第十六章固定匯率下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策第一節(jié)IS-LM-BP模型國際收支平衡線——BP曲線IS-LM-BP模型01第二節(jié)

內(nèi)外均衡內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則兩種政策工具的分配法則02第三節(jié)

固定匯率與蒙代爾-弗萊明模型蒙代爾-弗萊明模型概念固定匯率下政策的有效性03不同的匯率制度對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果又有著不同的影響，具體地說，固定匯率下和浮動(dòng)匯率下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果有很大程度上的差別。盡管當(dāng)今很多國家，尤其是一些主要發(fā)達(dá)國家往往采用浮動(dòng)匯率制度，但它們往往還是將其匯率釘住某一主要匯率，因而在實(shí)施財(cái)政和貨幣政策時(shí)不得不考慮固定匯率的影響。第十六章固定匯率下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策第一節(jié)IS-LM-BP模型一、國際收支均衡線——BP曲線（一）凈出口函數(shù)（二）資本凈流出函數(shù)（三）國際收支平衡條件（四）匯率與BP曲線變動(dòng)的因素二、IS-LM-BP模型（一）IS-LM模型（二）IS-LM-BP模型第一節(jié)IS-LM-BP模型開放經(jīng)濟(jì)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國際收支平衡。長期目標(biāo)——經(jīng)濟(jì)增長。短期目標(biāo)——充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國際收支平衡。短期目標(biāo)分成兩類：對內(nèi)平衡——國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定狀態(tài)；對外均衡——國際收支達(dá)到平衡。第一節(jié)IS-LM-BP模型

本節(jié)我們將對宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的IS-LM模型進(jìn)行擴(kuò)展，建立一個(gè)包括國際收支在內(nèi)的開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型（IS-LM-BP模型），作為分析開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本框架。

YNXOY1Y2NX1NX2NFNXONF1NF2YiOY1Y2i2i1NFNFONF1NF2BPi45°E′E″BP<0逆差BP>0E0NX=NF圖16-1國際收支平衡線——BP曲線的推導(dǎo)E

圖16-2兩種特殊的國際收支平衡線BP曲線的極端情況：YiOY0i0YBPOi（a）沒有資本流動(dòng)（b）資本完全流動(dòng)BP

圖16-3國際收支平衡線與匯率（四）匯率與BP曲線變動(dòng)的因素iOYBP2（E2）BP1（E1）i2i1BAY*E1＜E2利率下降假設(shè)國民收入保持不變資本流出增加（NF）凈出口保持不變（NX）從A點(diǎn)國際收支平衡開始NX—NF=0國際收支逆差，向BP1右端移動(dòng)對外匯需求增加，本幣貶值，匯率E上升NX增加，直到NX=NF，B點(diǎn)形成新的平衡

iOi*EY*ISi1Y

iOi*EY*ISi1Y1G增加Y

YY*M/P增加iOi*E

iYBP″（E*＜E″）BP（E*）i*EISLMY*

開放經(jīng)濟(jì)均衡要求商品市場、貨幣市場和國際收支同時(shí)達(dá)到均衡。

YiBP″i*BP′EE′ISLMY*

開放經(jīng)濟(jì)均衡要求商品市場、貨幣市場和國際收支同時(shí)達(dá)到均衡。

YiBP″i*BP′EE′ISLMY*

開放經(jīng)濟(jì)均衡要求商品市場、貨幣市場和國際收支同時(shí)達(dá)到均衡。

YiBP″i*BP′EE′ISLMY*

第二節(jié)內(nèi)外均衡一、內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則（一）總需求政策的困境（二）丁伯根法則（三）內(nèi)外均衡理論的基本思想二、兩種政策工具的分配法則（一）分配法則（二）蒙代爾的政策工具的分配（三）兩種工具的運(yùn)用一、內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則（一）總需求政策的困境Ⅰ“二戰(zhàn)”以后，政府當(dāng)局使用總需求政策（通過財(cái)政政策和貨幣政策來實(shí)現(xiàn)需求規(guī)模管理）一種方式來干預(yù)經(jīng)濟(jì)，結(jié)果形成了一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的兩難困境，即僅僅使用總需求政策不可能既改善國內(nèi)需求水平又改善國際收支。一、內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則（一）總需求政策的困境ⅡiOYi*BPEE′Y0ISLMY′LM′i′擴(kuò)張性的貨幣政策引起利率下降，進(jìn)而資本外流、支出增加，最終導(dǎo)致國際收支赤字。一、內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則（一）總需求政策的困境Ⅲ擴(kuò)張性的財(cái)政政策引起收入和支出增加，貿(mào)易收支惡化，同時(shí)使利率上升、資本流入，初期維持國際收支平衡，但最終導(dǎo)致國際收支赤字。iOYi0BPEE′Y0ISLMY′i′IS′一、內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則（一）總需求政策的困境Ⅳ

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德將這種政策的困境總結(jié)為：在某些情況下，單獨(dú)使用支出調(diào)整政策（貨幣政策和財(cái)政政策）追求內(nèi)、外部均衡，將會(huì)導(dǎo)致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突（即所謂米德沖突）。一、內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則（二）丁伯根法則丁伯根法則是由荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根提出的關(guān)于國家經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策和經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)目標(biāo)之間關(guān)系的法則。其基本內(nèi)容是，為達(dá)到一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，政府至少要運(yùn)用一種有效的政策；為達(dá)到幾個(gè)目標(biāo)，政府至少要運(yùn)用幾個(gè)獨(dú)立、有效的經(jīng)濟(jì)政策。一、內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則（三）內(nèi)外均衡理論的基本思想Ⅰ

米德提出的內(nèi)外均衡理論，是一種“兩種目標(biāo)，兩種工具”的理論模式；該理論指出一國如果希望同時(shí)達(dá)到內(nèi)部均衡和外部均衡的目標(biāo)，則必須同時(shí)運(yùn)用支出調(diào)整政策和支出轉(zhuǎn)換政策兩種工具。一、內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則（三）內(nèi)外均衡理論的基本思想Ⅱ支出調(diào)整政策(ExpenditureChangingPolicy):主要由凱恩斯理論所表明的需求管理政策，即財(cái)政政策和貨幣政策組成。通過實(shí)施支出調(diào)整政策可達(dá)到相對于收入而改變支出水平，從而調(diào)整國際收支的目的。一、內(nèi)外均衡理論與丁伯根法則（三）內(nèi)外均衡理論的基本思想Ⅱ支出轉(zhuǎn)換政策(ExpenditureChangingPolicy)：通過支出方向的變動(dòng)，調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，即調(diào)節(jié)總需求內(nèi)部對國外商品（和勞務(wù)）與國內(nèi)商品（和勞務(wù)）需求的結(jié)構(gòu)比例，也就是要把本國支出由進(jìn)口品轉(zhuǎn)移到本國商品，常用的政策工具包括匯率政策和關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、進(jìn)口配額限制等直接管制措施。蒙代爾和弗萊明在對需求政策兩難困境進(jìn)行深入的研究時(shí)發(fā)現(xiàn)，貨幣政策和財(cái)政政策對內(nèi)部平衡和外部平衡有相對不同的影響：寬松的貨幣政策趨向降低利率，而寬松的財(cái)政政策趨向提高利率。這意味著，政府可以綜合使用貨幣政策和財(cái)政政策達(dá)到內(nèi)外平衡的目標(biāo)。二、兩種政策工具的分配法則二、兩種政策工具的分配法則分配法則（assignmentrule）：將穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)使其在沒有過度通貨膨脹的情況下達(dá)到充分就業(yè)之均衡的任務(wù)分配給財(cái)政政策；而將穩(wěn)定國際收支的任務(wù)分配給貨幣政策，讓每一種政策工具集中于一項(xiàng)任務(wù)，從而免去了部門間不必要的協(xié)調(diào)甚至妥協(xié)。二、兩種政策工具的分配法則對外均衡，BP=0對內(nèi)均衡情況：通貨膨脹、國際收支順差政策：緊縮性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策情況：失業(yè)、國際收支順差

政策：擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策情況：失業(yè)、國際收支逆差

政策：擴(kuò)張性財(cái)政政策

緊縮性貨幣政策情況：通貨膨脹、國際收支逆差

政策：緊縮性財(cái)政政策

緊縮性貨幣政策圖16-5蒙代爾的政策工具分配

二、兩種政策工具的分配法則iOYLMLM′i′EISYE′BPIS′i0YF即實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策增加總需求，刺激經(jīng)濟(jì)增長，減少失業(yè)；以緊縮性的貨幣政策（如減少貨幣發(fā)行量），提高利率，吸引資本回流，減少國際收支逆差。圖16-6高失業(yè)與國際收支逆差同時(shí)存在時(shí)兩種工具的運(yùn)用二、兩種政策工具的分配法則即實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策減少總需求，刺激經(jīng)濟(jì)減速，降低收入水平，緩解通脹壓力；以擴(kuò)張性的貨幣政策（如增加貨幣發(fā)行量），降低利率，增加資本流出，減少國際收支順差。圖16-7高通脹與國際收支順差同時(shí)存在時(shí)兩種工具的運(yùn)用iOYLMLM′i′EISY0E′BPIS′i0YF第三節(jié)固定匯率與蒙代爾-弗萊明模型一、固定匯率下貨幣政策的有效性二、固定匯率下財(cái)政政策的有效性第三節(jié)固定匯率與蒙代爾-弗萊明模型蒙代爾-弗萊明模型（TheMundell-FlemingModel）是以資本具有完全流動(dòng)性為假設(shè)前提的開放經(jīng)濟(jì)模型，它是一類特殊的IS-LM-BP模型，其特殊性表現(xiàn)在BP曲線由于資本的完全流動(dòng)性而成為一條水平線。一、固定匯率制度下貨幣政策的有效性iOYLM′LMi*EISY*E′BPi’擴(kuò)張性的貨幣政策利率下降資本流出增加本幣貶值壓力增大為維持匯率穩(wěn)定，政府不得不拋售外幣、買進(jìn)本幣，從而抵消前期擴(kuò)張性