1、11：開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué):,第31章：基本概念,2,基本概念,封閉經(jīng)濟(jì) 不與世界上其他國(guó)家相互交易的經(jīng)濟(jì) 開放經(jīng)濟(jì) 與世界上其他經(jīng)濟(jì)自由交易的經(jīng)濟(jì),3,開放經(jīng)濟(jì),與其他經(jīng)濟(jì)相互交易: 它在實(shí)際市場(chǎng)上買賣物品和勞務(wù) 它在世界金融市場(chǎng)上買賣諸如股票和債券這樣的金融資產(chǎn),4,物品的流動(dòng),出口 在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)在國(guó)外銷售的物品與服務(wù) 進(jìn)口 在國(guó)外生產(chǎn)在國(guó)內(nèi)銷售的物品與服務(wù) 凈出口(貿(mào)易余額) 一國(guó)的出口值減去進(jìn)口值,5,物品的流動(dòng),貿(mào)易余額 (凈出口) 一國(guó)的出口值減去進(jìn)口值 貿(mào)易盈余 (正的凈出口) 出口大于進(jìn)口 一國(guó)向國(guó)外出售的物品與服務(wù)大于它向其他國(guó)家購(gòu)買的,6,物品流動(dòng),貿(mào)易赤字 (負(fù)的凈出口)

2、進(jìn)口大于出口 一國(guó)向國(guó)外出售的物品與服務(wù)少于它向其他國(guó)家購(gòu)買的 貿(mào)易平衡 出口等于進(jìn)口,7,“我們所談的不僅僅是買一輛車而是這個(gè)國(guó)家面臨的與日本的貿(mào)易赤字問題?！?物品流動(dòng),可能影響一國(guó)出口、進(jìn)口和凈出口的因素: 消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外物品的偏好 國(guó)內(nèi)與國(guó)外物品的價(jià)格 匯率,8,物品流動(dòng),可能影響一國(guó)出口、進(jìn)口和凈出口的因素: 國(guó)內(nèi)與國(guó)外消費(fèi)者的收入 從一國(guó)向另一國(guó)運(yùn)送貨物的成本 政府對(duì)國(guó)際貿(mào)易的政策,9,美國(guó)經(jīng)濟(jì)日益提高的開放程度,國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際金融的重要性在提高 20世紀(jì)50年代，物品與服務(wù)的總價(jià)值相當(dāng)于GDP的4-5% 近幾年 是當(dāng)時(shí)的3倍 最大貿(mào)易伙伴, 2012 (進(jìn)口和出口之和) 加拿

3、大 緊隨其后的是中國(guó)、墨西哥、日本、德國(guó)和英國(guó)。,10,美國(guó)經(jīng)濟(jì)日益提高的開放程度,增加的國(guó)際貿(mào)易 運(yùn)輸?shù)母纳?貨船, 遠(yuǎn)程飛機(jī),寬體飛機(jī) 通信的進(jìn)步 電話, e-mail 技術(shù)進(jìn)步 容易的運(yùn)輸物品 政府的貿(mào)易政策 NAFTA, GATT,11,圖 1,12,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化,該圖顯示了1950年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)口與出口在美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比例。這一時(shí)期的巨幅增長(zhǎng)表明了國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際金融重要性的提高。,金融資源的流動(dòng),資本凈流出 本國(guó)居民購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn) 國(guó)外直接投資 國(guó)外有價(jià)證券投資 減去外國(guó)居民購(gòu)買的本國(guó)資產(chǎn),13,金融資源的流動(dòng),影響資本凈流出的變量 外國(guó)資產(chǎn)的真實(shí)利率 本國(guó)資產(chǎn)的真實(shí)

4、利率 持有外國(guó)資產(chǎn)可與察覺到的經(jīng)濟(jì)與政治風(fēng)險(xiǎn) 影響國(guó)外對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)所有權(quán)的政府政策,14,凈出口=資本凈流出,凈出口 (NX) 一國(guó)出口與其進(jìn)口的不平衡 資本凈流出 (NCO) 不平衡 本國(guó)居民購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)的數(shù)量 外國(guó)居民購(gòu)買的本國(guó)資產(chǎn)的數(shù)量 恒等式: NCO = NX,15,凈出口=資本凈流出,當(dāng)NX 0 (貿(mào)易盈余) 向外國(guó)銷售的物品與勞務(wù) 多于外國(guó)人購(gòu)買的 通過凈銷售物品與服務(wù) 收到外國(guó)通貨 買進(jìn)外國(guó)資產(chǎn) 資本從一個(gè)國(guó)家流出: NCO 0,16,凈出口=資本凈流出,當(dāng) NX 0 (貿(mào)易赤字) 向外國(guó)購(gòu)買的的物品與勞務(wù) 多于向他們銷售的 物品與服務(wù)的凈購(gòu)買 需要融資 賣給外國(guó)資產(chǎn) 資本是凈流

5、入: NCO 0,17,儲(chǔ)蓄和投資,開放經(jīng)濟(jì): Y = C + I + G + NX 國(guó)民儲(chǔ)蓄: S = Y C G Y C G = I + NX S = I + NX NX = NCO S = I + NCO 儲(chǔ)蓄= 國(guó)內(nèi)投資+ 資本凈流出,18,國(guó)際間的流動(dòng),貿(mào)易盈余: 出口 進(jìn)口 凈出口 0 Y 國(guó)內(nèi)消費(fèi)(C+I+G) S I NCO 0,19,國(guó)際間的流動(dòng),貿(mào)易赤字: 出口 進(jìn)口 凈出口 0 Y 國(guó)內(nèi)消費(fèi)(C+I+G) S I NCO 0,20,國(guó)際間的流動(dòng),貿(mào)易平衡: 出口 = 進(jìn)口 凈出口 = 0 Y = 國(guó)內(nèi)消費(fèi) (C+I+G) S = I NCO = 0,21,表 1,22,物

6、品與資本的國(guó)際流動(dòng)：總結(jié),該表說(shuō)明了一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)的三種可能結(jié)果。,美國(guó)的貿(mào)易赤字是一個(gè)全國(guó)性問題嗎?,美國(guó) “世界上最大的債務(wù)國(guó)” 在過去30年間，美國(guó)通過在世界金融市場(chǎng)上大量借款 來(lái)為貿(mào)易赤字融資 在1980之前 國(guó)民儲(chǔ)蓄與國(guó)內(nèi)投資接近 小的資本凈流出 (在 GDP的 1 到 1 % 之間),23,美國(guó)的貿(mào)易赤字是一個(gè)全國(guó)性問題嗎?,1980之后 國(guó)民儲(chǔ)蓄 降到低于國(guó)內(nèi)投資 相當(dāng)大的貿(mào)易赤字 相當(dāng)大的資本流出 資本凈流出是一個(gè)相當(dāng)大的負(fù)數(shù),24,美國(guó)的貿(mào)易赤字是一個(gè)全國(guó)性問題嗎?,不平衡的財(cái)政政策: 1980 到1987年 流入美國(guó)的資本下降 占GDP從 0.5 到3.1%(2.6 的百分比

7、幅度) 由于儲(chǔ)蓄減少了 3.2百分點(diǎn) 因?yàn)楣矁?chǔ)蓄下降 政府預(yù)算赤字增加 羅納德里根的減稅與國(guó)防開支的增加,25,美國(guó)的貿(mào)易赤字是一個(gè)全國(guó)性問題嗎?,投資高漲: 1991 到 2000 資本流入增加 (占GDP從 0.5 到 3.8% ) 儲(chǔ)蓄增加 政府預(yù)算盈余 投資占GDP從13.4 to 17.8%,26,美國(guó)的貿(mào)易赤字是一個(gè)全國(guó)性問題嗎?,經(jīng)濟(jì)衰退: 2000到2012 大量資本流入美國(guó) 投資下降了4.5個(gè)百分點(diǎn) 從2008年開始的艱難經(jīng)濟(jì)時(shí)代使增加的投資獲利減少 國(guó)民儲(chǔ)蓄下降4.5個(gè)百分點(diǎn) 對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退反應(yīng)的巨額預(yù)算赤字,27,美國(guó)的貿(mào)易赤字是一個(gè)全國(guó)性問題嗎?,在經(jīng)濟(jì)衰退末期 國(guó)民儲(chǔ)蓄

8、只能為國(guó)內(nèi)籌資三分之二 國(guó)外流入的投資為其它部分籌資 貿(mào)易赤字和國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)問題嗎? 并不容易回答這個(gè)問題,28,美國(guó)的貿(mào)易赤字是一個(gè)全國(guó)性問題嗎?,儲(chǔ)蓄減少引起的貿(mào)易赤字(20世紀(jì)80年代) 國(guó)家把其收入中為未來(lái)保留的份額減少了 沒有理由厭惡貿(mào)易赤字 有外國(guó)投資者投資于美國(guó)經(jīng)濟(jì)總比什么也沒有強(qiáng),29,美國(guó)的貿(mào)易赤字是一個(gè)全國(guó)性問題嗎?,投資高漲引起的貿(mào)易赤字 (20世紀(jì)90年代) 經(jīng)濟(jì)從國(guó)外借款為購(gòu)買新資本品籌資 如果從投資中獲得收益 經(jīng)濟(jì)就有能力處理它所積累的債務(wù) 如果從投資中獲得收益較少- 債務(wù)就不太合意,30,圖 2,31,國(guó)民儲(chǔ)蓄、國(guó)內(nèi)投資與資本凈流出,(a)圖顯示了

9、國(guó)民儲(chǔ)蓄和國(guó)內(nèi)投資占GDP的百分比，從圖中你可以看出，1980年以來(lái)國(guó)民儲(chǔ)蓄比1980年以前低。國(guó)民儲(chǔ)蓄的減少主要反映在資本凈流出的減少上，而不是反映在國(guó)內(nèi)投資上。,圖 2,32,國(guó)民儲(chǔ)蓄、國(guó)內(nèi)投資與資本凈流出,（b）幅顯示了資本凈流出占GDP的百分比，從圖中你可以看出，1980年以來(lái)國(guó)民儲(chǔ)蓄比1980年以前低。國(guó)民儲(chǔ)蓄的減少主要反映在資本凈流出的減少上，而不是反映在國(guó)內(nèi)投資上。,國(guó)際交易價(jià)格,名義匯率 一個(gè)人可以用一國(guó)通貨交換另一國(guó)通貨的比率 例子 匯率 = 1美元兌80 日元,33,國(guó)際交易價(jià)格,升值 按所能購(gòu)買到的外國(guó)通貨衡量的一國(guó)通貨價(jià)值增加 買更多的外國(guó)通貨 例子: 美元升值 匯率

10、(舊) = 80日元一美元 匯率(新) = 90日元一美元 (日元貶值),34,國(guó)際交易價(jià)格,貶值 通貨價(jià)值下降 按所能買的外國(guó)通貨衡量 買更少的外國(guó)通貨 例子: 美元貶值 匯率 (舊) = 80日元一美元 匯率(新) = 70日元一美元 (日元升值),35,國(guó)際交易價(jià)格,真實(shí)匯率 一個(gè)人可以用一國(guó)的物品與服務(wù) 交換另一國(guó)的物品與服務(wù)的比率,36,國(guó)際交易價(jià)格,真實(shí)匯率 = (e P) / P* 使用價(jià)格指數(shù) e: 美元和其他通貨的名義匯率 P: 美國(guó)的物價(jià)指數(shù) P*: 外國(guó)的物價(jià)指數(shù),37,國(guó)際交易價(jià)格,美國(guó)真實(shí)匯率下降了 美國(guó)物品:相對(duì)于物品更便宜 消費(fèi)者可以在美國(guó)購(gòu)買更多物品和在外國(guó)購(gòu)買

11、更少的物品 更多的出口 更少的進(jìn)口 更高的凈出口,38,國(guó)際交易價(jià)格,美國(guó)真實(shí)匯率上升了 美國(guó)物品:相對(duì)于物品更貴了 消費(fèi)者可以在美國(guó)購(gòu)買更少物品和在外國(guó)購(gòu)買更多的物品 更少的出口 更高的進(jìn)口 更低的凈出口,39,購(gòu)買力平價(jià),購(gòu)買力平價(jià), PPP 匯率決定理論 認(rèn)為任何一單位通貨應(yīng)該能在所有國(guó)家買到等量物品 購(gòu)買力平價(jià)理論的基本邏輯 基于一價(jià)法則 一種物品在所有地方按同樣價(jià)格銷售,40,購(gòu)買力平價(jià)理論,套利 利用不同市場(chǎng)上同一種物品的價(jià)格差的過程 結(jié)果: 一價(jià)法則 PPP 平價(jià): 平等 購(gòu)買力: 能購(gòu)買到的物品量衡量的貨幣價(jià)值,41,PPP的含義,如果一美元在國(guó)內(nèi)與國(guó)外的購(gòu)買力相同 真實(shí)匯率不

12、變 購(gòu)買力平價(jià)理論 兩個(gè)國(guó)家通貨的名義匯率 必須反映兩個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平,42,超速通貨膨脹時(shí)期的名義匯率,自然實(shí)驗(yàn), 超速通貨膨脹 高通脹 當(dāng)政府通過印刷貨幣以用于政府購(gòu)買增加 德國(guó)超速通貨膨脹, 20世紀(jì)20年代早期 貨幣供給, 物價(jià)水平, 名義匯率 幾乎同時(shí)變動(dòng),43,超速通貨膨脹時(shí)期的名義匯率,德國(guó)超速通貨膨脹, 20世紀(jì)20年代早期 貨幣供給-開始迅速增長(zhǎng) 物價(jià)水平 開始增長(zhǎng) 貶值 貨幣供給 穩(wěn)定時(shí) 物價(jià)水平也穩(wěn)定 匯率也穩(wěn)定,44,超速通貨膨脹時(shí)期的名義匯率,貨幣數(shù)量論 解釋貨幣供給影響物價(jià)水平 購(gòu)買力平價(jià)理論 解釋物價(jià)水平影響實(shí)際匯率,45,圖 3,46,德國(guó)超速通貨膨脹時(shí)期的貨幣供給、物價(jià)水平與名義匯率,該圖顯示了從1921年12月德國(guó)超速通貨膨脹時(shí)期的貨幣供給、物價(jià)水平與名義匯率。要注意的是，這三個(gè)變量的變動(dòng)如何相似。貨幣供給量開始迅速增長(zhǎng)時(shí)，物價(jià)水平隨之上漲，馬克相對(duì)美元貶值。當(dāng)?shù)聡?guó)中央銀行穩(wěn)定了貨幣供給供給時(shí)，物價(jià)水平和匯率也穩(wěn)定了。,PPP局限性,在實(shí)踐購(gòu)買力平價(jià)理論并不一直有效 許多物品不是貿(mào)易品 即使是貿(mào)易品也不完全是替代的 當(dāng)他們?cè)诓煌瑖?guó)家生產(chǎn) 沒有機(jī)會(huì)進(jìn)行套利,47,PPP局限性,購(gòu)買力平價(jià) 并不是一個(gè)完美的匯率決定理論 真實(shí)匯率一直在波動(dòng) 名義匯率主要和持續(xù)的變動(dòng) 反映了國(guó)內(nèi)外價(jià)格水平的變化,48,漢堡包標(biāo)準(zhǔn),由如