1、.：.； 王靖財(cái)務(wù)管理公式整理 PAGE 37( NUMPAGES 37)第二章預(yù)算管理第三節(jié) 預(yù)算編制目的利潤(rùn)預(yù)算方法1.量本利分析法量本利分析法是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價(jià)錢、變動(dòng)本錢和固定本錢等要素與利潤(rùn)之間的相互關(guān)系確定企業(yè)目的利潤(rùn)的方法。1根本公式目的利潤(rùn)=估計(jì)產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量單位產(chǎn)品售價(jià)-單位產(chǎn)品變動(dòng)本錢- 固定本錢費(fèi)用利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)本錢-固定本錢 =單價(jià)銷量-單位變動(dòng)本錢銷量-固定本錢 =PQ-VQ-F =(P-V)Q-F2.比例預(yù)算法比例預(yù)算法是利用利潤(rùn)目的與其他經(jīng)濟(jì)目的之間存在的內(nèi)在比例關(guān)系，來(lái)確定目的利潤(rùn)的方法。1根本公式詳細(xì)方法根本公式1銷售收入利潤(rùn)率法目的利潤(rùn)=估

2、計(jì)銷售收入測(cè)算的銷售利潤(rùn)率2本錢利潤(rùn)率法目的利潤(rùn)=估計(jì)營(yíng)業(yè)本錢費(fèi)用核定的本錢費(fèi)用利潤(rùn)率3投資資本報(bào)答率法目的利潤(rùn)=估計(jì)投資資本平均總額核定的投資資本報(bào)答率4利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比法目的利潤(rùn)=上年利潤(rùn)總額1+利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比3. 上加法它是企業(yè)根據(jù)本身開展、不斷積累和提高股東分紅程度等需求，匡算企業(yè)凈利潤(rùn)，預(yù)算利潤(rùn)總額及目的利潤(rùn)的方法。1根本公式企業(yè)留存收益=盈余公積金+未分配利潤(rùn)凈利潤(rùn)= 或：=本年新增留存收益+股利分配額目的利潤(rùn)= 主要預(yù)算的編制1.銷售預(yù)算企業(yè)其他預(yù)算的編制都必需以銷售預(yù)算為根底，因此，銷售預(yù)算是編制全面預(yù)算的起點(diǎn)。根本原那么：收付實(shí)現(xiàn)制關(guān)鍵公式：現(xiàn)金收入=當(dāng)期現(xiàn)銷收入+收回前期的賒

3、銷2.消費(fèi)預(yù)算編制根底：銷售預(yù)算消費(fèi)預(yù)算的編制的主要內(nèi)容：確定預(yù)算期的產(chǎn)品消費(fèi)量根本公式：估計(jì)消費(fèi)量估計(jì)銷售量+估計(jì)期末結(jié)存量-估計(jì)期初結(jié)存量3.資料采購(gòu)預(yù)算編制根底：消費(fèi)預(yù)算關(guān)鍵公式：某種資料耗用量=產(chǎn)品估計(jì)消費(fèi)量單位產(chǎn)品定額耗用量某種資料采購(gòu)量=某種資料耗用量+該種資料期末結(jié)存量-該種資料期初結(jié)存量 資料采購(gòu)支出=當(dāng)期現(xiàn)購(gòu)支出+支付前期賒購(gòu)4.直接人工預(yù)算反映的內(nèi)容：直接人工預(yù)算是一種既反映預(yù)算期內(nèi)人工工時(shí)耗費(fèi)程度，又規(guī)劃人工本錢開支的業(yè)務(wù)預(yù)算。留意的問(wèn)題：由于工資普通都要全部支付現(xiàn)金，因此直接人工預(yù)算表中估計(jì)直接人工本錢總額就是現(xiàn)金預(yù)算中的直接人工工資支付額。關(guān)鍵公式：某種產(chǎn)品直接人工總

4、工時(shí)=單位產(chǎn)品定額工時(shí)該產(chǎn)品估計(jì)消費(fèi)量某種產(chǎn)品直接人工總本錢=單位工時(shí)工資率該種產(chǎn)品直接人工工時(shí)總數(shù)5.制造費(fèi)用預(yù)算費(fèi)用必需按本錢習(xí)性劃分為固定費(fèi)用和變動(dòng)費(fèi)用。需求留意的是，制造費(fèi)用中的非付現(xiàn)費(fèi)用，如折舊費(fèi)在計(jì)算現(xiàn)金支出時(shí)應(yīng)予以扣除。關(guān)鍵公式：某工程變動(dòng)制造費(fèi)用分配率=6.單位消費(fèi)本錢預(yù)算編制根底：消費(fèi)預(yù)算、直接資料耗費(fèi)及采購(gòu)預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算關(guān)鍵公式：?jiǎn)挝划a(chǎn)品估計(jì)消費(fèi)本錢=單位產(chǎn)品直接資料本錢+單位產(chǎn)品直接人工本錢+單位產(chǎn)品制造費(fèi)用期末結(jié)存產(chǎn)品本錢=期初結(jié)存產(chǎn)品本錢+本期產(chǎn)品消費(fèi)本錢-本期銷售產(chǎn)品本錢9.現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算的編制根據(jù)：日常業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容： 期

5、初現(xiàn)金余額、現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺與籌措五部分。關(guān)系公式：現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入-現(xiàn)金支出期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺+現(xiàn)金籌措現(xiàn)金缺乏時(shí) 或=現(xiàn)金余缺-現(xiàn)金投放現(xiàn)金多余時(shí)第三章 籌資管理第三節(jié) 債務(wù)籌資3.融資租賃租金的計(jì)算租金的計(jì)算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。前提租金計(jì)算殘值歸出租人租金在每期期末支付時(shí)每期租金=租金在每期期初支付時(shí)每期租金=殘值歸承租人租金在每期期末支付時(shí)每期租金=租金在每期期初支付時(shí)每期租金=第四節(jié) 衍生工具籌資一、可轉(zhuǎn)換債券4.轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)錢下能轉(zhuǎn)換為普通股股票

6、的數(shù)量。第五節(jié) 資金需求量預(yù)測(cè)一、要素分析法含義又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)工程基期年度的平均資金需求量為根底，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)義務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)展分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資金需求量的一種方法。計(jì)算公式資金需求量=基期資金平均占用額-不合理資金占用額1預(yù)測(cè)期銷售增減率1預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率特點(diǎn)計(jì)算簡(jiǎn)便，容易掌握，但預(yù)測(cè)結(jié)果不太準(zhǔn)確。適用范圍用于種類繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的工程。二、銷售百分比法含義：銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長(zhǎng)與資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需求量的方法。式中：A為隨銷售而變化的敏感性資產(chǎn)；B為隨銷售而變化的敏感性負(fù)債；S1為基期銷售額；S2為預(yù)測(cè)期銷售額；S為

7、銷售變動(dòng)額；P為銷售凈利率；E為利潤(rùn)留存率； ：A/S1為敏感資產(chǎn)與銷售額的關(guān)系百分比；B/S1為敏感負(fù)債與銷售額的關(guān)系百分比記憶公式：外部融資需求量=添加的資產(chǎn)-添加的負(fù)債-添加的留存收益=添加的資金需求量-添加的留存收益其中：1添加的資產(chǎn)=增量收入基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)或=基期敏感資產(chǎn)估計(jì)銷售收入增長(zhǎng)率+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)2添加的自發(fā)負(fù)債=增量收入基期敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比或=基期敏感負(fù)債估計(jì)銷售收入增長(zhǎng)率3添加的留存收益=估計(jì)銷售收入銷售凈利率利潤(rùn)留存率三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法含義：資金習(xí)性預(yù)測(cè)法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測(cè)未來(lái)資金需求量的一種方法?？傎Y金直線方程

8、：Y=a+bX式中：a為不變資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金1.根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測(cè)回歸直線法是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把資金分為不變和變動(dòng)兩部分，然后結(jié)合估計(jì)的銷售量來(lái)預(yù)測(cè)資金需求量根本公式或：式中，yi為第i期的資金占用量；xi為第i期的產(chǎn)銷量。 2.采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)高低點(diǎn)法根本公式選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料：第六節(jié) 資本本錢與資本構(gòu)造一、資本本錢三個(gè)別資本本錢的計(jì)算1.資本本錢計(jì)算的通用方式1普通方式為了便于分析比較，資本本錢通常用不思索時(shí)間價(jià)值的普統(tǒng)統(tǒng)用模型計(jì)算，用相對(duì)數(shù)即資本本錢率表達(dá)?！咎崾尽糠肿拥摹澳曩Y金占用費(fèi)用是指籌資企業(yè)每年實(shí)踐負(fù)擔(dān)的資

9、金占用費(fèi)用，對(duì)于負(fù)債籌資而言，由于債務(wù)利息是在稅前列支，因此實(shí)踐承當(dāng)?shù)哪曩Y金占用費(fèi)用=年支付的占用費(fèi)用1-所得稅率。對(duì)于權(quán)益籌資而言，由于股利等是在稅后列支，不具有抵稅效應(yīng)，所以，實(shí)踐承當(dāng)?shù)恼加觅M(fèi)用與實(shí)踐支付的占用費(fèi)用相等。2折現(xiàn)方式對(duì)于金額大、時(shí)間超越一年的長(zhǎng)期資本，更為準(zhǔn)確一些的資本本錢計(jì)算方式是采用折現(xiàn)方式，即債務(wù)未來(lái)還本付息或股權(quán)未來(lái)股利分紅的折現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時(shí)的折現(xiàn)率為資本本錢率。即：由：籌資凈額現(xiàn)值-未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0得：資本本錢率=所采用的折現(xiàn)率2.債務(wù)資金個(gè)別本錢計(jì)算借款和債券的個(gè)別資本本錢計(jì)算方式本錢計(jì)算普通方式資本本錢=100% 折現(xiàn)方式=I (1-T)

10、 (P/A,Kb,n)+M(P/F,Kb,n)(債務(wù)面值M)逐漸測(cè)試結(jié)合插值法求貼現(xiàn)率,即找到使得未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入現(xiàn)值的那一個(gè)貼現(xiàn)率?！咎崾尽?在普通方式下，借款沒有溢價(jià)折價(jià)之說(shuō)，普通可簡(jiǎn)化為：2假設(shè)債券平價(jià)發(fā)行： 假設(shè)債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更準(zhǔn)確地計(jì)算資本本錢，應(yīng)以實(shí)踐發(fā)行價(jià)錢作為債券籌資額，不能用化簡(jiǎn)公式。3.股權(quán)資本本錢的計(jì)算1普通股資本本錢方法1公式股利增長(zhǎng)模型【提示】在每年股利固定的情況下：普通股本錢=式中：D0本期支付的股利；g未來(lái)各期股利增長(zhǎng)速度；P0目前股票市場(chǎng)價(jià)錢。方法2公式資本資產(chǎn)定價(jià)模型KS=RS=Rf+Rm-Rf式中： Rf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；Rm市場(chǎng)平均報(bào)酬率

11、；某股票貝塔系數(shù)。2留存收益資本本錢計(jì)算與普通股本錢一樣，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于不思索籌資費(fèi)用。四平均資本本錢含義是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本本錢率進(jìn)展加權(quán)平均而得到的總資本本錢率。計(jì)算公式式中：KW為平均資本本錢；Kj為第j種個(gè)別資本本錢；Wj為第j種個(gè)別資本在全部資本中的比重。權(quán)數(shù)確實(shí)定賬面價(jià)值權(quán)數(shù)優(yōu)點(diǎn)：資料容易獲得，且計(jì)算結(jié)果比較穩(wěn)定。缺陷：不能反映目前從資本市場(chǎng)上籌集資本的現(xiàn)時(shí)時(shí)機(jī)本錢，不適宜評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本構(gòu)造。市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)優(yōu)點(diǎn)：可以反映現(xiàn)時(shí)的資本本錢程度。缺陷：現(xiàn)行市價(jià)處于經(jīng)常變動(dòng)之中，不容易獲得；而且現(xiàn)行市價(jià)反映的只是現(xiàn)時(shí)

12、的資本構(gòu)造，不適用未來(lái)的籌資決策。目的價(jià)值權(quán)數(shù)優(yōu)點(diǎn)：能表達(dá)期望的資本構(gòu)造，據(jù)此計(jì)算的加權(quán)平均資本本錢更適用于企業(yè)籌措新資金。缺陷：很難客觀合理地確定目的價(jià)值。五邊沿資本本錢含義是企業(yè)追加籌資的本錢，是企業(yè)進(jìn)展追加籌資的決策根據(jù)。計(jì)算方法加權(quán)平均法 =目的資本構(gòu)造權(quán)數(shù)個(gè)別資本本錢權(quán)數(shù)確定目的價(jià)值權(quán)數(shù)二、杠桿效應(yīng)2.邊沿奉獻(xiàn)和息稅前利潤(rùn)之間的關(guān)系1邊沿奉獻(xiàn)：邊沿奉獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)本錢2息稅前利潤(rùn)：是指不扣利息和所得稅之前的利潤(rùn)。息稅前利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)本錢-固定消費(fèi)運(yùn)營(yíng)本錢注：普通對(duì)于固定的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)本錢簡(jiǎn)稱為固定本錢。3關(guān)系息稅前利潤(rùn)=邊沿奉獻(xiàn)-固定本錢式中：EBIT為息稅前利潤(rùn)；S為銷售額；

13、V為變動(dòng)性運(yùn)營(yíng)本錢；F為固定性運(yùn)營(yíng)本錢；Q為產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量；P為銷售單價(jià)；VC為單位變動(dòng)本錢；M為邊沿奉獻(xiàn)。1.運(yùn)營(yíng)杠桿效應(yīng)1運(yùn)營(yíng)杠桿的含義：是指由于固定性運(yùn)營(yíng)本錢的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的景象。2運(yùn)營(yíng)杠桿效應(yīng)的度量目的：運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)(Degree of Operating Leverage)定義公式(用于預(yù)測(cè))用于預(yù)測(cè)簡(jiǎn)化計(jì)算公式用于計(jì)算【提示】基期EBIT=(P-V)Q-F估計(jì)EBIT1=(P-V)Q1-FEBIT=EBIT1-EBIT= (P-V) QDOL=(P-V) Q/ EBIT/ (Q/Q)=(P-V)Q/EBIT=M/EBIT3結(jié)論存在前提只需企

14、業(yè)存在固定性運(yùn)營(yíng)本錢，就存在運(yùn)營(yíng)杠桿效應(yīng)。運(yùn)營(yíng)杠桿與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)杠桿放大了市場(chǎng)和消費(fèi)等要素變化對(duì)利潤(rùn)動(dòng)搖的影響。運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，闡明資產(chǎn)報(bào)酬等利潤(rùn)動(dòng)搖程度越大，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。影響運(yùn)營(yíng)杠桿的要素固定本錢比重越高、本錢程度越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)錢程度越低，運(yùn)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。2.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)1含義：是指由于固定性資本本錢(利息等)的存在，而使得企業(yè)的普通股收益或每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的景象。(每股收益)EPS=(EBIT-I) (1-T)/N (可了解為凈利潤(rùn)除以股份數(shù))2財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的度量目的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)Degree Of Financial Leverage定義公

15、式(用于預(yù)測(cè))DFL=用于預(yù)測(cè)計(jì)算公式用于計(jì)算【提示】基期EPS=(EBIT-I)(1-T)/N估計(jì)EPS=(EBIT1-I)(1-T)/NEPS=(EBIT1-EBIT) (1-T)/NEPS /EPS=(EBIT1-EBIT)(1-T)/N/ (EBIT-I)(1-T)/N= EBIT/(EBIT-I)DFL=EBIT/(EBIT-I)3結(jié)論存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的前提只需企業(yè)融資方式中存在固定性資本本錢，就存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。如固定利息、固定融資租賃費(fèi)等的存在，都會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，闡明普通股收益的動(dòng)搖程度越大，財(cái)

16、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。影響財(cái)務(wù)杠桿的要素債務(wù)本錢比重越高、固定的資本本錢支付額越高、息稅前利潤(rùn)程度越低，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然。3.總杠桿效應(yīng)1含義是指由于固定運(yùn)營(yíng)本錢和固定資本本錢的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的景象。2總杠桿效應(yīng)的度量目的總杠桿系數(shù)Degree Of Total Leverage定義公式(用于預(yù)測(cè))DTL=關(guān)系公式DTL=DOLDFL=運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式DTL=3結(jié)論意義1只需企業(yè)同時(shí)存在固定性運(yùn)營(yíng)本錢和固定性資本本錢，就存在總杠桿效應(yīng)；2總杠桿系數(shù)可以闡明產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)對(duì)普通股收益的影響，據(jù)以預(yù)測(cè)未來(lái)的每股收益程度；3提示了財(cái)務(wù)管理的風(fēng)

17、險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，即要堅(jiān)持一定的風(fēng)險(xiǎn)情況程度，需求維持一定的總杠桿系數(shù)，運(yùn)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有不同的組合。影響要素凡是影響運(yùn)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的要素都會(huì)影響總杠桿系數(shù)。三、資本構(gòu)造一資本構(gòu)造的含義資本構(gòu)造資本構(gòu)造是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系?；I資管理中，資本構(gòu)造有廣義和狹義之分。廣義的資本構(gòu)造包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率。狹義的資本構(gòu)造那么指長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益資本構(gòu)成比率。狹義資本構(gòu)造下，短期債務(wù)作為營(yíng)運(yùn)資金來(lái)管理。最正確資本構(gòu)造是指在一定條件下使企業(yè)平均資本本錢率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本構(gòu)造。三資本構(gòu)造優(yōu)化方法1.每股收益分析法要點(diǎn)內(nèi)容根本觀念該種方法判別資本構(gòu)造能否合理，是經(jīng)

18、過(guò)分析每股收益的變化來(lái)衡量。能提高每股收益的資本構(gòu)造是合理的，反之那么不夠合理。關(guān)鍵目的每股收益分析是利用每股收益的無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)展的。所謂每股收益無(wú)差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量程度。計(jì)算公式 N代表股數(shù) “決策原那么1當(dāng)預(yù)期公司總的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量程度大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)中選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案；2當(dāng)預(yù)期公司總的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量程度低于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)中選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案；3當(dāng)預(yù)期公司總的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量程度等于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，籌資方案無(wú)差別。決策：企業(yè)EBIT預(yù)期為260萬(wàn)元以下時(shí)，該當(dāng)采用甲籌資方案；EBIT預(yù)期為2

19、60330萬(wàn)元之間時(shí)，該當(dāng)采用乙籌資方案；EBIT預(yù)期為330萬(wàn)元以上時(shí)，該當(dāng)采用丙籌資方案。2.平均資本本錢比較法根本觀念可以降低平均資本本錢的構(gòu)造，就是合理的資本構(gòu)造。關(guān)鍵目的平均資本本錢決策原那么選擇平均資本本錢率最低的方案。3.公司價(jià)值分析法根本觀念可以提升公司價(jià)值的資本構(gòu)造，就是合理的資本構(gòu)造。確定方法1公司市場(chǎng)總價(jià)值V=權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值+債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值=S+B；2假設(shè)公司各期的EBIT堅(jiān)持不變，債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值S可表示為：其中： Ks=Rs=Rf+Rm-Rf3債券市場(chǎng)價(jià)值通常采用簡(jiǎn)化做法，按賬面價(jià)值確定；4平均資本本錢 Kw=KbBV1-T+K

20、sSV其中：Kb為稅前債務(wù)資本本錢；KS為股權(quán)資本本錢。5找出公司價(jià)值最大的資本構(gòu)造，該資本構(gòu)造為最正確資本構(gòu)造。決策原那么最正確資本構(gòu)造亦即公司市場(chǎng)價(jià)值最大的資本構(gòu)造。在公司價(jià)值最大的資本構(gòu)造下，公司的平均資本本錢率也是最低的。投資管理第一節(jié) 投資概述工程計(jì)算期、建立期和運(yùn)營(yíng)期之間有以下關(guān)系成立：工程計(jì)算期是指從投資建立開場(chǎng)到最終清理終了整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間。工程計(jì)算期(n=建立期(s)+運(yùn)營(yíng)期(p) 建立起點(diǎn) 投產(chǎn)日 達(dá)產(chǎn)日 終結(jié)點(diǎn) 試產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 建立期 運(yùn)營(yíng)期工程計(jì)算期其中：試產(chǎn)期是指工程投入消費(fèi)，但消費(fèi)才干尚未完全到達(dá)設(shè)計(jì)才干時(shí)的過(guò)渡階段，達(dá)產(chǎn)期是指消費(fèi)運(yùn)營(yíng)到達(dá)設(shè)計(jì)預(yù)期程度后的時(shí)間。原

21、始投資與工程總投資的關(guān)系根本概念含義原始投資初始投資等于企業(yè)為使該工程完全到達(dá)設(shè)計(jì)消費(fèi)才干、開展正常運(yùn)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。原始投資=建立投資+流動(dòng)資金投資工程總投資反映工程投資總體規(guī)模的價(jià)值目的。工程總投資=原始投資+資本化利息工程總投資原始投資資本化利息建立投資流動(dòng)資金投資固定資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)投資預(yù)備費(fèi)投資其他資產(chǎn)投資第二節(jié) 財(cái)務(wù)可行性要素的估算財(cái)務(wù)可行性要素包括投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算和產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算兩類。投入類財(cái)務(wù)可行性要素在建立期發(fā)生的建立投資；在運(yùn)營(yíng)期初期發(fā)生的墊支流動(dòng)資金投資；在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的運(yùn)營(yíng)本錢付現(xiàn)本錢；在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的各種稅金包括營(yíng)業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅。產(chǎn)

22、出類財(cái)務(wù)可行性要素在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入；在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入；通常在工程計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值；通常在工程計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。一、投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算一建立投資的估算A.國(guó)產(chǎn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用的估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用=設(shè)備購(gòu)買本錢1+運(yùn)雜費(fèi)率【提示1】固定資產(chǎn)原值=構(gòu)成固定資產(chǎn)的費(fèi)用+建立期資本化利息+預(yù)備費(fèi)。 構(gòu)成固定資產(chǎn)的費(fèi)用=建筑工程費(fèi)+設(shè)備購(gòu)置費(fèi)+安裝工程費(fèi)+其他費(fèi)用B.進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用=以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)+進(jìn)口從屬費(fèi)+國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)a.按到岸價(jià)結(jié)算時(shí)： 以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)=以外幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)人民幣外匯牌價(jià)按離岸價(jià)結(jié)算時(shí)： 以人民幣標(biāo)價(jià)

23、的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)=+國(guó)際運(yùn)費(fèi)+人民幣外匯牌價(jià)其中：國(guó)際運(yùn)費(fèi)外幣=離岸價(jià)外幣國(guó)際運(yùn)費(fèi)率 或=單位運(yùn)價(jià)外幣運(yùn)輸量 國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)外幣=+國(guó)際運(yùn)費(fèi)國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率b.從屬費(fèi)公式： 進(jìn)口從屬費(fèi)=進(jìn)口關(guān)稅+外貿(mào)手續(xù)費(fèi)+結(jié)匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi)其中：進(jìn)口關(guān)稅=以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)進(jìn)口關(guān)稅稅率 外貿(mào)手續(xù)費(fèi)=以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率 結(jié)匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi)=以外匯支付的進(jìn)口設(shè)備到貨價(jià)人民幣外匯牌價(jià)結(jié)匯銀行財(cái)務(wù)費(fèi)率c.國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)公式： 國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)=以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)+進(jìn)口關(guān)稅運(yùn)雜費(fèi)率工具、器具和消費(fèi)運(yùn)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)=規(guī)范的工具、器具和消費(fèi)運(yùn)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)率工程的廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)+工

24、具、器具和消費(fèi)運(yùn)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)二流動(dòng)資金投資的估算1.根本公式1本年流動(dòng)資金需用額=該年流動(dòng)資產(chǎn)需用額-該年流動(dòng)負(fù)債需用額2某年流動(dòng)資金投資額墊支數(shù)=本年流動(dòng)資金需用額-截至上年的流動(dòng)資金投資額 或 =本年流動(dòng)資金需用額-上年流動(dòng)資金需用額2.流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的分項(xiàng)詳細(xì)估算1一致估算模型某一流開工程的資金需用額某一流開工程的資金需用額=1年內(nèi)該流開工程最多周轉(zhuǎn)次數(shù)=【提示】最低周轉(zhuǎn)天數(shù)那么是在一切消費(fèi)運(yùn)營(yíng)條件最為有利的情況下，完成一次周轉(zhuǎn)所需求的天數(shù)。在確定各個(gè)流開工程的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)，應(yīng)綜合思索儲(chǔ)存天數(shù)、在途天數(shù)，并思索適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)系數(shù)。2流開工程周轉(zhuǎn)額確實(shí)定各工程年周轉(zhuǎn)額確實(shí)定=流動(dòng)資產(chǎn)=

25、存貨=外購(gòu)原資料需用額年外購(gòu)原資料費(fèi)用外購(gòu)燃料動(dòng)力需用額年外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)用其他資料需用額年外購(gòu)其他資料費(fèi)用在產(chǎn)品需用額年外購(gòu)原資料費(fèi)用+年外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)用+年職工薪酬+年修繕費(fèi)+年其他制造費(fèi)用其他制造費(fèi)用是指從制造費(fèi)用中扣除了所含原資料、外購(gòu)燃料動(dòng)力、職工薪酬、折舊費(fèi)和修繕費(fèi)以后的剩余部分。產(chǎn)廢品需用額年運(yùn)營(yíng)本錢-年銷售費(fèi)用應(yīng)收賬款需用額年運(yùn)營(yíng)本錢預(yù)付賬款需用額外購(gòu)商品或效力年費(fèi)用金額現(xiàn)金需用額年職工薪酬+年其他費(fèi)用其中：其他費(fèi)用=制造費(fèi)用+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用-以上三項(xiàng)費(fèi)用中所含的職工薪酬、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和修繕費(fèi)流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款需用額年外購(gòu)原資料、燃料動(dòng)力及其他資料年費(fèi)用預(yù)收賬款需用額年預(yù)收

26、的營(yíng)業(yè)收入金額三運(yùn)營(yíng)本錢的估算運(yùn)營(yíng)本錢付現(xiàn)本錢加法估算公式某年運(yùn)營(yíng)本錢=該年外購(gòu)原資料燃料和動(dòng)力費(fèi)+該年職工薪酬+該年修繕費(fèi)+該年其他費(fèi)用減法估算公式某年運(yùn)營(yíng)本錢=該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總本錢費(fèi)用-該年折舊額-該年無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷額四運(yùn)營(yíng)期相關(guān)稅金的估算運(yùn)營(yíng)期相關(guān)稅金營(yíng)業(yè)稅金及附加營(yíng)業(yè)稅金及附加=應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+城市維護(hù)建立稅+教育費(fèi)附加其中：城市維護(hù)建立稅=應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅城市維護(hù)建立稅稅率教育費(fèi)附加=應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅+應(yīng)交增值稅教育費(fèi)附加率調(diào)整所得稅調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)適用的企業(yè)所得稅稅率其中：息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總本錢費(fèi)用-營(yíng)業(yè)稅

27、金及附加二、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算要素估算公式營(yíng)業(yè)收入年?duì)I業(yè)收入=該年產(chǎn)品不含稅單價(jià)該年產(chǎn)品的產(chǎn)銷量補(bǔ)貼收入補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷量或任務(wù)量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算。固定資產(chǎn)余值假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運(yùn)營(yíng)期，那么終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值估算?；厥樟鲃?dòng)資金終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金必然等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。第三節(jié) 投資工程財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)目的的測(cè)算二、投資工程凈現(xiàn)金流量的測(cè)算一投資工程凈現(xiàn)金流量NCF的概念1.含義凈現(xiàn)金流量是指在工程計(jì)算期內(nèi)由建

28、立工程每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額構(gòu)成的序列目的?？杀硎緸椋?某年凈現(xiàn)金流量 = 該年現(xiàn)金流入量該年現(xiàn)金流出量1.列表法1全部投資的現(xiàn)金流量表與工程資本金現(xiàn)金流量表的區(qū)別全部投資的現(xiàn)金流量表與工程資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入工程沒有變化，但流出工程和流量的計(jì)算內(nèi)容上有區(qū)別。區(qū)別點(diǎn)全部投資的現(xiàn)金流量表工程資本金現(xiàn)金流量表流出工程不同不思索本金歸還和利息支付思索本金歸還和利息支付流量計(jì)算內(nèi)容不同既計(jì)算所得稅后凈現(xiàn)金流量也計(jì)算所得稅前凈現(xiàn)金流量只計(jì)算所得稅后凈現(xiàn)金流量2.簡(jiǎn)化法建立期某年凈現(xiàn)金流量運(yùn)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維

29、持運(yùn)營(yíng)投資-該年流動(dòng)資金投資=-該年原始投資額所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年所得稅前凈現(xiàn)金流量-(該年息稅前利潤(rùn)-利息)所得稅稅率三、靜態(tài)評(píng)價(jià)目的的含義、計(jì)算方法及特征一靜態(tài)投資回收期1.含義靜態(tài)投資回收期，是指以投資工程運(yùn)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需求的全部時(shí)間。2兩種方式包括建立期的投資回收期PP，不包括建立期的投資回收期PP3.計(jì)算1公式法特殊條件下簡(jiǎn)化計(jì)算特殊條件某一工程運(yùn)營(yíng)期內(nèi)前假設(shè)干年假定為s+1s+m年，共m年每年凈現(xiàn)金流量相等，且其合計(jì)大于或等于建立期發(fā)生的原始投資合計(jì)。公式不包括建立期的回收期PP包括建立期的回收期PPPP建立期【提示】假設(shè)全部流動(dòng)資金投資均不發(fā)生在建立期內(nèi)，那么公

30、式中分子應(yīng)調(diào)整為建立投資合計(jì)。2列表法普通條件下的計(jì)算P117不包括建立期的靜態(tài)投資回收期PP=PP-建立期4.優(yōu)缺陷：優(yōu)點(diǎn)缺陷可以直觀地反映原始投資的返本期限；沒有思索資金時(shí)間價(jià)值；便于了解，計(jì)算比較簡(jiǎn)單；不能正確反映投資方式的不同對(duì)工程的影響；可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。沒有思索回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。5.決策原那么只需靜態(tài)投資回收期目的小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的投資工程才具有財(cái)務(wù)可行性。二總投資收益率1.含義及計(jì)算含義又稱投資報(bào)酬率記作ROI，是指達(dá)產(chǎn)期正年年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占工程總投資的百分比。計(jì)算公式總投資收益率POI=2.目的特點(diǎn)優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)

31、：計(jì)算公式簡(jiǎn)單；缺陷：1沒有思索資金時(shí)間價(jià)值要素；2不能正確反映建立期長(zhǎng)及投資方式不同和回收額的有無(wú)等條件對(duì)工程的影響；3分子、分母的計(jì)算口徑的可比性較差；4無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。決策原那么只需總投資收益率目的大于或等于基準(zhǔn)總投資收益率目的的投資工程才具有財(cái)務(wù)可行性。四、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的的含義、計(jì)算方法及特點(diǎn)二凈現(xiàn)值(Net Present Value)1.含義是指在工程計(jì)算期內(nèi)，按設(shè)定折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。2.計(jì)算凈現(xiàn)值是各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)，其本質(zhì)是資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算現(xiàn)值的公式利用。計(jì)算方法的種類內(nèi)容普通方法公式法：本法根據(jù)凈現(xiàn)值的定義，直接利用公式來(lái)完

32、成該目的計(jì)算的方法。列表法：本法是指經(jīng)過(guò)現(xiàn)金流量表計(jì)算凈現(xiàn)值目的的方法。凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)的數(shù)值即為凈現(xiàn)值。特殊方法本法是指在特殊條件下，當(dāng)工程投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時(shí)，可以利用計(jì)算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計(jì)算出工程凈現(xiàn)值的方法，又稱簡(jiǎn)化方法。3.決策原那么NPV0，方案可行；否那么，方案不可行。4.優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：綜合思索了資金時(shí)間價(jià)值、工程計(jì)算期內(nèi)的全部?jī)衄F(xiàn)金流量和投資風(fēng)險(xiǎn)。缺陷：無(wú)法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資工程的實(shí)踐收益率程度；與靜態(tài)投資回收期目的相比，計(jì)算過(guò)程比較繁瑣。三凈現(xiàn)值率記作NPVR1.含義是指投資工程的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其了解為單位原

33、始投資的現(xiàn)值所發(fā)明的凈現(xiàn)值。2.計(jì)算凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與原始投資現(xiàn)值的比率。凈現(xiàn)值率NPVR=3.決策規(guī)范NPVR0，方案可行；否那么，方案不可行。4.優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：可以從動(dòng)態(tài)的角度反映工程投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系。缺陷：與凈現(xiàn)值目的類似，無(wú)法直接反映投資工程的實(shí)踐收益率。四內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return,記作IRR)1.含義：內(nèi)部收益率又叫內(nèi)含報(bào)酬率，即指工程投資實(shí)踐可望到達(dá)的報(bào)酬率，亦可將其定義為能使投資工程的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。了解：內(nèi)部收益率就是方案本身的實(shí)踐收益率。2.計(jì)算：找到可以使方案的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。1特殊條件下的簡(jiǎn)便算法適宜于建立期為0

34、，運(yùn)營(yíng)期每年凈現(xiàn)金流量相等，即符合普通年金方式，內(nèi)部收益率可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)表結(jié)合內(nèi)插法來(lái)確定。 “I代表原始投資，“NCF代表相等的凈現(xiàn)金流量P/A，IRR，10=5.0000查10年的年金現(xiàn)值系數(shù)表：P/A，14%，10=5.21615.0000P/A，16%，10=4.83325.000014%IRR16% 運(yùn)用內(nèi)插法IRR=14%+2普通條件下：逐漸測(cè)試法逐漸測(cè)試法就是要經(jīng)過(guò)逐漸測(cè)試找到一個(gè)可以使凈現(xiàn)值大于零，另一個(gè)使凈現(xiàn)值小于零的兩個(gè)最接近的折現(xiàn)率，然后結(jié)合內(nèi)插法計(jì)算IRR。【教材例4-32】某投資工程只能用普通方法計(jì)算內(nèi)部收益率。按照逐次測(cè)試逼近法的要求，自行設(shè)定折現(xiàn)率并計(jì)算凈

35、現(xiàn)值，據(jù)此判別調(diào)整折現(xiàn)率。經(jīng)過(guò)5次測(cè)試，得到表4-6中所示數(shù)據(jù)計(jì)算過(guò)程略：表4-6 逐次測(cè)試逼近法數(shù)據(jù)資料 價(jià)值單位:萬(wàn)元測(cè)試次數(shù)j設(shè)定折現(xiàn)率凈現(xiàn)值,(按計(jì)算)110%+918.3839230%-192.7991320%+217.3128424%+39.3177526%-30.1907計(jì)算該工程的內(nèi)部收益率IRR的步驟如下:+39.3177=-30.1907=24%=26%26%-24%=2%5%24%IRR26%運(yùn)用內(nèi)插法：IRR=24%+26%-24%25.13%五動(dòng)態(tài)目的之間的關(guān)系1.一樣點(diǎn)第一，都思索了資金時(shí)間的價(jià)值；第二，都思索了工程計(jì)算期全部的現(xiàn)金流量；第三，都受建立期的長(zhǎng)短、回收

36、額的有無(wú)以及現(xiàn)金流量的大小的影響；第四，在評(píng)價(jià)單一方案可行與否的時(shí)候，結(jié)論一致；當(dāng)NPV0時(shí)，NPVR0， IRR基準(zhǔn)收益率；當(dāng)NPV0時(shí)，NPVR0， IRR基準(zhǔn)收益率；當(dāng)NPV0時(shí)，NPVR0， IRR基準(zhǔn)收益率。第五，都是正目的。2.區(qū)別：目的凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益率相對(duì)目的/絕對(duì)目的絕對(duì)目的相對(duì)目的相對(duì)目的能否可以反響投入產(chǎn)出的關(guān)系不能能能能否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響是是否能否反映工程投資方案本身報(bào)酬率否否是五、運(yùn)用相關(guān)目的評(píng)價(jià)投資工程的財(cái)務(wù)可行性一可行性評(píng)價(jià)與決策關(guān)系：只需完全具備或根本具備：接受 完全不具備或根本不具備：回絕二評(píng)價(jià)要點(diǎn)1.假設(shè)某一投資工程的一切評(píng)價(jià)指均處于可行期間，即同時(shí)

37、滿足以下條件時(shí)，那么可以斷定該投資工程無(wú)論從哪個(gè)方面看完全具備財(cái)務(wù)可行性，該當(dāng)接受此投資方案。這些條件是：動(dòng)態(tài)目的主要目的 凈現(xiàn)值NPV0 內(nèi)部收益率IRR基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic凈現(xiàn)值率NPVR0靜態(tài)目的次要目的 包括建立期的靜態(tài)投資回收期PPn/2(即工程計(jì)算期的一半) 不包括建立期的靜態(tài)投資回收期PPP/2(即運(yùn)營(yíng)期的一半)輔助目的總投資收益率ROI基準(zhǔn)投資收益率ic (事先給定)2.假設(shè)主要目的結(jié)論可行，而次要或輔助目的結(jié)論不可行，那么根本具備財(cái)務(wù)可行性。3.假設(shè)主要目的結(jié)論不可行，而次要或輔助目的結(jié)論可行，那么根本不具備財(cái)務(wù)可行性。4.假設(shè)主要目的結(jié)論不可行，次要或輔助目的結(jié)論也不可行，那么完

38、全不具備財(cái)務(wù)可行性?！舅儆洝縿?dòng)態(tài)目的、靜態(tài)目的均可行完全具備財(cái)務(wù)可行性完全不具備財(cái)務(wù)可行性動(dòng)態(tài)目的、靜態(tài)目的均不可行獨(dú)立方案動(dòng)態(tài)目的可行、靜態(tài)目的不可行根本具備財(cái)務(wù)可行性靜態(tài)目的可行、動(dòng)態(tài)目的不可行根本不具備財(cái)務(wù)可行性第四節(jié) 工程投資決策方法及運(yùn)用二、工程投資決策的主要方法一原始投資一樣且工程計(jì)算期相等時(shí)決策方法關(guān)鍵目確實(shí)定決策原那么適用范圍凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值選擇凈現(xiàn)值大的方案作為最優(yōu)方案。該法適用于原始投資一樣且工程計(jì)算期相等的多方案比較決策。凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率選擇凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。工程計(jì)算期相等且原始投資一樣的多個(gè)互斥方案的比較決策。二原始投資不一樣,但工程計(jì)算期一樣時(shí)決策方法關(guān)鍵

39、目確實(shí)定決策原那么差額投資內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率的計(jì)算與內(nèi)部收益率目的的計(jì)算方法是一樣的，只不過(guò)所根據(jù)的是差量?jī)衄F(xiàn)金流量。當(dāng)差額內(nèi)部收益率目的大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，那么投資少的方案為優(yōu)。三工程計(jì)算期不同時(shí)決策方法關(guān)鍵目確實(shí)定決策原那么年等額凈回收額法年等額凈回收額該方案凈現(xiàn)值/P/A,ic, n在一切方案中，年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。計(jì)算期一致法方案重復(fù)法反復(fù)凈現(xiàn)金流量或反復(fù)凈現(xiàn)值計(jì)算最小公倍壽命期下的調(diào)整后凈現(xiàn)值選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。最短計(jì)算期法調(diào)整后凈現(xiàn)值年等額凈回收額P/A,ic, 最短計(jì)算期三、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策一固

40、定資產(chǎn)更新決策1需求留意的問(wèn)題：1確定的是增量稅后凈現(xiàn)金流量NCF；2需求思索在建立起點(diǎn)舊設(shè)備能夠發(fā)生的變價(jià)凈收入；3工程計(jì)算期不取決于新設(shè)備的運(yùn)用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)運(yùn)用的年限決議；2更新改造工程凈現(xiàn)金流量計(jì)算 經(jīng)過(guò)差額算內(nèi)部收益率1有建立期NCF0=-該年差量原始投資額=-該年新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入建立期某年NCF建立期末的NCF=因舊固定資產(chǎn)提早報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額運(yùn)營(yíng)期某年的NCF=購(gòu)買設(shè)備每年添加的息稅前利潤(rùn)1-所得稅稅率+購(gòu)買設(shè)備每年添加的折舊額+該年添加的回收額2沒有建立期運(yùn)營(yíng)期其他年的NCF=購(gòu)買設(shè)備每年添加的凈利潤(rùn)+購(gòu)買設(shè)備每年添加的折舊額+該年添

41、加的回收額運(yùn)營(yíng)期第1年的NCF=購(gòu)買設(shè)備每年添加的息稅前利潤(rùn)1-所得稅率+購(gòu)買設(shè)備每年添加的折舊額+因舊固定資產(chǎn)提早報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額NCF0=-該年差量原始投資額=-該年新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)收入運(yùn)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量【提示】1舊固定資產(chǎn)提早報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額舊固定資產(chǎn)清理凈損失適用的企業(yè)所得稅稅率。在沒有建立期時(shí)發(fā)生在第一年年末，有建立期時(shí)，發(fā)生在建立期期末。2差量折舊差量原始投資差量回收殘值尚可運(yùn)用年限3.決策決策方法差額投資內(nèi)部收益率法決策原那么當(dāng)更新改造工程的差額內(nèi)部收益率目的大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，該當(dāng)進(jìn)展更新；反之，就不該當(dāng)進(jìn)展此項(xiàng)更新。

42、二購(gòu)買或運(yùn)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策有兩種決策方法可以思索，第一方法是分別計(jì)算兩個(gè)方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)展決策；第二種方法是直接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案?！咎崾尽窟\(yùn)營(yíng)租賃租入設(shè)備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：初始現(xiàn)金流量=0租入設(shè)備方案的所得稅后凈現(xiàn)金流量=租入設(shè)備每年添加營(yíng)業(yè)收入-每年添加運(yùn)營(yíng)本錢+租入設(shè)備每年添加的租金1-所得稅率1差額投資內(nèi)部收益率法2折現(xiàn)總費(fèi)用比較法無(wú)論是購(gòu)買設(shè)備還是租賃設(shè)備，每年添加營(yíng)業(yè)收入、每年添加的營(yíng)業(yè)稅金及附加和添加運(yùn)營(yíng)本錢都不變，可以不予以思索計(jì)算公式：=-第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理概述一營(yíng)

43、運(yùn)資金的概念營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額?！窘馕觥繝I(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)總額-流動(dòng)負(fù)債總額1. 流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的種類種類特點(diǎn)緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略1維持低程度的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率；2更高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略1維持高程度的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率；2較低的投資收益率，較小的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。二流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略1.流動(dòng)資產(chǎn)的特殊分類分類特點(diǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn)銷售處于最低程度時(shí)，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的最根本的需求程度。動(dòng)搖性流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)銷售發(fā)生季節(jié)性變化時(shí)，超越永久性流動(dòng)資產(chǎn)程度的額外流動(dòng)資產(chǎn)。2.流動(dòng)資產(chǎn)融資戰(zhàn)略的種類及特點(diǎn)融資戰(zhàn)略特點(diǎn)對(duì)應(yīng)關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)收益的比較期限匹配融資戰(zhàn)略在給定的時(shí)間，企業(yè)

44、的融資數(shù)量反映了當(dāng)時(shí)的動(dòng)搖性流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量。短期融資=動(dòng)搖性流動(dòng)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)居中長(zhǎng)期融資即：長(zhǎng)期負(fù)債+權(quán)益資本=永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)保守融資戰(zhàn)略1短期融資的最小運(yùn)用；2較高的流動(dòng)性比率。短期融資動(dòng)搖性流動(dòng)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)較低長(zhǎng)期融資永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)激進(jìn)融資戰(zhàn)略1更多的短期融資方式運(yùn)用；2較低的流動(dòng)性比率。短期融資動(dòng)搖性流動(dòng)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)較高長(zhǎng)期融資永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)第二節(jié) 現(xiàn)金管理二、目的現(xiàn)金余額確實(shí)定一本錢模型相關(guān)本錢時(shí)機(jī)本錢管理本錢短缺本錢與現(xiàn)金持有量的關(guān)系正比例變動(dòng)無(wú)明顯的比例關(guān)系固定本錢反向變動(dòng)決策原那么最正確現(xiàn)金持有量是使上述三項(xiàng)本錢之和最小的現(xiàn)金持有量。最正確現(xiàn)金持有量

45、=min管理本錢+時(shí)機(jī)本錢+短缺本錢二隨機(jī)模型米勒-奧爾模型根本原理企業(yè)根據(jù)歷史閱歷和現(xiàn)實(shí)需求，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。根本計(jì)算公式1下限L確實(shí)定：現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合思索短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度；公司借款才干；公司日常周轉(zhuǎn)所需資金；銀行要求的補(bǔ)償性余額。2回歸線R的計(jì)算公式： +L式中：b證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的本錢；公司每日現(xiàn)金流變動(dòng)的規(guī)范差；i以日為根底計(jì)算的現(xiàn)金時(shí)機(jī)本錢。3最高控制線H的計(jì)算公式為：H=3R-2L【提示】需求思索的相關(guān)本錢是時(shí)機(jī)本錢和買賣本錢。特點(diǎn)隨機(jī)方式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提

46、下,計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守?！咎崾尽恐恍璎F(xiàn)金持有量在上限和下限之間就不用進(jìn)展控制，但一旦到達(dá)上限，就進(jìn)展證券投資H-R，使其前往到回歸線。一旦到達(dá)下限，就變現(xiàn)有價(jià)證券(R-L)補(bǔ)足現(xiàn)金，使其到達(dá)回歸線。四、現(xiàn)金收支管理一現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期含義現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時(shí)間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。周轉(zhuǎn)期內(nèi)容1.存貨周轉(zhuǎn)期，是指從購(gòu)買原資料開場(chǎng)，并將原資料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)廢品再銷售為止所需求的時(shí)間；2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，是指從應(yīng)收賬款構(gòu)成到收回現(xiàn)金所需求的時(shí)間；3.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，是指從購(gòu)買原資料構(gòu)成應(yīng)付賬款開場(chǎng)直到以現(xiàn)金歸還應(yīng)付賬款為止所需求的時(shí)間

47、。計(jì)算公式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每天的銷貨本錢應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每天的購(gòu)貨本錢減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施1加快制造與銷售產(chǎn)廢品 減少存貨周轉(zhuǎn)期2加速應(yīng)收賬款的回收 減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期3減緩支付應(yīng)付賬款 延伸應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能與本錢一應(yīng)收賬款的功能p152功能添加銷售功能、減少存貨功能(二) 應(yīng)收賬款的本錢1.時(shí)機(jī)本錢應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金資本本錢其中：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)本錢率 應(yīng)收賬款

48、平均余額=日賒銷額平均收賬天數(shù)那么：應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=日賒銷額平均收賬天數(shù)變動(dòng)本錢率資本本錢率三應(yīng)收賬款信譽(yù)政策決策總額分析法差量分析法1計(jì)算各個(gè)方案的收益：=銷售收入-變動(dòng)本錢=邊沿奉獻(xiàn)=銷售量單位邊沿奉獻(xiàn)【留意】固定本錢如有變化應(yīng)予以思索。1計(jì)算收益的添加：=添加的銷售收入-添加的變動(dòng)本錢=添加的邊沿奉獻(xiàn)=銷售量的添加單位邊沿奉獻(xiàn)【留意】假設(shè)固定本錢有變化，還應(yīng)該減去添加的固定本錢。2計(jì)算各個(gè)方案實(shí)施信譽(yù)政策的本錢：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金資本本錢其中：應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)本錢率=日賒銷額信譽(yù)期間或平均收現(xiàn)期變動(dòng)本錢率存貨占用

49、資金的應(yīng)計(jì)利息=存貨占用資金資本本錢其中：存貨占用資金=存貨平均余額應(yīng)付賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款占用資金資本本錢其中：應(yīng)付賬款占用資金=應(yīng)付賬款平均余額第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失第三：計(jì)算折扣本錢假設(shè)提供現(xiàn)金折扣時(shí)折扣本錢=賒銷額折扣率享用折扣的客戶比率2計(jì)算實(shí)施信譽(yù)政策本錢的添加：第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息添加第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失添加第三：計(jì)算折扣本錢的添加假設(shè)提供現(xiàn)金折扣時(shí)3計(jì)算各方案稅前損益=收益-本錢費(fèi)用3計(jì)算改動(dòng)信譽(yù)政策添加的稅前損益=收益添加-本錢費(fèi)用添加決策原那么：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。決策原那么：假設(shè)改動(dòng)信譽(yù)政策添加的稅前損益大于0，可以改動(dòng)?！咎?/p>

50、示1】P157信譽(yù)期變動(dòng)的分析，一方面要思索對(duì)利潤(rùn)表的影響包括收入、本錢和費(fèi)用；另一方面要思索對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響包括應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款，并且要將對(duì)資金占用的影響用“資本本錢轉(zhuǎn)化為“應(yīng)計(jì)利息，以便進(jìn)展一致的得失比較?！咎崾?】在題中沒有給出平均收賬天數(shù)的情況下，假設(shè)沒有現(xiàn)金折扣條件，那么用信譽(yù)期作為平均收賬天數(shù)；假設(shè)有現(xiàn)金折扣條件，那么用加權(quán)平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)。三、應(yīng)收賬款的監(jiān)控一應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理情況的一種方法。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) “平均日銷售額用每月賒銷相加除以合計(jì)天數(shù)平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信譽(yù)期天數(shù)第四節(jié) 存貨管理二、存貨的

51、持有本錢獲得本錢購(gòu)置本錢：年需求量單價(jià)訂貨本錢固定訂貨本錢與訂貨次數(shù)無(wú)關(guān)變動(dòng)訂貨本錢與訂貨次數(shù)相關(guān)：年訂貨次數(shù)每次訂貨本錢儲(chǔ)存本錢固定儲(chǔ)存本錢與存貨占用量無(wú)關(guān)變動(dòng)儲(chǔ)存本錢與存貨占用量相關(guān)：年平均庫(kù)存量單位存貨的年儲(chǔ)存本錢缺貨本錢1、訂貨本錢=F1+F1為固定訂貨本錢；D為存貨年需求量；Q為每次進(jìn)貨量；K為每次訂貨的變動(dòng)本錢2、獲得本錢=訂貨本錢+購(gòu)置本錢=訂貨固定本錢+訂貨變動(dòng)本錢+購(gòu)置本錢TCa=F1+DU “D代表年需求量，U代表單價(jià) 3、儲(chǔ)存本錢=儲(chǔ)存固定本錢+儲(chǔ)存變動(dòng)本錢 TCc=F2+ Kc代表單位儲(chǔ)存變動(dòng)本錢總本錢=獲得本錢+儲(chǔ)存本錢+缺貨本錢 =TCa+TCc+TCs= F1+D

52、U+ F2+ TCs三、最優(yōu)存貨量確實(shí)定一經(jīng)濟(jì)訂貨模型3根本公式根本公式經(jīng)濟(jì)訂貨批量：EOQ=存貨相關(guān)總本錢=變動(dòng)訂貨本錢+變動(dòng)儲(chǔ)存本錢TIC=K+D每期對(duì)存貨的總需求；Q每次訂貨批量；K每次訂貨費(fèi)用；Kc每期單位存貨持有費(fèi)率二保險(xiǎn)貯藏不思索保險(xiǎn)貯藏的再訂貨點(diǎn)=估計(jì)交貨期內(nèi)的需求=交貨時(shí)間平均日需求思索保險(xiǎn)貯藏的再訂貨點(diǎn)=估計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)貯藏=交貨時(shí)間平均日需求+保險(xiǎn)貯藏4.合理保險(xiǎn)貯藏確實(shí)定與保險(xiǎn)貯藏量相關(guān)總本錢=缺貨損失+保險(xiǎn)貯藏的持有本錢=一次訂貨期望缺貨量年訂貨次數(shù)單位缺貨損失+保險(xiǎn)貯藏量單位存貨的年存儲(chǔ)本錢=SNKU+BKC第五節(jié) 流動(dòng)負(fù)債管理一、短期借款一短期借款的信譽(yù)條件

53、3.補(bǔ)償性余額含義需留意的問(wèn)題補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中堅(jiān)持按貸款限額或?qū)嵺`借用額一定比例計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)踐利率。實(shí)踐利率高于名義利率通用公式：二短期借款利息的支付方式付息方式含義實(shí)踐利率與名義利率的關(guān)系收款法計(jì)息利隨本清法借款到期時(shí)向銀行支付利息實(shí)踐利率=結(jié)論：實(shí)踐利率=名義利率貼現(xiàn)法計(jì)息預(yù)扣利息即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息，而到期時(shí)借款企業(yè)再歸還全部本金的方法。企業(yè)可利用的貸款額只需本金扣除利息后的差額部分，從而提高了貸款的實(shí)踐利率。實(shí)踐利率=結(jié)論：實(shí)踐利率高于名義利率三、商業(yè)信譽(yù)三商業(yè)信譽(yù)決策決策目的【提示】影響要素：折扣率越高，折扣期

54、越長(zhǎng)，放棄折扣的信譽(yù)本錢率越高；信譽(yù)期付款期越長(zhǎng)，放棄折扣的信譽(yù)本錢率越低。決策原那么放棄現(xiàn)金折扣的信譽(yù)本錢率大于短期借款利率或短期投資報(bào)酬率，應(yīng)選擇享用折扣；放棄現(xiàn)金折扣的信譽(yù)本錢率小于短期借款利率短期投資報(bào)酬率，應(yīng)選擇放棄折扣。第六章 收益與分配管理第二節(jié) 收入管理定量分析法趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法因果預(yù)測(cè)分析法算術(shù)平均法加權(quán)平均法挪動(dòng)平均法指數(shù)平滑法二銷售預(yù)測(cè)的定量分析法1、趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法算術(shù)平均法算術(shù)平均法預(yù)測(cè)原理將假設(shè)干歷史時(shí)期的實(shí)踐銷售量或銷售額作為樣本值，求出其算術(shù)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。計(jì)算公式式中：Y預(yù)測(cè)值；Xi第i期的實(shí)踐銷售量；n期數(shù)。適用范圍適用于每月銷售量動(dòng)

55、搖不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)。加權(quán)平均法預(yù)測(cè)原理將假設(shè)干歷史時(shí)期的實(shí)踐銷售量或銷售額作為樣本值，將各個(gè)樣本值按照一定的權(quán)數(shù)計(jì)算得出加權(quán)平均數(shù)，并將該平均數(shù)作為下期銷售量的預(yù)測(cè)值。權(quán)數(shù)選取原那么由于市場(chǎng)變化較大，離預(yù)測(cè)期越近的樣本值對(duì)其影響越大，而離預(yù)測(cè)期越遠(yuǎn)的那么影響越小，所以權(quán)數(shù)的選取應(yīng)遵照“近大遠(yuǎn)小的原那么。計(jì)算公式式中：Y預(yù)測(cè)值；Wi第i期的權(quán)數(shù)0WiWi+11, ；Xi第i期的實(shí)踐銷售量；n期數(shù)。特點(diǎn)加權(quán)平均法較算術(shù)平均法更為合理，計(jì)算也較方便，在實(shí)際中運(yùn)用較多。挪動(dòng)平均法挪動(dòng)平均法預(yù)測(cè)原理挪動(dòng)平均法是從n期的時(shí)間數(shù)列銷售量中選取m期m數(shù)值固定，且mn/2數(shù)據(jù)作為樣本值，求其m期的算術(shù)平均數(shù)

56、，并不斷向后挪動(dòng)計(jì)算觀測(cè)其平均值，以最后一個(gè)m期的平均數(shù)作為未來(lái)第n+1期銷售預(yù)測(cè)值的一種方法。計(jì)算公式挪動(dòng)平均法：【備注】最近m期實(shí)踐數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單算術(shù)平均修正挪動(dòng)平均法的計(jì)算公式為：=本期挪動(dòng)預(yù)測(cè)值+本期挪動(dòng)預(yù)測(cè)值-上期挪動(dòng)預(yù)測(cè)值特點(diǎn)由于挪動(dòng)平均法只選用了n期數(shù)據(jù)中的最后m期作為計(jì)算根據(jù)，故而代表性較差。適用范圍此法適用于銷售量略有動(dòng)搖的產(chǎn)品預(yù)測(cè)。4指數(shù)平滑法預(yù)測(cè)原理指數(shù)平滑法本質(zhì)上是一種加權(quán)平均法，是以事先確定的平滑指數(shù)及作為權(quán)數(shù)進(jìn)展加權(quán)計(jì)算，預(yù)測(cè)銷售量的一種方法。計(jì)算公式=前期實(shí)踐值+-前期預(yù)測(cè)值式中：未來(lái)第n+1期的預(yù)測(cè)值； 第n期預(yù)測(cè)值，即預(yù)測(cè)前期的預(yù)測(cè)值；第n期的實(shí)踐銷售量，即預(yù)測(cè)前

57、期的實(shí)踐銷售量； 平滑指數(shù)；期數(shù)。平滑指數(shù)的取值普通地，平滑指數(shù)的取值通常在0.30.7之間。采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測(cè)值可以反映樣本值新近的變化均勢(shì)在銷售量動(dòng)搖較大或進(jìn)展短期預(yù)測(cè)時(shí)用；采用較小的平滑指數(shù)，那么反映了樣本值變動(dòng)的長(zhǎng)期均勢(shì)。在銷售量動(dòng)搖較小或進(jìn)展長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)用。特點(diǎn)該方法運(yùn)用比較靈敏，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的客觀隨意性。2.因果預(yù)測(cè)分析法含義因果預(yù)測(cè)分析法是指經(jīng)過(guò)影響產(chǎn)品銷售量因變量的相關(guān)要素自變量以及它們之間的函數(shù)關(guān)系，并利用這種函數(shù)關(guān)系進(jìn)展產(chǎn)品銷售預(yù)測(cè)的方法。因果預(yù)測(cè)分析法最常用的是回歸分析法。回歸分析法預(yù)測(cè)公式: Ya+bx其常數(shù)項(xiàng)a、b的計(jì)算公式為： 二、

58、銷售定價(jià)管理三產(chǎn)品定價(jià)方法定價(jià)方法以本錢為根底的定價(jià)方法以市場(chǎng)需求為根底的定價(jià)方法保本定價(jià)法全部本錢費(fèi)用加成定價(jià)法目的利潤(rùn)定價(jià)法變動(dòng)本錢定價(jià)法需求價(jià)錢彈性系數(shù)定價(jià)法邊沿分析定價(jià)法1.以本錢為根底的定價(jià)方法1本錢根底的選擇本錢根底的種類內(nèi)容特點(diǎn)變動(dòng)本錢變動(dòng)制造本錢+變動(dòng)期間費(fèi)用變動(dòng)本錢可以作為增量產(chǎn)量的定價(jià)根據(jù)，但不能作為普通產(chǎn)品的定價(jià)根據(jù)。制造本錢普通包括直接資料、直接人工和制造費(fèi)用。由于它不包括各種期間費(fèi)用，因此不能正確反映企業(yè)產(chǎn)品的真實(shí)價(jià)值耗費(fèi)和轉(zhuǎn)移。利用制造本錢定價(jià)不利于企業(yè)簡(jiǎn)單再消費(fèi)的繼續(xù)進(jìn)展。完全本錢費(fèi)用完全本錢費(fèi)用制造本錢+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用在此本錢根底上制定價(jià)錢，可以保

59、證企業(yè)簡(jiǎn)單再消費(fèi)的正常進(jìn)展，又可以使勞動(dòng)者為社會(huì)勞動(dòng)所發(fā)明的價(jià)值得以全部實(shí)現(xiàn)。詳細(xì)定價(jià)方法種類根本公式記憶：利用通用公式倒擠完全本錢加成定價(jià)法本錢利潤(rùn)率定價(jià)【由于】：?jiǎn)挝焕麧?rùn)單位本錢本錢利潤(rùn)率【所以利用通用公式】：?jiǎn)挝划a(chǎn)品價(jià)錢1-稅率單位本錢+單位本錢本錢利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率定價(jià)銷售利潤(rùn)率定價(jià)：【由于】：?jiǎn)挝焕麧?rùn)單位價(jià)錢銷售利潤(rùn)率【所以利用通用公式】：?jiǎn)挝划a(chǎn)品價(jià)錢1-稅率單位本錢+單位產(chǎn)品價(jià)錢銷售利潤(rùn)率保本點(diǎn)定價(jià)法保本點(diǎn)又稱盈虧平衡點(diǎn)，是指企業(yè)在運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中既不盈利也不虧損的銷售程度，在此程度上利潤(rùn)等于零?！居捎凇浚豪麧?rùn)為【所以利用通用公式】：?jiǎn)挝划a(chǎn)品價(jià)錢1-稅率單位本錢+單位產(chǎn)品價(jià)錢1-稅率單位固

60、定本錢+單位變動(dòng)本錢計(jì)算公式目的利潤(rùn)定價(jià)法計(jì)算公式【由于】：利潤(rùn)為知的目的利潤(rùn)?！舅岳猛ㄓ霉健浚?jiǎn)挝划a(chǎn)品價(jià)錢1-稅率單位本錢+單位目的利潤(rùn)變動(dòng)本錢定價(jià)法含義變動(dòng)本錢定價(jià)法是指企業(yè)在消費(fèi)才干有剩余的情況下添加消費(fèi)一定數(shù)量的產(chǎn)品所應(yīng)分擔(dān)的本錢?！居捎凇浚汗潭ū惧X與定價(jià)無(wú)關(guān)，定價(jià)只需求思索補(bǔ)償變動(dòng)本錢變動(dòng)制造本錢和變動(dòng)期間費(fèi)用，利潤(rùn)是按照變動(dòng)本錢確定的?！舅岳猛ㄓ霉健浚?jiǎn)挝划a(chǎn)品價(jià)錢1-稅率單位變動(dòng)本錢+單位利潤(rùn)單位變動(dòng)本錢+單位變動(dòng)本錢本錢利潤(rùn)率單位變動(dòng)本錢1+本錢利潤(rùn)率計(jì)算公式2.以市場(chǎng)需求為根底的定價(jià)方法1需求價(jià)錢彈性系數(shù)定價(jià)法2邊沿分析定價(jià)法邊沿每添加或減少一個(gè)單位所帶來(lái)的差別。邊