1、股指期貨基礎(chǔ)知識介紹,誠信 專業(yè) 創(chuàng)新 圖強,目 錄,1、股指期貨簡介,2020/7/25,2,2、股指期貨交易,30年后變23.14萬,30年后變23.1萬,1.1什么叫股指期貨？,簡單的說，股指期貨就是股票指數(shù)與期貨的結(jié)合。,2020/7/25,3,1.2滬深300指數(shù)簡介,由上海證券交易所和深圳證券交易所聯(lián)合編制的滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式發(fā)布。 滬深300指數(shù)簡稱:滬深300； 指數(shù)代碼:滬市000300 深市399300 滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日,基日點位1000點。 滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本，截止2010年1月8

2、日,滬市有208只，深市92只。 樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為規(guī)模大、流動性好的股票。 滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場七成左右的市值,具有良好的市場代表性。,2020/7/25,4,1.3滬深300指數(shù)選取標(biāo)準(zhǔn),滬深300指數(shù)的選取標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)模大、流動性好的股票作為樣本股。滬深300指數(shù)覆蓋了大部分流通市值，因此能真實地反映市場表現(xiàn)和市場主流投資的收益情況。 對樣本空間股票在最近一年的A股日均成交金額由高到低排名，剔除排名后50%的股票；對剩余股票按照最近一年日均A股總市值由高到低進(jìn)行排名，選取排名在前300名的股票作為樣本股 。,2020/7/25,5,1.4股指期貨合約簡介,交易合約規(guī)則,2020/7/

3、25,6,1.5股指期貨合約簡介,每日結(jié)算價：期貨合約最后1小時按成交量的加權(quán)平均價 交割結(jié)算價：到期日現(xiàn)貨指數(shù)HS300最后2小時的算術(shù)平均價 最后交易日（交割日）：合約月份的第三個星期五 交易手續(xù)費：萬分之零點五（交易所標(biāo)準(zhǔn)，期貨公司收的手續(xù)費一般是交易所收的兩到三倍，實際可能會到萬分之二） 交易代碼：IF 上市交易所：中國金融期貨交易所,2020/7/25,7,1.6合約月份,采用現(xiàn)月、次月、隨后的兩個季月，共4個月份的合約作為交易合約。 如：上市日期2012年3月8日，那么交易的合約為3月、4月、6月、9月。表示方式為 IF1203、IF1204、 IF1206、IF1209。其中IF

4、為合約代碼。12表示2012年，03表示3月份的合約。 3月到期后，交易合約變?yōu)?月、5月、6月、9月,依此類推。,2020/7/25,8,1.7交易時間,正常交易日： 上午9:15開盤，比股市早15分鐘開盤； 下午3:15收盤，比股市晚15分鐘收盤。 最后交易日： 當(dāng)月合約開盤時間不變，下午收盤提前15分鐘至3:00點，與股市相同； 其它合約收盤時間不變，為3:15。,2020/7/25,9,交易安全保障性分析： 合約價位每變動10,則買賣一手合約盈虧為： 2500(10%)300 =7.5萬元 虧損一方的交易保證金損失殆盡。按維持保證金經(jīng)驗值（4倍）計算，總資金宜為： 14.25萬元4=5

5、7萬元 投資者適當(dāng)性制度要求資金50萬以上,交易門檻： 假設(shè)股指期貨價位現(xiàn)為2500點，則一手合約相應(yīng)面值為： 2500300=75萬元 按19%保證金率計算，買賣一手合約需用保證金為： 7519%=14.25萬元 若價位上漲或上調(diào)保證金率，所需保證金將更多。,1.8資金門檻,2020/7/25,10,1.9股指期貨的特點,以指數(shù)為標(biāo)的 以虛擬的股票指數(shù)按點數(shù)換算成現(xiàn)金進(jìn)行交易的 以現(xiàn)金結(jié)算 不用實物來交割，而是用現(xiàn)金來結(jié)算 賣空交易 股指期貨則能夠滿足投資者賣空的需要 ，彌補現(xiàn)貨市場不足 杠桿效應(yīng) 股指期貨交易支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價值的合約 高流動性 流動性強、交易成本低廉、結(jié)

6、算無風(fēng)險,2020/7/25,11,1.10股票現(xiàn)貨與股指期貨交易比較,2020/7/25,12,預(yù)期價格下跌，賣出期貨合約開倉，下跌后買入平倉獲利（期貨市場特有操作方法）,1.11股票與期貨交易比較,2020/7/25,13,1.12為什么要進(jìn)行股指期貨交易,交易費用低。 允許了投資組合的分散，機構(gòu)投資者不必打亂投資組合就可以迅速、方便、廉價地調(diào)整其所暴露的市場風(fēng)險。 提供便捷的交易手段和很高的杠桿率。 可以方便地進(jìn)行賣空操作。,返回,2020/7/25,14,1.13 股指期貨與商品的比較,1.14 股指期貨與商品的比較,股指期貨交易制度,2020/7/25,17,2股指期貨交易制度,20

7、20/7/25,18,中金所的規(guī)則體系,2股指期貨交易制度,股指期貨投資者適當(dāng)性制度實施辦法（試行）,2020/7/25,19,2股指期貨交易制度,投資者適當(dāng)性制度,2.1投資者適當(dāng)性制度,申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。法人的凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于人民幣100萬元。 具備股指期貨基礎(chǔ)知識，通過相關(guān)測試（80分以上）。一般法人投資者的指定下單人、結(jié)算單確認(rèn)人、資金調(diào)撥人等應(yīng)當(dāng)參加測試，不得由他人替代。 具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄 綜合評估得分在70分以上，包括了基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷（占20分）、

8、財務(wù)狀況（占50分）、誠信狀況,2.2保證金制度,交易所實行保證金制度 保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金 結(jié)算準(zhǔn)備金：是未被合約占用的保證金 交易保證金：是已被合約占用的保證金 股指期貨合約最低交易保證金為18%,2020/7/25,21,2.2保證金制度,交易保證金的調(diào)整 出現(xiàn)下列情形之一的，調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)： （1）交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價（單邊市）； （2）遇國家法定長假； （3）交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯變化； （4）交易所認(rèn)為必要的其他情形。 交易所調(diào)整期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的，在當(dāng)日結(jié)算時對該合約的所有持倉按照調(diào)整后的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。,2020/7/25,22,2.2保

9、證金制度,18%，期貨公司加收 行情異動時，可加收 高收益，高風(fēng)險,損失不以保證金為限!,2020/7/25,23,2.2保證金制度,2012年3月8日14:00，以2500點的價格賣出1手IF1203合約 合約價值：2500*300=75萬元 保證金比例：18%+1%=19% 保證金：75*19%=14.25萬元 2012年3月8日14:10左右，以2490點的價格買入平倉 所得收益（2500-2490）*300=3000元 雙邊手續(xù)費：750000*0.00015*2=225元 凈收益:2775元 做反方向則虧3225！,2020/7/25,24,2.2價格限制制度,漲跌停制度： 前一交易

10、日結(jié)算價的10% 最后交易日： 前一交易日結(jié)算價的20,2020/7/25,25,2.3持倉限額制度,持倉限倉制度是指交易所為了防范市場價格操縱和防止期貨市場風(fēng)險過度集中，對會員及投資者的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。 客戶持倉限額：單個合約單邊持倉實行絕對數(shù)額持倉，持倉限額為500張（同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計不得超出該客戶的持倉限額）、考慮到風(fēng)險控制并借鑒金融危機以來其他市場調(diào)整金融期貨持倉限額的經(jīng)驗，中金所可能對此進(jìn)行調(diào)整，持倉限額可能大幅壓低至100張。 獲批套期保值額度的會員或者客戶持倉，不受以上限制。,2020/7/25,26,2012年3月8日入金20萬元，以

11、2500點的價格賣出1手IF1203合約 。 期初保證金：2500*300*19%=14.25萬元 當(dāng)天結(jié)算價 ：2493點 浮動盈虧：（2500-2493）*300=2100元 當(dāng)日結(jié)算保證金: 2493*300*19%=14.21萬元 客戶總權(quán)益:200000+2100=20.21萬元,2.4當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度,當(dāng)日交易結(jié)束以后，交易所按照結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金等。 對應(yīng)收應(yīng)付款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)。,2020/7/25,27,2.5強行平倉制度,強行平倉是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對會員、客戶持倉實行平倉的一種強制措施。 強行平倉條件 （1）結(jié)算會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時限