河北工程大學(xué)姚記撲克公司股票投資分析報(bào)告學(xué)院：科信學(xué)院班級(jí)：工商一班姓名：李金鋒學(xué)號(hào)：100132122摘要：2013年1季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.20億元,比上年同期增長10.82%;利潤總額0.51億元,同比增長28.04%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.37億元,同比增長22.64%;稀釋后每股收益0.20元。公司預(yù)計(jì)2013年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動(dòng)區(qū)間5527.76萬元-6449.06萬元,與上年同期相比變動(dòng)幅度為20%-40%,推算第2季度每股收益區(qū)間:0.10-0.15元。業(yè)績變動(dòng)的原因說明撲克牌行業(yè)的市場(chǎng)呈平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì),預(yù)期公司業(yè)務(wù)仍將維持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)。關(guān)鍵詞：姚記撲克股票投資分析基本面分析技術(shù)面分析一基本面分析1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析2013年的開局并不算差，雖然是高開低走的小陰線，但首日依然以上漲報(bào)收。按照歐美股市的規(guī)律，如果新年后第一天上漲，則全年上漲的概率較大，因此我們對(duì)A股2013年的表現(xiàn)可以有一些期待。宏觀數(shù)據(jù)的正面影響因素仍在持續(xù)。自2012年8月份企業(yè)利潤見底以來，工業(yè)企業(yè)利潤逐漸復(fù)蘇上行，1-11月的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3%，11月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤增長22%，這固然有同比基數(shù)較低的因素，但利潤總額累計(jì)增速已經(jīng)連續(xù)兩月轉(zhuǎn)正，表明企業(yè)利潤改善的趨勢(shì)比較穩(wěn)定。企業(yè)利潤的改善主要是受到利潤率回升的因素影響，PPI跌幅連續(xù)收窄且環(huán)比持續(xù)上升，并且PPI/PPIRM價(jià)差持續(xù)轉(zhuǎn)正，表明企業(yè)的銷售利潤率下滑減緩，而且未來盈利增長還將穩(wěn)定一段時(shí)間。另外，財(cái)務(wù)費(fèi)用支出同比持續(xù)下降也是企業(yè)利潤回升的主要因素之一。由于2012年銀根比前一年放松較為明顯，且企業(yè)貸款利率多次下調(diào)，加之企業(yè)直接融資渠道拓寬之后融資成本有所下降，因此企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用支出在2012年6月以來進(jìn)入下行通道。不過工業(yè)企業(yè)收入增速比2011年下了一個(gè)臺(tái)階，這對(duì)于企業(yè)利潤水平進(jìn)一步提升有較大壓力。因此筆者認(rèn)為，企業(yè)利潤的復(fù)蘇尚難以斷定是新一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期的開始，只是企業(yè)成本下降導(dǎo)致的階段性成果，預(yù)計(jì)最近2個(gè)月的工業(yè)企業(yè)利潤增速數(shù)據(jù)可能會(huì)保持穩(wěn)定，但在一季度末期需要觀察有無企業(yè)收入增長加速的趨勢(shì)，才能判斷利潤有沒有進(jìn)一步增長的空間。券商等研究機(jī)構(gòu)的2013年策略報(bào)告大都已經(jīng)公布完畢，機(jī)構(gòu)對(duì)于指數(shù)的運(yùn)行模式有著較為一致的看法，普遍傾向于一、三季度是較為重要的反彈時(shí)點(diǎn)，全年N型波動(dòng)的概率較大，1月份有較大收陽可能，但4月份在報(bào)表公布期和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明朗期或許會(huì)出現(xiàn)意外下跌，下半年隨著經(jīng)濟(jì)再度走強(qiáng)，指數(shù)還會(huì)有新一輪上漲。2.行業(yè)分析撲克牌行業(yè)需求變化情況：據(jù)中國文教體育用品協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2010年，中國已成為世界最大的撲克牌生產(chǎn)國及消費(fèi)國。我國所生產(chǎn)的撲克牌，以國內(nèi)消化為主，以2009年度為例，國內(nèi)撲克牌消費(fèi)約占國產(chǎn)撲克牌生產(chǎn)總量的85%。2004年國內(nèi)撲克牌銷售量約為16億副，至2009年已突破至約38億副，5年間中國市場(chǎng)撲克牌銷量年均復(fù)合增長率達(dá)18.8%。行業(yè)供給狀況：截至2010年6月底，我國撲克牌生產(chǎn)企業(yè)約有100多家，大多數(shù)集中在長三角地區(qū)。近年來，我國撲克牌的生產(chǎn)獲得了飛躍式的發(fā)展，在整個(gè)行業(yè)發(fā)展的過程中，一些優(yōu)秀的企業(yè)通過自身的努力，迅速做大做強(qiáng)，搶占了大量市場(chǎng)份額，其中，尤以賓王、釣魚、三A、三兔、萬盛達(dá)、姚記這6大撲克牌品牌最為突出。作為協(xié)會(huì)向社會(huì)公布的中國撲克牌行業(yè)6大知名品牌，6大品牌的產(chǎn)量、市場(chǎng)占有率、出口創(chuàng)匯額、產(chǎn)品特色、知名度等已遙遙領(lǐng)先其他競爭對(duì)手，是國內(nèi)撲克牌行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。截至2010年，上述6大品牌的撲克牌產(chǎn)品國內(nèi)市場(chǎng)占有率合計(jì)約在50%。單從2010年撲克牌產(chǎn)量排序，上海姚記撲克有限公司產(chǎn)量約為7億副，位居行業(yè)首位。中國撲克牌行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)：根據(jù)國內(nèi)撲克牌行業(yè)內(nèi)近年來的發(fā)展趨勢(shì)，在國民收入水平不斷提高及撲克牌消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的背景下，預(yù)計(jì)5年后國內(nèi)撲克牌市場(chǎng)年消費(fèi)量將由2009年的38億副撲克牌上升至每年70億副撲克牌。市場(chǎng)容量的擴(kuò)大將為具備規(guī)模、質(zhì)量、品牌優(yōu)勢(shì)的撲克牌企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展機(jī)遇。面對(duì)行業(yè)發(fā)展的大好形勢(shì)，業(yè)內(nèi)各大企業(yè)應(yīng)牢牢抓住發(fā)展機(jī)遇，希望處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)地位的龍頭企業(yè)能夠堅(jiān)持技術(shù)引進(jìn)和自主研發(fā)相結(jié)合的道路，力爭早日打造出世界級(jí)的撲克牌品牌。3.公司分析公司簡介：上海姚記撲克股份有限公司創(chuàng)建于1994年，位于安亭國際汽車城，公司主導(dǎo)產(chǎn)品“姚記”系列撲克，品質(zhì)卓越，圖案精美，在國內(nèi)外市場(chǎng)享有良好聲譽(yù)，先后榮獲“中國馳名商標(biāo)”、“上海名牌產(chǎn)品”、“中國輕工質(zhì)量信得過產(chǎn)品”、“中國輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”、“上海市區(qū)級(jí)技術(shù)中心”，在海外多個(gè)國家注冊(cè)的“摩托車”(商標(biāo))撲克遠(yuǎn)銷五大洲，受到客戶的廣泛好評(píng)。公司確立了“樹百年姚記、創(chuàng)世界品牌”的戰(zhàn)略目標(biāo)。2007年在江蘇啟東設(shè)立分廠，現(xiàn)已全面投入生產(chǎn)。姚記人這種勇于創(chuàng)新、科學(xué)發(fā)展的精神，必將引領(lǐng)中國撲克牌行業(yè)走向世界的前列。經(jīng)營范圍：撲克牌，包裝裝潢印刷，零件印刷，經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口業(yè)務(wù)，經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需原輔料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)(國家限定公司經(jīng)營和國家禁止進(jìn)出口的商品及技術(shù)除外)，經(jīng)營進(jìn)料加工及“三來一補(bǔ)”業(yè)務(wù)，設(shè)計(jì)、制作各類廣告，利用自有媒體發(fā)布廣告(涉及行政許可的，憑許可證經(jīng)營)。公司近況：公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)業(yè)績穩(wěn)定的增長以及投資項(xiàng)目預(yù)期給公司帶來的經(jīng)營業(yè)績可以消化新增的折舊費(fèi)用。并且，伴隨著本次募投項(xiàng)目的建成達(dá)產(chǎn)，公司年均可實(shí)現(xiàn)新增銷售收入49,800.00萬元，年均新增利潤總額8,175.40萬元，姚記撲克發(fā)行人的盈利能力將大幅增強(qiáng)。2012年是公司上市后的第一年,雖然面臨市場(chǎng)競爭日益激烈和全球經(jīng)濟(jì)依然不景氣的雙重壓力,但公司董事會(huì)和經(jīng)營層緊緊圍繞年初制定的經(jīng)營目標(biāo)和任務(wù),提升內(nèi)部管理,穩(wěn)步開展生產(chǎn)經(jīng)營并進(jìn)一步加強(qiáng)品牌建設(shè)和深化市場(chǎng)開發(fā),在全體員工的共同努力下,2012年公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64,548.07萬元,實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤11,969.33萬元,同比增長27.30%,實(shí)現(xiàn)利潤總額12,944.40萬元,同比增長32.63%,實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤9,582.36萬元,同比增長32.09%。近期外界評(píng)級(jí)：截至本周即5月17號(hào)，姚記撲克最近3個(gè)月共有研究報(bào)告8篇，其中給予買入評(píng)級(jí)的為2篇，增持評(píng)級(jí)為6篇，中性評(píng)級(jí)為0篇，減持評(píng)級(jí)為0篇，賣出評(píng)級(jí)為0篇。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析：從收入趨勢(shì)圖中可看出：2013年第一季度收入創(chuàng)上市以來新高，預(yù)測(cè)2013年收入將很大可能超過此前兩年。從利潤趨勢(shì)圖中可看出：2013年第一季度利潤也創(chuàng)上市以來新高，得益于收入的增加，公司利潤也獲得明顯增長。從盈利趨勢(shì)圖即每股收益圖中可看出：2013年第一季度每股收益相對(duì)此前較低，預(yù)測(cè)第二季度每股收益會(huì)實(shí)現(xiàn)反彈，由收入和利潤的增加預(yù)測(cè)年度每股收益比2012年有小幅增長。財(cái)務(wù)摘要與對(duì)比：報(bào)告日期2013-03-312012-12-312012-09-302012-06-30盈利能力總資產(chǎn)利潤率(%)3.95719.95567.10544.4341主營業(yè)務(wù)利潤率(%)25.441423.961623.709922.3228總資產(chǎn)凈利潤率(%)3.952910.38357.48494.7781成本費(fèi)用利潤率(%)29.789924.636124.804423.8221營業(yè)利潤率(%)22.343618.543318.723617.7339主營業(yè)務(wù)成本率(%)73.622675.621475.973177.3485銷售凈利率(%)17.354314.934615.065114.6794股本報(bào)酬率(%)40.8937227.443675.1394157.5969凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%)4.542626.46759.03819.5662資產(chǎn)報(bào)酬率(%)3.957121.96217.105414.1964銷售毛利率(%)26.377424.378624.026922.6515三項(xiàng)費(fèi)用比重2.9425.36194.79654.572非主營比重3.07926.91636.30219.4911主營利潤比重110.1964119.4859117.8828113.9298股息發(fā)放率(%)------1.2072投資收益率(%)--------主營業(yè)務(wù)利潤(元)56053502.2154667257.94110569548.8769989231.76凈資產(chǎn)收益率(%)4.42加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)4.5112.479.26.07扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(元)35301483.8888529136.53--41691761.26成長能力主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)10.8214-1.44524.57692.7614凈利潤增長率(%)28.362732.884640.564822.1617凈資產(chǎn)增長率(%)7.016.16965.8714166.7941總資產(chǎn)增長率(%)2.82548.9816-3.071952.4389營運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)23.833749.039327.2519.5321應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)15.10477.341113.21118.4312存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)449.2699162.5282234.2378336.0403存貨周轉(zhuǎn)率(次)0.80132.2151.53691.0713固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)--3.0984--1.5809總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.22780.69530.49680.3255總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)1580.3336517.7621724.63771105.9908流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.38111.16330.81370.5217流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)944.634309.4645442.4235690.0518股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)0.26780.82740.6080.4153分析：公司營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益幾項(xiàng)重要指標(biāo)均超過行業(yè)水平和大盤，處于行業(yè)領(lǐng)先水平；由于公司規(guī)模相對(duì)較小，屬于中小企業(yè)，在收入等指標(biāo)中則低于行業(yè)和大盤水平；從盈利能力指標(biāo)中可以看出，公司盈利水平近幾個(gè)季度以來保持穩(wěn)定增長，預(yù)測(cè)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長；從成長能力指標(biāo)中可以看出，主營業(yè)務(wù)收入增長率不斷提升，而凈利潤增長率和總資產(chǎn)增長率則反而減緩，預(yù)測(cè)在業(yè)務(wù)增長的刺激下，公司規(guī)模此后將會(huì)擴(kuò)大，以提高成長能力。截止至5月17日從目前資金流向來看，主力與大單資金已連續(xù)一星期撤出，小單資金則持續(xù)流入，預(yù)測(cè)接下來一周內(nèi)股價(jià)會(huì)有小幅度下跌。技術(shù)面分析1．中長期、短期技術(shù)圖形分析2.1.1K線理論分析在姚記撲克的周K線中可以看出，從2012年12月份開始至今，股價(jià)一直處于上升通道中，而在2013年4月份股票進(jìn)行除權(quán)后，股價(jià)出現(xiàn)較大幅上漲，從K線走勢(shì)來看，姚記撲克處于上漲趨勢(shì)。2.1.2切線理論分析從姚記撲克的日K線圖中可以看出收斂三角形圖案，整理形態(tài)后發(fā)現(xiàn)頭部向下2.1.3形態(tài)理論分析從圖中我們可以看出，此走勢(shì)圖有點(diǎn)像倒三角形。成交量呈下降趨勢(shì)，近