占用資金的機會成本等，因此，縮短存貨儲存時間，加速資金周轉(zhuǎn)，是節(jié)約資金占用，降低成本費用，提高企業(yè)獲利水平的重要保證。通過對存貨儲存期的分析和控制，可以及時地將企業(yè)存貨的信息傳輸給企業(yè)經(jīng)營決策部門，決策者就可以針對不同情況，采取相應的管理措施。存貨儲存期

25、控制通常根據(jù)本量利分析的原理，求出存貨保本儲存天數(shù)和存貨保利儲存天數(shù)，作為加強存貨儲存管理的參考依據(jù)。例題【例816】 課堂練習1、企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足( )。 A、交易性、預防性、收益性需要 B、交易性、投機性、收益性需要C、交易性、預防性、投機性需要 D、預防性、收益性、投機性需要2、與現(xiàn)金持有量沒有明顯比例關(guān)系的成本是（）。A 、資金成本 B、機會成本 C 、管理成本 D、 短缺成本3、下列各項中，與再訂貨點無關(guān)的因素是（ ）A 、經(jīng)濟訂貨量 B 、日耗用量 C 、交貨日數(shù) D、 保險儲備量4、判斷：信用條件是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件（ ）第五節(jié)短期負債管理短

26、期銀行借款商業(yè)信用自然性融資管理（應付賬款管理）發(fā)行短期融資券短期銀行借款短期借款的信用條件 信貸限額 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 補償性余額 借款抵押 短期借款的利息支付方法 收款法 貼現(xiàn)法 加息法 短期借款籌資的評價利息支付方法：收款法收款法，又稱利隨本清法，是一種利息在貸款到期時與本金一并支付給銀行的方法。這是一種較常用的方法。在這種方法下，實際利率與名義利率相等。利息支付方法：貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法是銀行在向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中將利息部分預先扣除，而貸款到期時借款企業(yè)只償還貸款全部本金的方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此，在這種計息方法下，企業(yè)貸款的實際利率高于名義

27、利率。利息支付方法：加息法加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。由于本金分期等額償還，故企業(yè)可利用的貸款金額實際上只相當于借款總額的一半，而卻要按借款全額與名義利率的乘積支付利息，即實際利率是名義利率的兩倍。 銀行短期借款的優(yōu)缺點 銀行短期借款的優(yōu)點： 1、銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款。 2、銀行短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。 銀行短期借款的缺點： 1、資金成本較高。（與商業(yè)信用、短期融資券） 2、限制較多。二、商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。應

28、付賬款的信用條件 信用期限（n）：是允許買方延期付款的最長期限 現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買方在價款總額上 的優(yōu)惠，即少付款的百分比 折扣期限：是賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。例：（2/10，n/30）該筆貨款為100000元。 第10天付款： 付款總額為98 000元(100 000 2 000)。第30天付款 付款總額為100000元。這可以看作借一筆為期20 天，金額為98000元的貸款，利息為2000元，其借款的實際利率為： 20天的實際利率=(2000/98000)100%=2.04% 實際年利率=2.04%360/20=36.72% （放棄現(xiàn)

29、金折扣的成本）放棄現(xiàn)金折扣的成本 放棄現(xiàn)金折扣的決策 （1）如果能以低于放棄折扣成本（實質(zhì)上是一種機會成本）的利率借入資金，便應在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。 （2）如果折扣期內(nèi)將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益。 例：某企業(yè)計劃購入100000元A材料，信用條件：（1/10，N/30）1、現(xiàn)金不足，借款利率10%2、有支付能力，但有一投資機會，預計報酬率可達20%。放棄現(xiàn)金折扣的成本=（1%/1-1%）*（360/30-10）=18.18%商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點（一）商業(yè)信用籌資的優(yōu)點 1、商業(yè)信用非常方便。 2、如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用集資沒有實際成本。 3、限制少。（二）商用信用籌資的缺點 商業(yè)信用的時間一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時間會更短，如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出比較高的資金成本。短期融資券 短期融資券，是指企業(yè)依照短期融資券管理辦法的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券