美國(guó)加息拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇近日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布再次將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至3.75%~4%，該利率已達(dá)到2008年1月以來(lái)最高水平。此次加息是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)第六次加息，累計(jì)加息已達(dá)375個(gè)基點(diǎn)。11月底，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示12月的政策會(huì)議可能會(huì)放緩加息步伐，但同時(shí)重申了恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定還有很長(zhǎng)的路要走，這表明本輪加息還遠(yuǎn)未看到盡頭。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，本輪加息的最終目標(biāo)可能是將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至5.5%甚至以上水平。美聯(lián)儲(chǔ)之所以密集加息，是為了應(yīng)對(duì)其國(guó)內(nèi)居高不下的通脹問(wèn)題。從2021年10月以來(lái)，美國(guó)通脹率持續(xù)保持在6%以上，為其通貨膨脹目標(biāo)值的3倍；峰值高達(dá)9.1%，創(chuàng)四十年來(lái)最高紀(jì)錄。美國(guó)通脹是多重因素疊加的結(jié)果。2020年2月，新冠肺炎疫情在美國(guó)暴發(fā)，特朗普政府和拜登政府相繼出臺(tái)了多輪財(cái)政刺激政策，有效刺激了美國(guó)的國(guó)內(nèi)需求。而疫情影響下，關(guān)鍵零部件等原材料供應(yīng)中斷和勞動(dòng)力市場(chǎng)短缺導(dǎo)致美國(guó)產(chǎn)出不足，供需之間的尖銳矛盾是引發(fā)美國(guó)通脹的主要原因。此外，對(duì)俄單邊制裁造成的能源價(jià)格暴漲，進(jìn)一步加劇了美國(guó)的通脹問(wèn)題。美國(guó)不從根源上解決本國(guó)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，習(xí)慣以高利率強(qiáng)行遏制高通脹，并向全球輸出美國(guó)通脹壓力，這將使全球金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行面臨巨大阻礙。在疫后復(fù)蘇、俄烏沖突、大國(guó)博弈等背景下，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是負(fù)重前行、舉步維艱，美聯(lián)儲(chǔ)加息又為其蒙上了一層陰影。10月，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易發(fā)展會(huì)議發(fā)布報(bào)告稱，在全球范圍內(nèi)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣緊縮政策可能會(huì)造成比2008年金融危機(jī)和2020年新冠肺炎疫情更嚴(yán)重的損害；報(bào)告還稱，美國(guó)的加息政策將使發(fā)展中國(guó)家（不包括中國(guó)）的未來(lái)收入減少約3600億美元。與此同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織繼續(xù)下調(diào)2023年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期至2.7%。美國(guó)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響體現(xiàn)在多個(gè)方面。一是資本回流引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。美國(guó)是全世界最大的資本輸出國(guó)。本輪加息之前，美國(guó)常年維持接近零的利率，美元得以流向全球各國(guó)，借以攫取全世界收益。美元是世界上主要的資金、外匯儲(chǔ)備、錨定貨幣，隨著全球金融市場(chǎng)規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，美國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其GDP所占比重，如美國(guó)股市總規(guī)模占全球股市40%以上。當(dāng)美國(guó)加息時(shí)，本國(guó)固定收益資產(chǎn)的收益率將快速上升，影響各國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格，美元快速回流美國(guó)，提高了其他經(jīng)濟(jì)體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩甚至崩潰。二是經(jīng)濟(jì)政策失去自主性。為緩解資本外逃壓力，其他國(guó)家無(wú)法像中國(guó)一樣根據(jù)本國(guó)實(shí)際情況制定相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)政策，往往被迫采取緊縮的貨幣政策，對(duì)應(yīng)地提高國(guó)內(nèi)利率，這將壓縮各國(guó)的財(cái)政貨幣政策空間——?dú)W洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始加息。一方面，這勢(shì)必導(dǎo)致投資成本上升，進(jìn)一步降低國(guó)內(nèi)投資，破壞經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。俄烏沖突陰影籠罩下的歐洲經(jīng)濟(jì)再次承壓，國(guó)際貨幣基金組織已將其對(duì)歐元區(qū)2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至僅0.5%。另一方面，經(jīng)濟(jì)收縮將擠壓就業(yè)市場(chǎng)，甚至可能引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，造成不穩(wěn)定因素攀升。三是匯率波動(dòng)影響貿(mào)易開(kāi)展。在資本回流美國(guó)的過(guò)程中，其他國(guó)家的貨幣將被拋售，匯率市場(chǎng)大幅波動(dòng)，非美元貨幣急劇貶值。對(duì)于其他國(guó)家的國(guó)際貿(mào)易來(lái)說(shuō)，一方面，會(huì)帶來(lái)進(jìn)口成本上升，國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力下降。這些美元曾競(jìng)相追逐的投資目標(biāo)國(guó)多為新興經(jīng)濟(jì)體，依賴從發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口高技術(shù)、低可替代性的商品，進(jìn)口能力的下降將阻滯其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，對(duì)其發(fā)展造成巨大負(fù)面影響。另一方面，受被迫跟隨加息的影響，各國(guó)或出現(xiàn)儲(chǔ)蓄意愿上升、消費(fèi)意愿下降的情況，這使得進(jìn)口需求也相應(yīng)下降。非美元貨幣貶值帶來(lái)的出口優(yōu)勢(shì)可能會(huì)受制于進(jìn)口國(guó)需求的下降，其出口難有明顯改善。而且資本快速外逃造成消費(fèi)和投資急劇下降，也將抵消凈出口增長(zhǎng)。四是新興經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)面臨災(zāi)難性后果。美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)勁疊加美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊，往往會(huì)推升美元指數(shù)，自3月美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息至今，美元指數(shù)上漲超過(guò)6%，其間最高曾飆漲16.4%。根據(jù)布魯金斯學(xué)會(huì)的報(bào)告《全球美元周期》，1980年以來(lái)，當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，全球GDP增速會(huì)普遍下降，而新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體更易受損。美聯(lián)儲(chǔ)加息曾直接引爆20世紀(jì)80年代拉美債務(wù)危機(jī)、1997年至1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)。如今歷史或再次上演。新興經(jīng)濟(jì)體將面臨主權(quán)債務(wù)空間進(jìn)一步壓縮、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、貿(mào)易開(kāi)展困難的局面。對(duì)于較脆弱經(jīng)濟(jì)體而言，沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)、衰退的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)，最終很可能釀成更大危機(jī)，成為壓垮其經(jīng)濟(jì)的最后一根稻草。美國(guó)擅長(zhǎng)利用其霸權(quán)地位收割全球，此番連續(xù)加息，給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成巨大沖擊和嚴(yán)重破壞。對(duì)此，美國(guó)恐怕也將迎來(lái)反噬，據(jù)卡內(nèi)基國(guó)際和平基金會(huì)分析，出于美元收緊、制裁風(fēng)險(xiǎn)、本幣貶值等因素，多個(gè)國(guó)家正在考慮減少對(duì)美元的依賴。在此背景下，中