碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響——基于火電行業(yè)的壓力測試研究碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響合作機構介紹中國工商銀行1984112005102820061027703.36.07提供全面的金融產(chǎn)品和服務。工商銀行自覺將社會責任融入發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營管理活動，在發(fā)展普惠10002000500BrandFinance500北京環(huán)境交易所（環(huán)交所2008易機構，主要使命是為環(huán)境權益定價、為低碳發(fā)展賦能，服務北京低碳城市發(fā)展、服務國家生態(tài)文明建設、服務全球應對氣候變化。環(huán)交所不斷探索用市場機制推進節(jié)能減排的創(chuàng)新途徑，相繼成立了碳交易、排污權交易、節(jié)能、低碳轉型服務、能力建設、綠色出行等業(yè)務中心，形成了涵蓋環(huán)境建設者和參與者，環(huán)交所是國家首批備案的中國自愿減排交易機構、北京市政府指定的北京市碳排放權試點交易平臺，也是未來全國多層次碳市場的重要組成部分；在綠金委指導下，環(huán)交所牽頭成立了綠金委碳金融工作組，系統(tǒng)開展碳金融相關的政策咨詢、基礎研究和產(chǎn)品創(chuàng)新。環(huán)交所將在主管部門指導支持下，致力于將北京建設成為有國際影響力的碳定價中心和綠色資產(chǎn)交易中心。 中國工商銀行與北京環(huán)境交易所聯(lián)合課題組 課題組組長周月秋 中國工商銀行城市金融研究所所朱 戈 北京環(huán)境交易所董事長課題組副組長殷 紅 中國工商銀行城市金融研究所副所梅德文 北京環(huán)境交易所總裁課題組成員胡 婕 中國工商銀行城市金融研究所處長綦久竑 北京環(huán)境交易所總裁助理、研究發(fā)展部主胡桂斌 中國工商銀行信貸與投資管理部處長樂 宇 中國工商銀行城市金融研究所資深經(jīng)許小虎 北京環(huán)境交易所研究發(fā)展部副主任張靜文中國工商銀行城市金融研究所分析師于曉林北京環(huán)境交易所研究發(fā)展部高級經(jīng)理申麗娜北京環(huán)境交易所研究發(fā)展部資深經(jīng)理郭洋洋北京環(huán)境交易所研究發(fā)展部高級經(jīng)理金子盛北京環(huán)境交易所研究發(fā)展部業(yè)務主管摘要從最新進展看，碳交易機制已成為各國應對氣候挑戰(zhàn)、實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》國家自主承諾減排目標的重要途徑。201712場建設方案（發(fā)電行業(yè)）》，明確全國碳市場分基礎建設期、模擬運行期和深化完2020逐步擴大市場覆蓋范圍，豐富交易品種和方式。碳交易政策將可能增加高排放企業(yè)的經(jīng)營成本，降低其盈利能力和償債能力，從而可能增加貸款銀行的信用風險。本研究旨在測算我國碳交易市場的發(fā)展可能對相關行業(yè)帶來的影響，并為商業(yè)銀行識別和量化碳交易帶來的信用風險提供一套工具。報告首先提出了碳交易壓力重度三個壓力情景下信用風險的大??；最后，結合測試結果提出政策建議和下一步研究方向。此項研究既有理論創(chuàng)新，又具實踐價值，研究形成的碳交易壓力測試以及行業(yè)影響測算模型具有很強的可推廣性，能夠為我國相關政策制定及金融機構量化碳交易帶來的轉型風險提供幫助。碳交易壓力測試的背景及意義（一）碳交易壓力測試的主要背景全球碳交易進展顯著。隨著全球氣候挑戰(zhàn)不斷加劇，碳交易機制已經(jīng)成為各國應對挑戰(zhàn)、實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》關于國家自主承諾減排目標的重要途徑。全球引入碳交易機制的主要國家和地區(qū)包括：歐洲的歐盟成員國和瑞士，北美的加拿大魁北克與安大略等省、美國的加州與麻省等美國東北部九州（即區(qū)域溫室氣體減排倡議，GGI），大洋洲的新西蘭，亞洲的日本東京都和琦玉縣，哈薩克斯坦，韓國，中國的北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳等七省市試點（2016年后增加了福建）GDP50%，人口占比近三分之一。中國碳市場穩(wěn)步推進。中國自2013年啟動七省市碳交易試點以來，至今已完520182.635420.53/噸。2015925席在《中美元首關于氣候變化的聯(lián)合聲明》中重申，中國將在2030年達到碳排放—1—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響峰值并力爭提前達峰，同時宣布中國將于2017年正式啟動全國碳排放權交易體系，覆蓋電力、鋼鐵等六大重點排放行業(yè)。20171219啟動全國碳排放權交易體系，2020碳交易對金融機構的影響日益顯著。主要挑戰(zhàn)包括：一方面，碳交易機制要求企業(yè)根據(jù)自身的排放情況在碳市場中買賣碳配額，這將增加部分高排放企業(yè)的經(jīng)營金融機構作為碳市場的主體直接參與碳交易，根據(jù)自身排放情況在碳市場中購買和出售碳配額，這可能會對金融機構的經(jīng)營成本產(chǎn)生影響。與此同時，碳市場的發(fā)展也將為金融機構開展產(chǎn)品和服務創(chuàng)新帶來新的機遇。此次研究主要針對碳交易對金融機構信用風險的影響。（二）碳交易壓力測試的意義首先，全球能源正在向低碳化轉型，碳交易機制是通過市場方式適應能源轉型的重要創(chuàng)新，將在未來較長時間內對全球企業(yè)和金融機構產(chǎn)生深遠影響。其次，我國碳交易市場建設正在不斷完善，七省市試點結束后，我國碳市場將走向全國統(tǒng)一，納入碳交易的行業(yè)范圍也將逐步擴容，將通過影響相關企業(yè)的財務情況，從而影響貸款金融機構的信用風險。這將進一步增加高排放企業(yè)的經(jīng)營成本：不達標企業(yè)將花費更多資金購買碳配額；同時企業(yè)將需要不斷改進生產(chǎn)流程、更新設備或采購更清潔的生產(chǎn)資料來降低碳排放。在此背景下，金融機構面臨的信用風險也將隨之上升。因此，對碳交易進行量化分析有助于商業(yè)銀行更為有效地制定行業(yè)信貸政策、調整資產(chǎn)結構、識別和管理轉型風險，以更積極主動的姿態(tài)迎接低碳時代的到來。工商銀行碳交易壓力測試思路及結果（模型框架見附件根據(jù)全球及中國碳市場發(fā)展進程、我國火電行業(yè)客戶特征以及課題組積累的專家經(jīng)[1]?；舅悸啡缦?。此次壓力測試僅針對煤電機組，不包括氣電機組。—2—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響（一）壓力因素的選擇與壓力指標的得出4三是有償分配比例，國內外碳交易機制啟動初期在碳配額分配方面一般以免費發(fā)放四是減排技術應用，不同減排技術路線及應用程度帶來的成本壓力會有較大差異。其中，減排技術應用因素可以通過減排技術成本和減排效果兩個指標來描述，前者是指企業(yè)研發(fā)和應用減排技術帶來的經(jīng)營成本，后者是指減排技術能夠為企業(yè)帶來的排放減少效果。此外，碳交易還會帶來相應的人力資源成本、交易成本、碳核查成本等方面的管理成本，但由于這些成本因素或者很難量化，或者相對占比較小，本次壓力測試研究暫時不予考慮。4（量化碳價、行業(yè)基準線、有償配額比例、減排技術應用就是我們壓力測試的關鍵壓力指標。圖1火電企業(yè)度電成本增加值測算邏輯—3—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響（二）壓力情景及主要參數(shù)的設定根據(jù)“碳交易壓力測試模型”，結合行業(yè)及工商銀行火電行業(yè)客戶現(xiàn)狀，課題組設定了輕度、中度、重度三個壓力情景，分別對應近期火電行業(yè)全面參與碳交易（50元/噸（160元/噸、遠期火電行業(yè)強化減排情景下較具雄心的碳價水平（200/噸），以及不同機組對應的行業(yè)基準線、有償配額比例、技術成本和減排效果（2-1）?！?—

表1壓力測試情景的主要參數(shù)壓力測試情景近期（輕度）中期（中度）遠期（重度）主要參數(shù)/CO250160200行業(yè)基準線，噸CO2/MWh超超臨界0.8250.80660.744超臨界0.8650.8610.7954亞臨界0.92360.89280.8155有償配額比例3%10%30%技術成本，元/度電00.0001980.000396431溫室氣體削減（減排效果）00.02%0.04%碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響（三）測算壓力指標對銀行信用風險的影響一是計算企業(yè)營業(yè)成本的增加。根據(jù)企業(yè)主營業(yè)務收入和上網(wǎng)電價推算出一年內的發(fā)電量，然后根據(jù)不同機組計算出企業(yè)在壓力情景下每度電所增加的成本，計算出企業(yè)主營業(yè)務成本的增加金額。二是更新企業(yè)財務報表。根據(jù)主營業(yè)務成本變化的金額，按照財務報表的鉤稽關系以及基本處理規(guī)范，計算出利潤表和資產(chǎn)負債表的主要指標。三是代入客戶評級模型。評價模型由定量和定性評價兩部分構成。定量評價指從審慎角度出發(fā)，假設定性評價得分與定量評價得分同比例下降。同時，對于壓力情景下營業(yè)成本下降的客戶，信用等級保持不變。（四）壓力測試結果首先，碳交易對企業(yè)財務表現(xiàn)有明顯影響。在三個情景下，火電行業(yè)客戶單位0.23/1.89/6.7/企業(yè)營業(yè)成本也呈現(xiàn)遞增趨勢，在輕度、中度、重度壓力情景下營業(yè)成本比營業(yè)收86.1%、91.%10.2%，尤其是重度情景下，火電行業(yè)平均成本已經(jīng)大于收入。此外，三個情景下新增凈利潤為負的企業(yè)數(shù)也是遞增的。其次，碳交易會增加商業(yè)銀行的信用風險。因碳減排成本增加，部分火電企業(yè)信用評級出現(xiàn)下調，在輕度和中度情景下僅有少量企業(yè)信用評級下調一級，在重度情景下出現(xiàn)了少數(shù)企業(yè)評級下調2級的情況。最后，工商銀行資產(chǎn)組合的碳交易風險整體可控。雖然碳交易將會增加工商銀2003高能耗、高排放行業(yè)進行了客戶結構調整和規(guī)模壓降，目前資產(chǎn)組合中火電行業(yè)企業(yè)幾乎均為大型優(yōu)質企業(yè)，其整體環(huán)境表現(xiàn)在行業(yè)中處于較好水平。因此碳交易對15050—5—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響政策建議（一）對商業(yè)銀行的建議第一，火電行業(yè)機遇與風險并存，建議細化行業(yè)投融資政策?；痣娦袠I(yè)面臨的環(huán)境風險主要來自三個方面，一是全球范圍內以“去煤”為代表的能源結構轉型不火電企業(yè)利潤空間受到壓縮，行業(yè)風險整體上升；三是火電行業(yè)是碳排放大戶，已被納入首批參與碳交易的行業(yè)范疇，我們的壓力測試結果也顯示，隨著碳市場逐步從我國火電行業(yè)運行情況分析，仍存在一定發(fā)展空間：一是我國工業(yè)化進程尚電作為我國主要電源的地位短期內不會改變；二是能源基礎設施建設及節(jié)能減排設備改造存在大量投資機遇。例如，根據(jù)“十三五”電力規(guī)劃，火電企業(yè)將實施靈活性改造（2.2），節(jié)能改造（3.4），超低排放改造（4.2），這將帶來大量基礎設施和設備投資機遇；三是清潔能源在我國有較大發(fā)展空間。20193綜合考慮以上因素，建議金融機構審慎研判火電行業(yè)的機遇與風險，制定差異化的行業(yè)投融資政策，在把握政策和市場機遇的同時嚴控風險。第二，建議金融機構擇優(yōu)審慎支持火電企業(yè)和項目。首先，建議對新增火電融資持謹慎態(tài)度，擇優(yōu)支持清潔能源、能效提升等領域的優(yōu)質火電項目；擇優(yōu)支持缺電省份自用項目和輸電通道已建成的跨區(qū)外送項目；擇優(yōu)支持已并網(wǎng)發(fā)電且運營情項目；關注火電企業(yè)國企改革可能帶來的市場機遇。第三，建議加強對火電行業(yè)存量融資的風險管理。一是堅決退出產(chǎn)能落后、利用小時數(shù)過低、持續(xù)嚴重虧損的火電企業(yè)；二是高度關注火電行業(yè)轉型風險，密切關注環(huán)保政策動向，適時調整火電行業(yè)投融資策略，同時高度關注火電行業(yè)納入全國碳交易帶來的不利影響，尤其是評級較低和中小型火電企業(yè)的風險；三是高度關注國家停建和緩建項目的項目融資風險；四是火電行業(yè)風險管理要同時考察項目和所屬法人的情況，綜合評價后作出判斷。—6—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響（二）對政策部門的建議第一，建議政策部門在推出碳交易政策前，組織相關企業(yè)和金融機構開展壓力測試和情景分析，測算企業(yè)及金融機構的承受能力，為提升決策的科學性做參考。第二，根據(jù)我們的壓力測試結果，在多個壓力因素中，有償碳配額比例指標較為敏感，對壓力測試結果的影響較大，建議政策部門在有償配額指標的決策中可采用壓力測試方法。本研究的創(chuàng)新之處及努力方向（一）本研究的創(chuàng)新與貢獻從國內外相關研究的比較看，此項壓力測試研究已處于前沿，主要創(chuàng)新點在于：一是通過系統(tǒng)分析碳交易壓力測試的各項影響因素，構建出碳交易壓力測試情景分析的邏輯框架和理論模型。通過工商銀行實際數(shù)據(jù)驗證后發(fā)現(xiàn)，該模型能夠較為科學地模擬各個情景下碳市場特征，對各個企業(yè)客戶表現(xiàn)具有良好的區(qū)分度。出將對企業(yè)和金融機構的經(jīng)營產(chǎn)生影響，并量化測算出這一風險的程度。三是本研究是以火電行業(yè)為例開展了實證研究，相關的思路和方法具有很強的可拓展性，可被金融機構廣泛運用于其他相關行業(yè)。四是本研究充分整合了工商銀行在壓力測試研究和海量數(shù)據(jù)儲備方面的優(yōu)勢，以及北京環(huán)境交易所在應對氣候變化、碳交易政策研究以及試點碳市場建設運營方面的豐富經(jīng)驗。兩家機構各展所長，使這次跨界合作產(chǎn)生了良好效果。—7—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響（二）下階段的努力方向雖然課題組為此報告投入了大量的研究力量，但由于受數(shù)據(jù)可獲得性、準確性以及政策不確定性等因素影響，我們的研究仍有可以繼續(xù)提升的空間。下階段，我們將從以下幾方面不斷完善此項研究：技術層面。一是進一步優(yōu)化模型，完善碳價、配額拍賣比例、基準線設定、減排技術應用之間的耦合關系，細化各壓力因素之間的內在關聯(lián)關系，不斷完善情景假設，探索構建動態(tài)壓力測試模型；二是進一步探索碳價對火電行業(yè)上下游行業(yè)的轉嫁機制，提升商業(yè)銀行火電行業(yè)碳交易壓力測試的置信區(qū)間；三是進一步研究排污權交易等其他環(huán)境權益交易政策可能給商業(yè)銀行帶來的影響。應用層面。一是將碳價對商業(yè)銀行信用風險的壓力測試，逐步拓展到水泥、鋼鐵、電解鋁、航空等未來將納入全國碳市場的相關行業(yè)；二是為我國金融投資機構提供模型框架參考，幫助更多金融投資機構開展碳交易壓力測試，使測試結果更有沿線國家的金融機構，分析碳交易等環(huán)境權益交易政策對商業(yè)銀行國際化經(jīng)營的潛在影響。—8—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響附件附件碳交易壓力測試模型框架（一）碳價傳導：消化及轉嫁壓力分界線：行業(yè)基準線。在碳定價機制下，并非所有的企業(yè)都會承受碳減排政策帶來的壓力。真正承受減排壓力的是那些碳生產(chǎn)率較低的高排放企業(yè)，而碳生決定企業(yè)在二級市場上是否會直接承受減排壓力的分界線就是行業(yè)基準線，只有在基準線以下的企業(yè)才會直接承受減排壓力。隨著時間的推移以及控排力度的增強，基準線也會不斷上移。承壓彈性：碳價消化能力與碳價轉嫁能力。同一行業(yè)的直接承壓企業(yè)由于發(fā)展水平的差異，各自的承壓能力即承壓彈性也不一樣。承壓彈性的高低，決定了企業(yè)各自的風險暴露程度。承壓彈性主要體現(xiàn)為兩個指標：一是碳價消化能力，即通過自身努力將碳價帶來的成本增加進行消化；二是碳價轉嫁能力，即利用自己的市場受到直接和間接兩方面因素的影響。直接因素是企業(yè)的盈利水平，盈利狀況越好，碳價帶來的成本壓力攤薄后就越小；間接因素是企業(yè)的技術水平，技術水平高或向低碳技術路線切換更順暢的企業(yè)，未來持續(xù)盈利能力會更強，減排空間也會更大，因此對碳價壓力的消化能力也就越高。企業(yè)碳價轉嫁能力的高低，則主要由其行業(yè)地位決定，行業(yè)地位最直接的指標就是在供應鏈上的定價能力，定價能力越強碳價轉嫁能力也越高。在充分競爭性行業(yè)，由于市場競爭的壓力，企業(yè)將碳價成本向外轉嫁的空間有限，往往只能自我消化；而在壟斷性行業(yè)，由于客戶或消費者選擇余[2]。由于碳價轉嫁涉及到的情況很復雜，本次壓力測試暫不考慮這方面的因素。2005-2006多數(shù)情況下轉移給消費者的成本占碳配額價格的比例介于38-83%103-134%，最高182%（TheimpactoftheEUETSonelectricityprices,FinalreporttoDGEnvironmentoftheEuropeanCommission,J.P.M.Sijm,S.J.Hers,W.Lise,B.J.H.W.Wetzelaer,2008.12）。201070-90%（TheimpactoftheEUETSonprices,profitsandemissionsinthepowersector:SimulationresultswiththeCOMPETESEU20model.EnvironmentalandResourceEconomics.Lise,Wietze&Sijm,Jos&Hobbs,Benjamin.2010.4）?！?—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響（二）壓力測試基本流程壓力測試步驟。商業(yè)銀行的壓力測試包含五個步驟：第一步選擇要測試的資產(chǎn)第四步構建情景、構建傳導模型，第五步執(zhí)行壓力測試和結果分析。商業(yè)銀行火電行業(yè)碳交易壓力測試步驟。第一步，選擇需要測試的火電企業(yè)客戶資產(chǎn)組合；第二步，選擇碳價水平、行業(yè)基準線、有償配額比例以及電力減排技術應用等主要壓力因素，在低、中、高三種壓力情景下計算出承壓指標度電成本增加值；第三步，選擇商業(yè)銀行的承壓對象并確定承壓指標；第四步，結合碳交易壓力測試情景，構建度電成本對商業(yè)銀行的壓力傳導模型；第五步，執(zhí)行商業(yè)銀行火電行業(yè)信貸資產(chǎn)的壓力測試，并進行結果分析。圖1碳交易壓力測試基本流程（三）壓力因素選擇及壓力指標確定壓力因素。經(jīng)過系統(tǒng)分析及專家調研，針對碳交易給火電行業(yè)控排企業(yè)帶來的成本壓力，課題組篩選出了以下四個主要壓力因素：一是碳價，碳價的高低直接決定著企業(yè)的購碳成本；二是行業(yè)基準線，行業(yè)基準線理論上界定了行業(yè)的平均減排—10—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響成本，也是配額分配的重要依據(jù)；三是有償分配比例，國內外碳排放權交易體系啟動初期在碳配額分配方面一般都以免費發(fā)放為主，然后逐步引入拍賣等有償分配方式，有償分配比例的高低直接決定著企業(yè)的成本；四是減排技術應用，碳交易政策的初衷，是通過外部成本內部化推動企業(yè)通過技術改造升級實現(xiàn)溫室氣體減排，不同的減排技術路線及應用程度帶來的成本壓力也會有很大差異。其中，減排技術應用減排技術帶來的經(jīng)營成本，后者是指減排技術能夠為企業(yè)帶來的排放減少效果。此外，碳交易還會帶來相應的人力資源成本、交易操作成本、碳核查成本等方面的管理成本，這些成本因素或者很難量化、或者相對占比較小，因此在本次壓力測試研究過程中暫時不予考慮。壓力指標：度電成本增加值?；痣娦袠I(yè)碳交易壓力測試的關鍵壓力指標，是通過量化碳價、行業(yè)基準線、碳配額有償分配比例、減排技術應用等壓力因素對企業(yè)的影響程度得出的度電成本增加值。該指標的計算過程如下：第一步，識別企業(yè)是否需要購買配額。在火電企業(yè)的配額完全免費獲取且企業(yè)的排放低于行業(yè)基準線的情況下，控排企業(yè)無需購買碳配額就可滿足履約需求，因此也就談不上承受碳交易帶來的成本壓力；反之，企業(yè)就會承受碳交易帶來的現(xiàn)實成本壓力。第二步，計算火電企業(yè)度電碳成本增加。具體計算公式如下：度電成本年增加值=度電技術成本**]*/1000[]。圖2碳交易對火電企業(yè)的成本傳導機制（）/****]/**—11—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響圖3電力企業(yè)配額購買識別流程（四）壓力情景假設（低情景（中情景1.5-2℃2030（高情景。一、低情景。在對七省市試點碳市場現(xiàn)狀碳價進行數(shù)據(jù)采樣的基礎上，通過求取試點碳市場地方總市值與總配額之比等方法對碳價進行擬合，將低情景下的碳價區(qū)間30-50/噸。二、中情景。基于當前國際碳價水平和世界銀行等國際機構GDPGDPGDP（均值）為基準價GDP（均值）為參考價格，將中情景下的碳價區(qū)間確定為80-160/噸。三、高情景。綜合考關于國際碳價的長期預測結果，以及政府期待的碳價水平[4]等因素，將高情景下的200-550/噸。行業(yè)基準線。目前國家頒布了電力行業(yè)配額分配的方法，涉及供電和供熱以及111）。相對而言，作為七個試點省市的北京、上海的基準線標準比全國基準線要高出一截，其中北京的標準比上海2016200300—12—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響還要更高一些。因此，從未來的強化減排情景設定來看，基準線很可能大致遵循從全國標準向上海標準再向北京標準看齊的向上遷移路徑?；谏鲜銮疤釋π袠I(yè)基準線的情景假設如下：一、低情景。電力行業(yè)基準線為當前全國火電機組平均水平及廣東、福建等試點省市的行業(yè)基準線要求。二、中情景。全國碳市場啟動初期，電力行業(yè)基準線為全國基準線要求。三、高情景。未來全國碳排放提前達峰時，電力行業(yè)基準線為北京、上海及湖北等試點省市的行業(yè)基準線要求。具體參數(shù)選擇見表2。表1火電設備11種類型排放基準值/先進值劃分基準全國基準值北京上海2016廣東省2016湖北省2016福建省2016天津市2015超超臨界1000MW機組0.8066-0.74400.82500.75240.8206下降0.2%確定600MW機組0.82670.76860.85000.7656超臨界600MW機組0.86100.7954（900MW0.7951）0.86500.78410.8614300MW機組0.8748-0.90500.8050亞臨界600MW機組0.89280.81550.8800-0.8789300MW機組0.92660.82180.90500.8125300MW以下機組1.01771.12030.9650-超高壓1.0607；高壓及以下1.2616循環(huán)流化床IGCC300MW及以上機組0.9565-0.9270-300MW以下機組1.1597-0.9880-燃氣F級以上機組0.3795E0.3683；E>0.30.3412；F<=0.30.3455；F>0.30.31240.38000.3900-0.3682以下機組0.51920.4400-來源：《全國碳交易市場配額分配方案（討論稿）》和相關省市碳排放配額分配方案，單位：噸CO2/MWh—13—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響表2電力行業(yè)情景假設基準線劃分基準低情景中情景高情景超超臨界1000MW機組0.82500.80660.7440600MW機組0.85000.82670.7686超臨界600MW機組0.86500.86100.7954300MW機組0.90500.87480.8050亞臨界600MW機組0.92360.89280.8155300MW機組0.94770.92660.8650300MW以下機組1.04111.01770.9948循環(huán)流化床IGCC300MW及以上機組0.97850.95650.8690300MW以下機組1.18641.15971.0530燃氣F級以上機組0.39000.37950.3124以下機組0.53110.51920.3455單位：噸CO2/MWh來源：根據(jù)《全國碳交易市場配額分配方案（討論稿）圖例：根據(jù)各省市基準線根據(jù)全國基準線根據(jù)十三五控排強度根據(jù)發(fā)展趨勢插值有償分配比例。配額分配方法直接影響著碳市場的供求關系和控排企業(yè)的成本。為平穩(wěn)啟動市場、鼓勵企業(yè)參與，七個試點碳市場啟動時均以免費分配為主，分配方法大都以歷史法與基準線法為主。同時，各地也對有償分配（拍賣或定價出售）做了明確規(guī)定，其中上海、湖北、深圳和廣東均舉行過拍賣。廣東在配額初始3的配額，才能夠免費獲得其97的配額。《全國碳排放權交易管理暫行辦法》和《碳排放權交易管理暫行條—14—碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響碳交易對商業(yè)銀行信用風險的影響例（征求意見稿）》都規(guī)定，全國碳市場的配額分配初期以免費分配為主，將適時引入有償分配，并逐步提高有償分配的比例。根據(jù)歐盟碳市場的經(jīng)驗，EUETS三第一階段拍賣比例最多51030%，202070[]。EUETS203[6]。鑒此，我們對有償分配比例的情景假設如下：一、低情景?，F(xiàn)狀情景下，火電行業(yè)有償分配比例為0-3%。二、中情景。全國碳市場啟動后，火電行業(yè)有償分配比例為0-10%。三、高情景。未來強30-90%。20年里持續(xù)快速發(fā)展，2010年我國發(fā)電量已超過美國成為世界電力第一大國。從火電行業(yè)整體減排技術角度主要有三個層面管理層面減排、電廠節(jié)能降耗技改。發(fā)電裝機結構調整的減排潛力最大、減排成本也最高，需在國家產(chǎn)業(yè)結構調整的指導框架下推行，包括發(fā)電裝機可再