1、 創(chuàng)業(yè)板對西南地區(qū)中小企業(yè)融資的影響分析 羅丹雪摘 要 中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟的一股中堅力量，它能夠給當?shù)貏?chuàng)造許多就業(yè)崗位，推動當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展，維護社會穩(wěn)定。改革開放以來，西南地區(qū)與其他省份相比，中小企業(yè)發(fā)展在總量和質(zhì)量上差距都較大。在西南地區(qū)，制約中小企業(yè)發(fā)展的原因和難題有很多，其中最重要的一個問題就是中小企業(yè)相較于其他企業(yè)融資比較困難。一旦缺少資金，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營就可能出現(xiàn)停滯甚至是破產(chǎn)。2009年10月30日，中國創(chuàng)業(yè)板的正式上市，無疑給中小企業(yè)的融資提供了一個新的方向，使得創(chuàng)業(yè)板在資本市場中也占據(jù)了一席之地。文章介紹了創(chuàng)業(yè)板特點，分析了當前中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，利用了DEA法更全面地分析

2、創(chuàng)業(yè)板對西南地區(qū)中小企業(yè)融資的影響，并總結(jié)了創(chuàng)業(yè)板會給西南中小企業(yè)帶來的意義和影響。Key 創(chuàng)業(yè)板;中小企業(yè);融資F279.241 引 言中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新的重要源泉，而融資困難一直制約著它們健康、快速地發(fā)展。中小企業(yè)融資需求大，成功的比例不高。由于金融機構(gòu)等更愿意向大企業(yè)，尤其是國企、央企進行貸款，而對中小企業(yè)置之不理。因此很多中小企業(yè)因為融不到資，生產(chǎn)經(jīng)營不能繼續(xù)。又由于中小企業(yè)在主板上市融資比較困難，2009年中國創(chuàng)業(yè)板正式上市，給中國中小企業(yè)發(fā)展帶來了新的機遇。而西南地區(qū)經(jīng)濟欠發(fā)達的省份較多，中小企業(yè)融資相對于東部沿海等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)更加困難，創(chuàng)業(yè)板無疑給西南地區(qū)的中小企業(yè)拓寬了融資渠道

3、，縮小了與東部地區(qū)的差距。2 文獻綜述在我國，不少學者對中小企業(yè)融資難問題都進行了研究，也提出了很多自己的觀點。吳曉求（2011）認為科技的創(chuàng)新催生了創(chuàng)業(yè)板市場的興起，沒有科技創(chuàng)新，也就沒有創(chuàng)業(yè)板。李新華（2010）認為政府可以通過稅收優(yōu)惠、貸款等援助幫助中小企業(yè)。袁展（2011）認為我國中小企業(yè)融資的需求很大，但是金融機構(gòu)對中小企業(yè)的信貸很少。邢雅菲（2012）指出由于中小企業(yè)一定程度上并不滿足金融機構(gòu)的貸款，所以造成了金融機構(gòu)拒絕中小企業(yè)的放貸。李新華（2010）認為我國的中小企業(yè)雖然數(shù)量多，發(fā)展快，但整體素質(zhì)不高。宋建濤（2011）認為在中小企業(yè)中，它們可以抵押、質(zhì)押的財產(chǎn)很少，所以融資

4、很難。創(chuàng)業(yè)板的興起可能在一定程度上會緩解這個局面，但是也有可能會適得其反。所以自從成立以來，許多學者對它的優(yōu)缺點也有許多方面的討論。2.1 創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)點胡永平、史原（2010）認為當前創(chuàng)業(yè)板市場雖然企業(yè)數(shù)量較少，但是其對外擴張的輻射還是蠻大的。李春妮（2017）認為創(chuàng)業(yè)板對科創(chuàng)類企業(yè)的幫助是很明顯的，企業(yè)不僅有了政府的扶持，還提高了關(guān)注度，提升了形象。于慧琴（2010）認為創(chuàng)業(yè)板對中小企業(yè)有示范作用，在一定程度上有利于提升它們的綜合素質(zhì)。李蘭云、馬紹亮（2010）認為創(chuàng)業(yè)板有利于提高公司的業(yè)績，改善治理環(huán)境，讓中小企業(yè)更具有競爭力。張云惠（2018）認為創(chuàng)業(yè)板上市相對于主板，標準較低，使得中小

5、企業(yè)上市更加地靈活，并且創(chuàng)業(yè)板市場有利于挖掘潛在的優(yōu)秀中小企業(yè)。2.2 創(chuàng)業(yè)板的缺點我國創(chuàng)業(yè)板雖然有眾多優(yōu)點，但是還有許多不足的方面。徐進前（2010）認為創(chuàng)業(yè)板上市的公司其規(guī)模都較小，對外界的風險承受能力也比較弱，并且信息披露不夠及時完善。朱柏蓉、付卓（2010）認為創(chuàng)業(yè)板股票雖然具有高成長性的特點，但是同時也有著高失敗性的特點，所以投資者要具有更高的風險承受能力。并且競爭對手還可能會通過技術(shù)操作手段壓低股價，然后惡意收購公司。當前我國創(chuàng)業(yè)板的股票數(shù)量較少，所以市場也會存在許多的不確定因素，有可能面臨著較大的過度投機和股價操縱的風險。劉家衛(wèi)（2018）認為創(chuàng)業(yè)板市場不穩(wěn)定，上市公司會面臨著運

6、營風險、員工離職風險、退市風險以及技術(shù)風險。不可否認，創(chuàng)業(yè)板能夠優(yōu)化資源配置，引導合理投資，推動我國科技進步。但是，我們也看到了創(chuàng)業(yè)板推出的過程中可能遇到的問題。當前，我國針對創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)法律法規(guī)還不夠完善，所以我們迫切地需要制定和完善法律條文，來規(guī)范和優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板市場，讓它健康、有效、快速地發(fā)展。3 現(xiàn)狀分析目前我國企業(yè)總數(shù)的90%以上是中小企業(yè)，并且全國60%的GDP是由中小企業(yè)所創(chuàng)造的，所以中小企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展中的一股很強的力量。西南地區(qū)因地理位置的原因，經(jīng)濟水平相較于東部沿海發(fā)達地區(qū)有著較大的差距，因此扶持和推進西南地區(qū)中小企業(yè)的發(fā)展是我國經(jīng)濟發(fā)展以及改善民生的必由之路。截至2019年

7、3月，筆者統(tǒng)計了西南地區(qū)重慶、云南、貴州、西藏、四川5個省份的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量，如圖1所示。由圖1可得，西南四個地區(qū)當中，四川創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的數(shù)量最多有28家，接下來是重慶5家，云南和西藏各2家，貴州創(chuàng)業(yè)板企業(yè)只有1家，數(shù)量最少。4 模型實證4.1 研究方法和樣本數(shù)據(jù)的選取使用DEA模型方法對西南地區(qū)5個省份創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的融資情況進行統(tǒng)計研究（見表1）。在萬德數(shù)據(jù)庫上選取了20072017年這38家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)。在規(guī)模效率方面，這38家企業(yè)的融資規(guī)模效率都不高，沒有一家企業(yè)達到了規(guī)模效率有效，還需改進。但是由表3得，在這38家企業(yè)當中，有22家企業(yè)的規(guī)模效率值處于平均水平以上，并且基本都處

8、于均值附近，變化幅度不大，這也說明了這22家企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模的選擇上還是比較有優(yōu)勢的。5 價值和意義創(chuàng)業(yè)板可以說是當前金融資本市場很大的一個熱點，能夠吸引到許多中小企業(yè)上市。在西南地區(qū)，特別是高科技創(chuàng)新企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板能帶給它們更多發(fā)展的機會，幫助企業(yè)擴展融資的渠道。創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)能夠完善與發(fā)展我國資本市場的融資體系。對于西南地區(qū)的中小企業(yè)來說創(chuàng)業(yè)板是一個有利的平臺，第一，促進解決西南地區(qū)的就業(yè)問題，維持社會穩(wěn)定;第二，可以一定程度上有效緩解西南地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸和障礙，縮小與東部發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟上的差距;第三，有利于中小企業(yè)對西南地區(qū)的建設發(fā)展帶來新的機遇。西南中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板的要求后在創(chuàng)業(yè)板上市

9、后，可以更好地吸引投資者對企業(yè)進行投資。通過創(chuàng)業(yè)板讓投資者有機會認識到企業(yè)的經(jīng)營情況，提高企業(yè)在西南地區(qū)的名聲及知名度，并逐漸面向全國，使企業(yè)通過上市提高企業(yè)的關(guān)注，增加核心競爭力以及它的市場價值。6 結(jié) 論創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)，意味著政府對于中小企業(yè)發(fā)展愈加重視，目的在于讓一些尚未盈利但具有成長潛力的創(chuàng)新型企業(yè)得到更多資本支持，從而促進風投市場的規(guī)范性和擴大流動性，有利于中小企業(yè)的發(fā)展更加繁榮。同時，也要呼吁政府和監(jiān)管部門完善關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的法律法規(guī)，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板市場的環(huán)境，讓創(chuàng)業(yè)板市場更加健康地發(fā)展。在西南地區(qū)，創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，會涌現(xiàn)出更多的中小優(yōu)秀企業(yè)，并更好地幫助融資，同時促進解決西南地區(qū)的就業(yè)問

10、題，維持社會穩(wěn)定，同時一定程度上也可以有效地緩解西南地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸和障礙，縮小與其他省份經(jīng)濟上的差距，給西南地區(qū)的建設發(fā)展帶來新的機遇。但是根據(jù)DEA分析，西南地區(qū)現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)還需努力，要提高自身的融資綜合效率、資源利用情況和融資規(guī)模效率，健全管理體系增強管理水平，發(fā)展新技術(shù)，時刻保持創(chuàng)新才能實現(xiàn)更好地融資，更好地發(fā)展。Reference：1胡永平， 史原. 我國中小高新技術(shù)企業(yè)融資的新趨勢基于創(chuàng)業(yè)板市場的分析J. 會計之友， 2010（30）.2李春妮. 科創(chuàng)板在中小企業(yè)融資中的意義和作用J. 經(jīng)貿(mào)實踐， 2017（7）：110.3李蘭云，馬紹亮. 關(guān)于創(chuàng)業(yè)板融資方式在我國發(fā)展前

11、景的思考J. 山東紡織經(jīng)濟， 2010（4）：5-7.4李新華. 中小企業(yè)融資難的內(nèi)因、外因及對策J. 上海金融， 2010（6）：93-95.5劉家衛(wèi).淺談創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部審計與風險管理J.全國流通經(jīng)濟，2018（16）：74-75.6宋建濤. 解決我國中小企業(yè)融資問題的建議J. 中國經(jīng)貿(mào)導刊， 2010（24）.7吳曉求. 中國創(chuàng)業(yè)板市場：現(xiàn)狀與未來J. 財貿(mào)經(jīng)濟， 2011（4）：5-14.8邢雅菲. 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析基于金融排斥的視角J. 現(xiàn)代企業(yè)， 2012（10）.9徐進前. 我國創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的優(yōu)勢與不足J. 中國金融， 2010（8）：81-82.10于慧琴. 創(chuàng)業(yè)板市場對中小企業(yè)融