1、后市趨好，“純粹”杠桿來幫忙瑞福深證100指數(shù)分級基金之進取份額擴募交流,2012年7月,2,瑞福進?。?50001） 突破傳統(tǒng)的全封閉式杠桿指數(shù)基金 目標指數(shù)：深證100價格指數(shù) 初始杠桿：2倍 封閉期限：3年 交易方式：僅進取端上市，無配對轉換 申購價格：凈值申購，1元左右，無折溢價 規(guī)模上限：50億份，末日比例配售（以公告為準） 申購時間：2012-7-252012-8-7（以公告為準）,3,1、產(chǎn)品概況 2、購買理由 3、申購安排,4,產(chǎn)品概況,01,5,基本概況,6,分級模式,瑞?；穑壕硟?nèi)首只分開募集的杠桿指數(shù)基金 資產(chǎn)分配：瑞福優(yōu)先的約定年化收益率為一年定存（稅后）+3%；瑞福進

2、取獲剩余資產(chǎn)； 運作方式：瑞福優(yōu)先每6個月開放一次，接受申贖，申購費用為0；瑞福進取封閉、上市交易； 投資管理：指數(shù)化運作，跟蹤深證100價格指數(shù)； 封閉期限：三年分級運作，期滿轉為深證100指數(shù)LOF基金。,7,購買理由,02,好時機遇見好指數(shù) 好指數(shù)遇見高杠桿 選杠桿越純粹越好 謀溢價平價更劃算,8,深證100價格指數(shù)特色1藍籌特征顯著,編制方案：選擇深圳市場上流通市值最大、交易最活躍的100只股票 具體來說，成份股樣本選樣指標為一段時期（前6個月）平均流通市值的比重和平均成交金額的比重。選樣時先計算入圍個股平均流通市值占市場比重和平均成交金額占市場比重，再將上述指標按2：1的權重加權平均

3、，然后將計算結果從高到低排序，選取排名在前100名的股票，構成深證100指數(shù)初始成份股。 代表深圳A股市場的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。各行業(yè)中代表性龍頭股均 “網(wǎng)羅門下”,囊括深市金融、地產(chǎn)、能源等相對成熟行業(yè)中的藍籌股：如深發(fā)展、萬科、西山煤電等。 包羅深市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)：如中聯(lián)重科、中興通訊、格力電器、大族激光、東阿阿膠等。 涵蓋深市其他特色行業(yè)中的龍頭企業(yè)，如零售業(yè)中的蘇寧電器、傳媒業(yè)中的電廣傳媒、汽車制造業(yè)中的一汽轎車等 。 隨著中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的不斷壯大發(fā)展，將會有更多的細分行業(yè)龍頭企業(yè)被納入深證100指數(shù)。,來源:Wind，截止2012年7月2日,深證100價格指數(shù)前十大權重股,9

4、,深證100價格指數(shù)特色2持續(xù)成長性強,深證100指數(shù)樣本股成長持續(xù)性強。指數(shù)每半年調(diào)整一次，合理的調(diào)整幅度和科學的調(diào)整方法保證成份股普遍質(zhì)地優(yōu)良，盈利能力強，不斷提高指數(shù)組合的投資價值。 橫向?qū)Ρ?，深證100指數(shù)成份股2010年凈利潤增長超過滬深300和富時A50指數(shù)這些A股市場指數(shù)。 縱向來看，2006至2010年中，除2008年外凈利潤增長率均為正值，五年平均為25%，高成長具有持續(xù)性。,10,深證100價格指數(shù)特色3風險收益顯著,深證100指數(shù)高收益伴隨著高波動的特點在跌宕起伏的股市中得到驗證，為高貝塔投資者提供了良好的投資工具。 從2004年底至2011年底這7年數(shù)據(jù)顯示，深證100

5、累計收益和年化收益顯著高于同期滬深300和富時A50的表現(xiàn)，同時其年化波動率也相對最大。 深證100指數(shù)的夏普比率也相對最高，意味著該指數(shù)每單位風險帶來的超額收益相對較大。,數(shù)據(jù)來源：Wind，2006年初至2012年5月31日,深證100價格指數(shù)領跑同期主流指數(shù) （2006年至2012年5月底）,11,深證100價格指數(shù)的投資機會,深證100價格指數(shù)：中盤藍籌將成為市場主流 中盤藍籌機會顯著：深證100價格指數(shù)成分股多為中盤藍籌，成長性持續(xù)性強且順應經(jīng)濟轉型導向。 估值處于歷史低位：Wind統(tǒng)計截止2012年5月31日，深證100價格指數(shù)成分股平均TTM市盈率為19.81倍，遠低于近5年29

6、.72倍的平均水平，其市凈率也遠低于歷史平均水平。,成分股多為中盤藍籌：順應經(jīng)濟轉型導向,12,杠桿的魅力：杠桿指基上漲時刻一枝獨秀,數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，截至2012年5月31日,上漲時刻，杠桿指基充當反彈急先鋒 Wind統(tǒng)計，今年以來截止5月末，上證指數(shù)震蕩反彈7.86%，指數(shù)型分級基金B(yǎng)級（統(tǒng)計成立滿1年）成為反彈急先鋒，其二級市場交易價格平均上漲26.70%，其份額凈值平均上漲35.12%，大幅超越其跟蹤指數(shù)的漲幅。,13,謀溢價：杠桿指基廣受市場追捧,資料來源：Wind，數(shù)據(jù)截至2012-7-13,指數(shù)分級基金B(yǎng)級普遍溢價 Wind統(tǒng)計現(xiàn)有的指數(shù)分級基金B(yǎng)級普遍溢價，使得指數(shù)分級基

7、金B(yǎng)級的交易者能夠因此獲得更高的投資收益！,14,謀溢價：杠桿指基廣受市場追捧,指數(shù)分級基金B(yǎng)級上市首日多為溢價 Wind統(tǒng)計顯示：現(xiàn)有的指數(shù)分級基金B(yǎng)級上市后，憑借高風險偏好巨大市場需求、杠桿加大波動性、交易活躍等特性，不僅多數(shù)時間處于溢價狀態(tài)，而且上市首日也多為溢價。,資料來源：Wind,15,關于影響折溢價的幾點因素,杠桿越大，杠桿越明確，出現(xiàn)溢價的機會就越大 價格波動越大，流動性越好，換手率越高，出現(xiàn)溢價的機會就越大。 市場上漲預期越明確，出現(xiàn)溢價的機會就越大。 如存在配對轉換機制的情況下，投資吸引力越明確的一級將出現(xiàn)溢價，并決定另一級的被動折價幅度。 如存在到期期限，越臨近到期日，折

8、溢價將顯著回歸，反之亦然。 短線趨勢交易者是溢價交易的主導力量，而非配對轉換機制。 國信、海通、興業(yè)證券對市場上最活躍的杠杠指基的交易實證研究表明，在杠桿指基的交易中，平均來說，套利交易數(shù)量占比不到5%，趨勢交易占據(jù)95%以上，也就說，現(xiàn)有的杠桿指基的溢價主要是由短期趨勢交易所驅(qū)動。,16,瑞福進取VS指數(shù)分級基金B(yǎng)級的相同點,高透明度、高波動性、高換手、低門檻,數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，2011年5月31日2012年5月31日,17,瑞福進取VS指數(shù)分級基金B(yǎng)級的不同點,獨特優(yōu)勢：瑞福進取，讓杠桿更“純粹”,18,瑞福進取VS銀華銳進VS國聯(lián)安中小板B,截止日期：2012-6-29,在產(chǎn)品永續(xù)

9、的前提下，B級的交易價值極高，溢價100%發(fā)生； 在產(chǎn)品存在期限的前提下，A級的交易價值顯著提升可能溢價，在配對轉換機制的作用下，B級不得不出現(xiàn)折價； 瑞福進取在設置三年期限的前提下，優(yōu)先級（A級）不交易，并且不提供配對轉換機制，最大限度的保障了進取級（B級）的杠桿交易價值。,19,瑞福進取 VS 同慶B VS 國泰估值進取,截止日期：2012-6-29,主動管理使得杠桿比例較為不透明，交易價值打折扣，若再加上初始機構比例過高，換手率上不去，交易折價的機會就大； 盡管國泰估值進取也是主動管理，但是機構占比僅20%，換手率有保障，交易價值大幅度上升，絕大部分時間還是會溢價交易。 瑞福進取本身就是

10、指數(shù)化管理，杠桿比例透明，目前的機構占比極低，為未來的產(chǎn)品交易活躍奠定了基礎，交易價值占優(yōu)。,20,瑞福進取 VS 浦銀安盛增利B VS 海富通穩(wěn)進增利B,截止日期：2012-6-29,債券A級的熱銷源于固定收益預期，而且有期限。B級雖然也屬于杠桿產(chǎn)品，但是債券的價格波動顯著低于股票指數(shù)，在多數(shù)情況下，分級債B級處于折價交易。不過今年上半年以來，由于股弱債強，我們看到不少強勢的分級債B級折價大幅度縮小，甚至個別出現(xiàn)了大幅度溢價。這再次印證： 對于杠桿產(chǎn)品來說，是否溢價交易與期限和是否有配對轉換并無直接關聯(lián)； 凈值的波動性和上漲預期將改變供求關系，是溢價更為直接的推動力，債券類產(chǎn)品如此，權益類產(chǎn)

11、品更是如此，,21,瑞福進?。嚎善絻r進行申購的杠桿指基,瑞福進取的申購價格為份額凈值： 過渡期在進行份額折算后，瑞福進取凈值折算為1.000元，由于在過渡期瑞?；鹳Y產(chǎn)主要以現(xiàn)金形式存在，瑞福進取凈值將維持在1元左右，申購價格將按申購日瑞福進取份額凈值確認 。 在指數(shù)分級基金B(yǎng)級普遍溢價的情況下，瑞福進取為投資人提供了平價申購杠桿份額的機會。,申購價格舉例,舉例：小王同學7月25日在券商渠道提出申購申請，申購金額為100,000元，那么他將按哪個價格成交？會否受到指數(shù)分級基金B(yǎng)級價格的折溢價影響？ 答：7月24日瑞福進取折算后其凈值為1.000元，7月25日-8月7日集中申購期內(nèi)，對于瑞福進取

12、提出的申購申請，以當日瑞福進取的份額凈值為申購價，無折溢價這一影響因素。由于在過渡期瑞?；鹳Y產(chǎn)主要以現(xiàn)金形式存在，每日僅有存款利息收入且數(shù)額微小，因此在集中申購期內(nèi)，瑞福進取的申購價格均在1.000元左右，相當于以平價申購了杠桿份額。,22,瑞福進取溢價交易是大概率事件,首先，目前市場上已有的跟蹤深證100指數(shù)的杠桿指基都是溢價的，有可比的交易參考對象； 其次，瑞福進取限額50億，是市場唯一一只分開募集的杠桿指基，具有一定創(chuàng)新性和獨占性，稀缺性效應明顯； 再者，當前的A股市場點位，普遍預期處于底部區(qū)域，指數(shù)上漲有想象空間，將激發(fā)通過杠桿產(chǎn)品放大投資收益的市場需求； 最后，無配對轉換機制的設置

13、，使得在三年封閉交易的初期，瑞福進取的交易折溢價更大程度上是由短期趨勢性杠桿交易的市場供求來決定的，加上又沒有配對轉換機制的約束，在市場上漲預期強烈的情況下，溢價率更有想象空間。,綜上所述，在目前的市場條件下，瑞福進取這一創(chuàng)新型的杠桿指基產(chǎn)品未來上市的出現(xiàn)一定程度的溢價交易是大概率事件。,23,申購安排,03,24,時間與費用,過渡期申購：2012-7-252012-8-7（以公告為準） 老客戶：原瑞福進取份額在過渡期默認選擇轉入新瑞福進取份額的，不收取申購費用 新客戶：可在過渡期內(nèi)申購瑞福進?。▎喂P申購的最低金額為人民幣50,000元） 對于在申購期進入的資金，申購費率如下表：,25,相關限

14、制,規(guī)模限制：50億份，末日啟動比例配售（以公告為準） 根據(jù)基金合同，延期后的瑞福進取規(guī)模上限設為50億份。 50億包括老瑞福進取轉入部分：截止5月31日，瑞福進取份額凈值為0.442（份額規(guī)模為30億份），現(xiàn)存的總資產(chǎn)規(guī)模為13.26億元，假設在過渡期贖回期有3億元贖回，那么瑞福進取新的申購規(guī)模在39.74億元左右。 在申購期內(nèi)超過募集規(guī)模上限（50億份）時，對投資者的有效申購申請將采取末日比例確認的方式進行確認。 申購限制：單筆申購的最低金額為人民幣50,000元 根據(jù)證監(jiān)會指引，對分級基金設置最低申購門檻，所以瑞福進取單筆申購金額為50,000元（老瑞福進取轉入不受限）,26,營銷賣點總

15、結,1、后市趨好當然買指基 2、選擇杠桿越純粹越好 3、謀求溢價平價更劃算,瑞福進取，讓杠桿更純粹 突破傳統(tǒng)的全封閉式杠桿指數(shù)基金 國投瑞銀瑞福深證100指數(shù)分級之進取份額（150001）,27,風險提示,瑞福進取份額的風險收益特征瑞福基金是股票指數(shù)分級基金，為瑞福優(yōu)先設立約定年化收益率，基金的資產(chǎn)將優(yōu)先滿足瑞福優(yōu)先的本金及約定收益，剩余的基金資產(chǎn)歸瑞福進取享有。因此，瑞福優(yōu)先份額將表現(xiàn)出低風險、收益穩(wěn)定的特征，適合風險厭惡型客戶；瑞福進取份額則表現(xiàn)出高風險、高收益的特征，其風險收益高于普通的股票型基金，適合風險偏好型客戶，希望承受一定市場波動以換取更高收益。 瑞福進取份額存在折/溢價交易風險

16、在瑞福進取份額上市交易后，基金份額的交易價格與其基金份額凈值之間可能發(fā)生偏離并出現(xiàn)折/溢價交易的風險。 瑞福進取杠桿水平在瑞福優(yōu)先開放日前后變化的風險由于瑞福優(yōu)先在開放日將進行申購贖回，使得瑞福進取杠桿水平在開放日前后可能發(fā)生變化。 瑞?；鹛崆稗D型的風險瑞?；鹪诜旨夁\作期內(nèi)，若發(fā)生提前轉型的情形，兩級份額的風險收益特征將改變，可能與投資者初始預期發(fā)生偏離。轉型過程中的沖擊成本，可能影響瑞?；鸬馁Y產(chǎn)。,28,28,免責聲明,This material is confidential and intended solely for the information of the person

17、to whom it has been delivered and may not be distributed in any jurisdiction where such distribution would constitute a violation of applicable law or regulations. Recipients may not reproduce or transmit it, in whole or in part, to third parties. Investors should seek professional advice as to the suitability of the fund in relation to their own investment objective, including tax st