ABS雙重檢驗(yàn)，資產(chǎn)表現(xiàn)依然穩(wěn)定，發(fā)行市暖可期、消費(fèi)金融行業(yè)概況1、中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降，消費(fèi)貸款增速趨緩后全國(guó)范圍受到疫情沖擊的節(jié)奏相互契合。入和生活消費(fèi)產(chǎn)生沖擊，金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)放的消費(fèi)貸款規(guī)模雖較去貸款增速仍呈現(xiàn)趨緩的態(tài)勢(shì)。0.00,000.00,000.00,000.00,000.00,000.000,000.00,000.00,000.00 .000%4.00%.00%00%%%%2018年2019年2020年2021年2022年額(億元)同比變動(dòng)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，聯(lián)合資信整理25.00%00.0025.00%20.00%0.0020.00%0,000.0000.00,000.005.00%100,000.0000%2018年2019年2020年2021年2022年人民幣消費(fèi)貸款余額(億元)同比變動(dòng)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站，聯(lián)合資信整理2、商業(yè)銀行依然穩(wěn)居消費(fèi)貸款供給端主力地位，消金公司和互聯(lián)網(wǎng)系機(jī)構(gòu)頭部機(jī)構(gòu)競(jìng)劇輔以其他特定消費(fèi)用途的貸款。商業(yè)銀行在消費(fèi)貸款供給端依然占據(jù)著絕對(duì)的主力地位。司融資方式趨向多元化。持續(xù)加速。在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小貸公司杠桿率要求趨嚴(yán)的背景下，2022年以來(lái)頭部互聯(lián)網(wǎng)系機(jī)構(gòu)總體看來(lái)，2022年消費(fèi)金融行業(yè)中商業(yè)銀行仍然占據(jù)主力地位，消金公司和頭部互聯(lián)2022年政策與舉措延續(xù)監(jiān)管從嚴(yán)導(dǎo)向2022年11月中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公司治理監(jiān)管評(píng)估辦法》的基礎(chǔ)上對(duì)于各級(jí)別的監(jiān)管方式進(jìn)行了明確，這意味著監(jiān)加重視，未來(lái)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)繼續(xù)向銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)看產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適2022年1月國(guó)家發(fā)改委等九部門范健康持續(xù)發(fā)展的若干意見》強(qiáng)化管理2022年7月央行及銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)信用卡業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展的通知》對(duì)強(qiáng)化信用卡業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理、嚴(yán)格授信管理和風(fēng)險(xiǎn)管控、嚴(yán)格管控資金流的要求。于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)務(wù)質(zhì)效的通知》理辦2022年8月中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳公司和汽車金融公司投訴問題整治的通知》。提振消費(fèi)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見》(2022—2035年)》數(shù)據(jù)來(lái)源：監(jiān)管部門公開發(fā)布渠道，聯(lián)合資信整理2022年，由于新冠疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)行量較同比下降2.82%，但降幅較去年明顯收窄(2021年消費(fèi)貸ABS發(fā)行規(guī)模同比下降(單位：?jiǎn)?數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理注：1．企業(yè)資產(chǎn)支持證券簡(jiǎn)稱“企業(yè)ABS”；信貸資產(chǎn)支持證券簡(jiǎn)稱“信貸ABS”；資產(chǎn)支持票據(jù)簡(jiǎn)稱“ABN”；2．本次統(tǒng)計(jì)消費(fèi)貸ABS，主要包括在交易所發(fā)行的個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS以及銀行間市場(chǎng)發(fā)行的個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS和信用卡分期ABS，不包含對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)貸ABS。模占比(單位：億元)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理ABS，的模式在交易所市場(chǎng)明顯增多。N數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理此處銀行包含傳統(tǒng)商業(yè)銀行與民營(yíng)銀行。從發(fā)起機(jī)構(gòu)類型看，互聯(lián)網(wǎng)系機(jī)構(gòu)、信托公司、商業(yè)銀行和消金公司等機(jī)構(gòu)為消費(fèi)貸ABS的主要發(fā)起機(jī)構(gòu)。2022年，消費(fèi)金融行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)和整體宏觀環(huán)境的更趨復(fù)雜，使得各類發(fā)行主體中均呈現(xiàn)出明顯的頭部效應(yīng)。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理5、互聯(lián)網(wǎng)系機(jī)構(gòu)仍是最主要的資產(chǎn)供應(yīng)方費(fèi)貸數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理ABS期票據(jù)收益。00%0%2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月20212021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月AAAsf1年期及以下AAAsf期數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中國(guó)債券信息網(wǎng)，聯(lián)合資信整理BS而消金公司發(fā)行利率差異相對(duì)更?。簧虡I(yè)銀行整體發(fā)行利率在各發(fā)行主體中處于較低的水證券發(fā)行利率數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理行利率數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理7、入池資產(chǎn)小額分散，收益率高、剩余期限較短ABS期限數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理8、多單項(xiàng)目依然設(shè)置循環(huán)購(gòu)買機(jī)制，分層逐步多樣化ABS行，多單項(xiàng)目依然設(shè)置循環(huán)購(gòu)買機(jī)制。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，聯(lián)合資信整理1、資產(chǎn)表現(xiàn)符合預(yù)期，不同機(jī)構(gòu)的入池資產(chǎn)表現(xiàn)存在一定差異0.00%0.00%.00%%00%第1期第2期第3期第4期第5期第6期第7期第8期第9期第10期第11期第12期第13期第14期第15期第16期第17期第18期第19期永動(dòng)2022-21數(shù)據(jù)來(lái)源：受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，聯(lián)合資信整理2.50%2.00%計(jì)違約2.50%2.00%計(jì)違約1.00%.50%00%率0.006.0012.0018.0024.00存續(xù)期(月)注：由于計(jì)算口徑差異，上表中累計(jì)違約率=逾期90天以上未償本金余額之和/累計(jì)循環(huán)購(gòu)買本金金額數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合資信整理f消費(fèi)貸資產(chǎn)具備小額分散的特質(zhì)，持循環(huán)結(jié)構(gòu)下的資產(chǎn)池整體質(zhì)量。同時(shí)分期付款的還款方式使得未來(lái)現(xiàn)金流的不確定性降低，資產(chǎn)池的整體質(zhì)量隨著證券期限ABS在跟蹤評(píng)級(jí)時(shí)一般會(huì)調(diào)升信用評(píng)級(jí)結(jié)果。析結(jié)果顯示，首評(píng)即AAAsf的證券即使信用等級(jí)不變，其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承受能力也有不同程度的體級(jí)別變化情況如下表所示：ABS評(píng)級(jí)AAAsfAA+sfAAsfAAsfA+sfAsfAsfBBB+sfBBBsfBBBsf級(jí)AAAsf---------AA+sf92------